โปลิชซลอตี: อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวหนุนให้อัตราดอกเบี้ยของ NBP คงที่ – ING

นักเศรษฐศาสตร์ของ ING อดัม แอนโตเนียก คาดว่าธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ 3.75% ในการประชุมวันที่ 2 มิถุนายนและต่อไป เนื่องจากดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมออกมาต่ำกว่าคาดและยังคงอยู่ในช่วงเป้าหมาย แอนโตเนียกเน้นย้ำถึงความน่าจะเป็นที่ลดลงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2026–2027 โดยผู้กำหนดนโยบายมีเวลามากขึ้นในการประเมินผลกระทบจากช็อกน้ำมัน

ดัชนี CPI ที่ลดลงช่วยลดความเสี่ยงในการเข้มงวดนโยบาย

“การลดลงอย่างน่าประหลาดใจของอัตราเงินเฟ้อ CPI ในเดือนพฤษภาคมเป็นข่าวดีสำหรับคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ก่อนการประชุมวันที่ 2 มิถุนายน MPC สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้และถกเถียงกันว่าช็อกด้านอุปทานที่เกิดจากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นจำเป็นต้องมีการตอบสนองทางนโยบายในเร็วๆ นี้หรือไม่ เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อโดยรวมดูเหมือนจะถูกควบคุมไว้ได้ เราไม่เห็นความจำเป็นเช่นนั้น”

“ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) ถูกคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมิถุนายน โดยอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลักอยู่ที่ 3.75% การพัฒนาราคาล่าสุดได้ลดความน่าจะเป็นของการเข้มงวดนโยบายในปีนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในช่วงเบี่ยงเบนที่ยอมรับได้รอบเป้าหมายของธนาคารกลาง (2.5% ± 1 จุดเปอร์เซ็นต์) และมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นเช่นนั้นในเดือนข้างหน้า”

“เพื่อตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคมและเมษายน ผู้ว่าการ NBP อดัม กลาปินสกี ได้เปลี่ยนท่าทีไปในทางเข้มงวดมากขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในเดือนพฤษภาคม เขาได้ระบุเงื่อนไขสองประการสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น: (1) เงินเฟ้อสูงกว่าขอบบนที่ 3.5% ของเป้าหมายเงินเฟ้อ และ (2) การคาดการณ์ที่บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าระดับนี้ในระยะกลาง”

“ประมาณการเบื้องต้นของ CPI เดือนพฤษภาคมได้เปลี่ยนทั้งบริบทนโยบายและแนวโน้ม อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงเหลือ 3.1% YoY ขณะที่ความเห็นของตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% YoY ราคาสินค้าอาหารบันทึกการลดลงที่รุนแรงที่สุดในเดือนพฤษภาคมนับตั้งแต่เริ่มการเปลี่ยนผ่านทางเศรษฐกิจของโปแลนด์ในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ในกรณีเลวร้ายที่สุด เหตุการณ์นี้จะทำให้เงินเฟ้อเกิน 3.5% ล่าช้าไปจนถึงไตรมาส 4 ปี 2026 ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น อาจจะไม่เกิดขึ้นในปีนี้หรือปีหน้า ข้อมูลเดือนเมษายนยังแสดงให้เห็นการชะลอตัวของการเติบโตค่าจ้างอย่างมีนัยสำคัญอย่างน่าประหลาดใจ ขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกก็ต่ำกว่าคาดการณ์ ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายจึงมีเวลามากขึ้นในการประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากช็อกน้ำมันต่อตัวเงินเฟ้อภายในประเทศและการเติบโตทางเศรษฐกิจ และตัดสินใจว่าจำเป็นต้องเข้มงวดนโยบายการเงินหรือไม่”

“สถานการณ์พื้นฐานของนโยบายการเงินของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลง เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในปีนี้และในปี 2027 โดยความน่าจะเป็นของผลลัพธ์นี้ได้เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงของการเข้มงวดนโยบายในปีนี้ก็ลดลง”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือ