ยูโรโซน: ความเสี่ยงด้านพลังงานทำให้ ECB ต้องปรับมุมมอง – Nordea

นักวิเคราะห์จาก Nordea ทูลลี่ โคอิฟู และอันเดอร์ส สเวนเซน กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในยูโรโซนยังคงใกล้เคียงกับเป้าหมายของ ECB ในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้แนวโน้มโดยรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก อย่างไรก็ตาม พวกเขาเน้นว่าราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและกระตุ้นให้ ECB ปรับราคาใหม่หากความช็อกนี้พิสูจน์ว่าเป็นเรื่องที่ยั่งยืน

ความเสี่ยงจากพลังงานขาดแคลน VS เส้นทางเงินเฟ้อของ ECB

"การประมาณการเบื้องต้นสำหรับอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรในเดือนกุมภาพันธ์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมุมมองโดยรวมเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาในเขตเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 1.9% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.4% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับที่เห็นในเดือนก่อนหน้าและเป้าหมายของ ECB แม้ว่าจะสูงกว่าความคาดหมายก็ตาม อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไปและแรงกดดันด้านราคาเริ่มสะสมไม่เพียงแต่ในภาคพลังงาน แต่ยังรวมถึงทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก แนวโน้มเงินเฟ้ออาจน่าสนใจมากขึ้นจากมุมมองของธนาคารกลาง"

"ยังเร็วเกินไปที่จะรู้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะพัฒนาไปอย่างไร และจะมีแรงกดดันต่อราคาพลังงานทั่วโลกมากน้อยเพียงใดและนานแค่ไหน หากความช็อกนี้เกิดขึ้นเพียงชั่วคราวและห่วงโซ่อุปทานฟื้นตัวในเวลาไม่กี่สัปดาห์ เรามักจะคิดว่าผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรยังคงจำกัด และไม่มีเหตุผลที่ ECB จะต้องเริ่มพิจารณานโยบายการเงินของตนใหม่"

"อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสงครามได้ขยายตัวแล้ว และประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ คาดว่ามันจะดำเนินต่อไปอย่างน้อยหนึ่งเดือน การเปลี่ยนแปลงราคาอาจกลายเป็นเรื่องถาวรมากกว่าหมายเลขในหลายเหตุการณ์ที่ผ่านมา ในกรณีนั้น ผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเขตยูโรอาจมีนัยสำคัญอย่างแน่นอนในระยะสั้น แต่แม้ในกรณีนั้น ก็ยังไม่แน่ชัดว่า ECB จะมองว่าแรงกดดันด้านราคาไหลผ่านเศรษฐกิจอย่างไร และแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากพลังงานมีความแข็งแกร่งพอที่จะทำให้เกิดวงจรเงินเฟ้ออีกครั้งเหมือนที่เกิดขึ้นในปี 2022 หรือไม่ นอกจากนี้ยังควรคำนึงว่าราคาพลังงานในยูโรไม่ได้สูงขึ้นมากนักเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ดังนั้นผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อประจำปีจึงยังคงอยู่ในระดับปานกลาง"