ธนาคารกลางสหรัฐฯ เตรียมปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดย dot plot จะส่งสัญญาณถึงการปรับลดเพิ่มเติมที่จะเกิดขึ้น

• ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรกในปี 2025
• การสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ ซึ่งรวมถึง dot plot อาจให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มของนโยบาย
• ดอลลาร์สหรัฐเผชิญความเสี่ยงสองทางจากการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในราคาตลาดของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะประกาศ ผลการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน และเผยแพร่การสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ (SEP) ซึ่งเรียกว่า dot plot หลังการประชุมนโยบายในเดือนกันยายนในวันพุธนี้ 

นักลงทุนในตลาดคาดหวังอย่างมากว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรก นับตั้งแต่เดือนธันวาคมที่ผ่านมา โดยลดลงสู่ช่วง 4%-4.25%

เครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่า นักลงทุนมองเห็นโอกาสเพียงประมาณ 6% สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้น ขณะที่คาดการณ์ความน่าจะเป็นประมาณ 80% สำหรับการปรับลดรวม 75 จุดเบสิส (bps) ในช่วงที่เหลือของปี ซึ่งหมายความว่าตลาดคาดหวังว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในทุกการประชุมจนถึงสิ้นปี ยกเว้นการปรับลดที่มากกว่าปกติที่ไม่คาดคิด  

การสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ (SEP) ที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ของผู้กำหนดนโยบายบ่งชี้ว่ามีการปรับลด 50 bps ในปี 2025 – น้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ในปัจจุบัน – ตามด้วยการปรับลด 25 bps ในปี 2026 และ 2027 เจ้าหน้าที่เฟด 7 คนจาก 19 คนคาดการณ์ว่าจะไม่มีการปรับลดในปี 2025 สองคนมองเห็นการปรับลดหนึ่งครั้ง ขณะที่อีกแปดคนคาดการณ์สองครั้งและอีกสองคนคาดการณ์สามครั้งในปีนี้

dot plot ใหม่อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญหลายประการ สาเหตุแรกคือ ตั้งแต่เดือนมิถุนายน ข้อมูลการจ้างงานที่น่าผิดหวังและการอ่านอัตราเงินเฟ้อที่ค่อนข้างคงที่ทำให้นักลงทุนเอนเอียงไปสู่แนวโน้มการเมืองที่ผ่อนคลายมากขึ้น ในการปรากฏตัวสาธารณะครั้งล่าสุดของเขาที่การประชุมประจำปี Jackson Hole Symposium เมื่อวันที่ 22 สิงหาคม ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ยอมรับว่าความเสี่ยงขาลงในแรงงานกำลังเพิ่มขึ้น และตั้งข้อสังเกตว่ากรณีพื้นฐานที่สมเหตุสมผลคือการคาดหวังว่าผลกระทบจากภาษีจะมีอายุสั้น

ในขณะเดียวกัน สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) รายงานว่า การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ขณะที่อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.3% จาก 4.2% นอกจากนี้ การปรับปรุงเบื้องต้นของ BLS ต่อข้อมูลการจ้างงาน แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรทั้งหมดในเดือนมีนาคม 2025 อยู่ที่ 911,000 หรือ 0.6% น้อยกว่าที่รายงานในตอนแรก 

ข้อมูลทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าหน้าที่ของเฟดในการสนับสนุนการจ้างงานสูงสุดอาจมีความสำคัญมากกว่าการรักษาเสถียรภาพราคา แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะห่างไกลจากเป้าหมายมากขึ้น

"แนวทางในอนาคตน่าจะมีแนวโน้มผ่อนคลายจากรายงานการจ้างงานที่อ่อนแอล่าสุด แต่ไม่มากเกินไปเนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกินเป้าหมายยังคงเป็นความเสี่ยงหลักในระยะสั้นถึงกลาง" นักวิเคราะห์ที่ TD Securities กล่าว "เราคิดว่าการสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) จะสะท้อนสิ่งนี้ โดยยังคงแสดงการปรับลดสองครั้งในปี 2025 ขณะเดียวกันก็ปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ข้อมูลในทิศทางที่ค่อนข้างแข็งกร้าว" พวกเขาเสริม

อีกเหตุผลหนึ่งที่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงใน dot plot คือเรื่องการเมือง.  ส.ว. พรรครีพับลิกันยืนยันที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทำเนียบขาว สตีเฟน มิแรน ได้รับอนุญาตจากสภาสูงให้เข้าร่วมคณะกรรมการในวันจันทร์ มิแรนซึ่งถูกมองว่าเป็นผู้ที่มีแนวโน้มจะสนับสนุนการปรับลด 50 bps จะสามารถลงคะแนนเสียงในการประชุมที่จะถึงนี้ 

นอกจากนี้ ผู้ว่าการเฟด มิเชล โบว์แมน และคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ – ผู้สมัครที่จะมาแทนที่ประธานพาวเวลล์ในปีหน้า – อาจมองหาการส่งข้อความโดยสะท้อนท่าทีที่ผ่อนคลายเช่นเดียวกับที่พวกเขาทำในการประชุมเดือนกรกฎาคม ในทางกลับกัน ผู้ว่าการลิซ่า คุก คาดว่าจะเข้าร่วมการประชุมหลังจากที่ศาลอุทธรณ์ปฏิเสธคำร้องของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในการขับไล่เธอ

เฟดจะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดและจะส่งผลกระทบต่อ EUR/USD อย่างไร?

เฟดมีกำหนดจะประกาศ การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย และเผยแพร่แถลงการณ์นโยบายการเงิน พร้อมกับการสรุป SEP ที่ปรับปรุงใหม่ ในเวลา 18:00 GMT ซึ่งจะตามมาด้วย การแถลงข่าวของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เริ่มต้นใน 18:30 GMT. 

มี หลายสถานการณ์ที่แตกต่างกัน ที่ควรพิจารณาซึ่งอาจมีอิทธิพลต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) อย่างมีนัยสำคัญ 

ในกรณีที่เฟดทำให้ตลาดประหลาดใจด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 bps ดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญแรงขายอย่างหนักในทันที อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์สหรัฐอาจฟื้นตัวได้ทันทีหากเหตุผลเบื้องหลังการตัดสินใจดังกล่าวบ่งชี้ว่าเฟดต้องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าเพื่อซื้อเวลาในการวิเคราะห์ข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานเพิ่มเติมก่อนที่จะดำเนินการนโยบายอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้โอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตลดลงอย่างมาก 

ในสถานการณ์ที่แตกต่างกัน เฟดอาจเลือกปรับลด 25 bps ตามที่คาดไว้ แต่ดอลลาร์สหรัฐอาจยังคงอ่อนค่าลงหาก dot plot ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ผ่อนคลายของแนวโน้มการเมือง โดยเน้นการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปีหน้า 

ในทางกลับกัน ดอลลาร์สหรัฐอาจมีความแข็งแกร่งหาก SEP แสดงให้เห็นว่ามีการคาดการณ์เพียงหนึ่งหรือสองการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากเจ้าหน้าที่เฟดในปีหน้า 

ผู้เข้าร่วมตลาดจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อ ความคิดเห็นจากประธานพาวเวลล์ ในการแถลงข่าวหลังการประชุม หากมีน้ำเสียงที่กังวลเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดแรงงานและแนวโน้มการเติบโตอาจเป็นลบต่อดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออาจสนับสนุนสกุลเงินนี้

นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank คิดว่าจุดกลางของ dot plot ที่อัปเดตจะมีแนวโน้มแสดงการปรับลดรวม 75 bps สำหรับปี 2025 ซึ่งมากกว่า 25 bps ในเดือนมิถุนายน 

"อย่างไรก็ตาม อาจมีมุมมองที่แตกต่างกันภายในคณะกรรมการ ในด้านที่ผ่อนคลาย อาจมีสามคนเรียกร้องให้ปรับลด 50 bps และอาจมีหนึ่งหรือสองคนลงคะแนนเสียงไม่ให้มีการเปลี่ยนแปลง นี่อาจเป็น การประชุมครั้งแรกที่มีผู้ว่าการสามคนไม่เห็นด้วยตั้งแต่ปี 1988 และเป็นครั้งแรกที่มีการไม่เห็นด้วยทั้งสองด้านตั้งแต่เดือนกันยายน 2019" พวกเขาเสริม

เอเรน เซนเกเซอร์ นักวิเคราะห์ชั้นนำในช่วงเซสชั่นยุโรปที่ FXStreet ให้ภาพรวมทางเทคนิคระยะสั้นสำหรับ EUR/USD:

"EUR/USD ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น ดัชนี Relative Strength Index (RSI) บนกราฟรายวันอยู่เหนือ 50 ขณะที่คู่สกุลเงินซื้อขายอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (SMA) 20 วันและ 50 วัน"

“ในด้านบวก ระดับแนวต้านแรกอยู่ที่ 1.1830 (จุดสูงสุดวันที่ 1 กรกฎาคม) ก่อนที่ EUR/USD จะทดสอบ 1.1900 (ระดับคงที่, ระดับกลม) และ 1.2000 (ระดับกลม) ขณะที่มองไปทางใต้ ระดับ 1.1680-1.1660 (SMA 20 วัน, SMA 50 วัน) จะเป็นพื้นที่สนับสนุนก่อนถึง 1.1540 (SMA 100 วัน)”