ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) เตรียมคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยน

• คาดว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 0.50% ในวันพุธนี้
• จุดสนใจจะอยู่ที่การบอกใบ้ของ BoJ เกี่ยวกับเวลาและขอบเขตของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต
• เงินเยนญี่ปุ่นเตรียมที่จะผันผวนจากการประกาศนโยบายของ BoJ

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) มีกำหนดที่จะคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ 0.50% หลังจากการทบทวนนโยบายการเงินในเดือนมีนาคมเป็นเวลา 2 วันในวันพุธนี้

สัญญาณใด ๆ เกี่ยวกับเวลาและขอบเขตของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจาก BoJ จะมีแนวโน้มที่จะสร้างความผันผวนอย่างรุนแรงรอบ ๆ เงินเยนญี่ปุ่น (JPY)

คาดหวังอะไรจากการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ BoJ?

BoJ คาดว่าจะหยุดวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้หลังจากที่ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเป็น 0.50% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี จาก 0.25% ในเดือนมกราคม โดยมองว่า ญี่ปุ่นกำลังเดินหน้าไปสู่การบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2%

ก่อนการประชุมของ BoJ ในเดือนมกราคม ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ กลับมาที่ทำเนียบขาวและดำเนินการตามภาษีที่เสนอในจีน แคนาดา และเม็กซิโก การปกป้องของทรัมป์ได้กระตุ้นสงครามภาษีทั่วโลก ทำให้ธนาคารกลางใหญ่ ๆ ทั่วโลกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก

แม้ว่าความกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกจากภาษีของทรัมป์อาจเป็นประโยชน์ต่อผู้ที่สนับสนุน BoJ แต่ผู้กำหนดนโยบายยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจญี่ปุ่น หลังจากที่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เพิ่มขึ้น 0.6% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 ซึ่งเป็นอัตราที่ช้ากว่าการขยายตัว 0.7% ที่รายงานในเบื้องต้น

แม้จะมีความกลัวสงครามการค้าที่เพิ่มขึ้นและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ผู้ว่าการ BoJ คาซูโอะ อูเอดะ และเพื่อนร่วมงานยังคงบอกใบ้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากเงินเฟ้อยังคงเคลื่อนตัวไปสู่เป้าหมาย 2% อย่างยั่งยืน

“อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเคลื่อนไหวตามปัจจัยต่าง ๆ แต่ตัวกำหนดที่ใหญ่ที่สุดคือการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นของเรา” อูเอดะกล่าวต่อรัฐสภาเมื่อวันที่ 12 มีนาคม โดยเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นต่อไป

เรื่องนี้ดูเหมือนจะได้รับการสนับสนุนจากเงินเฟ้อในญี่ปุ่นที่ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ดัชนีราคาผู้บริโภคแห่งชาติ (CPI) เพิ่มขึ้น 4% ในเดือนมกราคมจาก 3.6% ในเดือนธันวาคม อัตราเงินเฟ้อ “core-core” ซึ่งไม่รวมราคาของอาหารสดและพลังงานและได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดโดย BoJ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.5% ในช่วงเวลาเดียวกันจาก 2.4% ในเดือนก่อนหน้า

นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของประเทศเพิ่งพุ่งขึ้นไปยังระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 โดยคาดการณ์ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ก็แตะระดับสูงสุดในรอบห้าเดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD)

ยิ่งไปกว่านั้น การใช้จ่ายเฉลี่ยต่อเดือนของครัวเรือนในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) ในแง่ที่ปรับตามเงินเฟ้อในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการเติบโตเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน

ค่าครองชีพที่สูงขึ้นทำให้เกิดการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดต่อผลลัพธ์เบื้องต้นของการเจรจาค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิ (Shunto) ที่ประกาศเมื่อวันศุกร์ กลุ่มสหภาพแรงงานที่ใหญ่ที่สุดในญี่ปุ่น Rengo แสดงให้เห็นข้อมูลรอบแรกเฉลี่ยการปรับขึ้นค่าจ้างที่ 5.46% สำหรับปีงบประมาณ 2025 เมื่อเปรียบเทียบกับความต้องการการปรับขึ้น 6.09% อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์ดังกล่าวสูงกว่าการปรับขึ้น 5.28% ในปีที่แล้ว

ปัจจัยเหล่านี้ยังคงเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนที่จะถึงนี้ การสำรวจล่าสุดของ Bloomberg ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์แสดงให้เห็นว่า “เดือนกรกฎาคมยังคงเป็นตัวเลือกที่ชื่นชอบสำหรับการปรับขึ้นครั้งถัดไป โดย 48% คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวในขณะนั้น ลดลงจาก 56% ในการสำรวจครั้งก่อน”

นักวิเคราะห์ที่ BBH กล่าวว่า “การประชุมธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสองวันสิ้นสุดในวันพุธด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้โดยทั่วไป ธนาคารเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดที่การประชุมครั้งล่าสุดในเดือนมกราคม”

“ผู้ว่าการ BoJ อูเอดะได้เตือนว่าทิศทางนโยบายจะถูกกำหนดโดยการตรวจสอบผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ได้ดำเนินการไปแล้ว ซึ่งแสดงถึงการไม่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน ตลาดสวอปกำลังคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนกันยายน” นักวิเคราะห์กล่าวเสริม

การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะส่งผลกระทบต่อ USD/JPY อย่างไร?

หาก BoJ ยืนยันว่าจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลและตัดสินใจตามการประชุมแต่ละครั้ง เงินเยนญี่ปุ่นจะมีแนวโน้มที่จะกลับมาสู่โมเมนตัมขาลงล่าสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ขับเคลื่อน USD/JPY กลับไปที่ระดับสูงสุดในเดือนมีนาคมที่ 151.31

ในทางตรงกันข้าม USD/JPY อาจร่วงลงอย่างหนักไปที่ 146.50 หากมีการฟื้นตัวของ JPY ใหม่ หาก BoJ พิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง การเพิ่มขึ้นที่ดื้อรั้นในราคาสินค้าอาหาร และผลกระทบจากสงครามการค้า

อ้างอิงจากแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับความคิดของ BoJ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า “เศรษฐกิจและการพัฒนาราคาในญี่ปุ่นดูเหมือนจะอยู่ในเส้นทางที่ถูกต้อง แต่ความเสี่ยงจากต่างประเทศได้เพิ่มขึ้น” “ความไม่แน่นอนระดับโลกที่เพิ่มขึ้นเป็นเรื่องที่น่ากังวลและอาจส่งผลกระทบต่อเวลาในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ” แหล่งข่าวกล่าว ซึ่งเป็นมุมมองที่ได้รับการสนับสนุนจากแหล่งข่าวอีกสองแห่ง

อย่างไรก็ตาม การตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อการประกาศนโยบายของ BoJ อาจถูกกลับด้านเมื่อผู้ว่าการอูเอดะกล่าวถึงการแถลงข่าวหลังการประชุมในเวลา 6:30 GMT

จากมุมมองทางเทคนิค Dhwani Mehta นักวิเคราะห์ชั้นนำในเซสชั่นเอเชียที่ FXStreet กล่าวว่า “USD/JPY อยู่ในจุดที่สำคัญ เผชิญกับความเสี่ยงสองทางก่อนการตัดสินใจของ BoJ คู่เงินนี้ได้กลับมาที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (SMA) 21 วันที่ 149.14 แต่ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) 14 วันยังคงอยู่ต่ำกว่า 50 แม้จะมีการปรับตัวขึ้นล่าสุด”

“การคงอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดของ BoJ อาจฟื้นฟูแนวโน้มขาลงของ USD/JPY โดยมุ่งเป้าไปที่ระดับต่ำสุดในวันที่ 13 มีนาคมที่ 147.41 แนวรับถัดไปอยู่ที่ระดับ 147.00 หากมีการทะลุระดับนั้นอย่างยั่งยืนจะท้าทายระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือนที่ 146.54 ในทางกลับกัน ผู้ซื้อจำเป็นต้องยอมรับเหนือระดับจิตวิทยาที่ 150.00 เพื่อขยายแนวโน้มขาขึ้นไปยังระดับสูงสุดในเดือนมีนาคมที่ 151.31 เส้น SMA 200 วันที่ 151.93 จะทำหน้าที่เป็นอุปสรรคที่ยากจะทำลายหลังจากนั้น” Dhwani กล่าวเสริม