จุดเปลี่ยนสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย? แม้ CPI และ PPI จะพุ่งขึ้น แต่ข้อมูล PCE ประจำเดือนมกราคมอาจนิ่งสงบ

TradingKey – หลังจากที่อัตราว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิดและ CPI พุ่งแรง PPI ของสหรัฐฯ ฟื้นตัวกลับสู่ระดับสูงสุดในรอบสองปี อย่างไรก็ตาม ส่วนประกอบหลายรายการในดัชนี PCE ได้บรรเทาความกังวลว่าธนาคารกลาง (Fed) อาจชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย

รายละเอียดรายงาน PPI

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 13 กุมภาพันธ์ สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ได้เผยแพร่รายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ประจำเดือนมกราคม:

• PPI หลัก เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งเกินความคาดหมายและค่าสัมพัทธ์ก่อนหน้าที่ 3.3% เป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2023 ในระดับรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.4% สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 0.3% แต่ต่ำกว่าค่าเดือนก่อนที่ 0.5%
• PPI หลัก (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบปีต่อปี เกินค่า 3.5% ก่อนหน้าและความคาดหมายที่ 3.3% ในระดับรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.3% ตรงตามคาด แม้ว่าจะต่ำกว่าค่าปรับปรุงก่อนหน้าที่ 0.4%

ในส่วนของสินค้า ราคาส่งเพิ่มขึ้น 0.6% หลังจากที่เพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนธันวาคม โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นนี้มาจากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น 1.7% ในขณะที่ราคาสินค้าอาหารเพิ่มขึ้น 1.1% โดยราคาสินค้าไข่พุ่งขึ้น 44% เนื่องจากการระบาดของไข้หวัดนก สะท้อนถึงแนวโน้มในรายงาน CPI

ราคาบริการเพิ่มขึ้น 0.3% โดยประมาณหนึ่งในสามของการเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากราคาส่งของร้านอาหารและห้องพักโรงแรมที่เพิ่มขึ้น 5.7%

ปฏิกิริยาตลาด

แม้แรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น แต่ตลาดก็พบแสงสว่างในรายงานนี้:

• ค่าตั๋วเครื่องบินลดลง 0.3%
• ค่าบริการแพทย์ลดลง 0.5%
• ค่าใช้จ่ายในการเข้ารักษาพยาบาลลดลง 0.3%
• ค่าใช้จ่ายบริการนอกโรงพยาบาลลดลง 0.4%

ส่วนประกอบเหล่านี้เป็นปัจจัยสำคัญในดัชนี PCE ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed นิยมใช้

ผลจากเหตุการณ์นี้ นักเทรดได้ปรับเปลี่ยนความคาดหวังสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed โดยเลื่อนระยะเวลาจากเดือนตุลาคมเป็นเดือนกันยายน ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น โดย S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.04% เป็น 6,115.07 ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 6,128.18 ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลง 0.6% เป็น 107.31 ส่งผลให้สกุลเงินนอกสหรัฐฯ แข็งค่า

โฟกัสที่ดัชนี PCE

หลังจากการเผยแพร่รายงาน PPI สถาบันการเงินชั้นนำอย่าง Morgan Stanley และ Goldman Sachs ได้ปรับปรุงการคาดการณ์สำหรับดัชนี PCE ประจำเดือนมกราคม ข้อมูลนี้ซึ่งมีกำหนดการเปิดเผยในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ จะมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากสัญญาณบ่งชี้ว่ามีความผ่อนคลาย อาจเสริมความน่าเชื่อถือในการลดอัตราดอกเบี้ย

โดยพิจารณาจากทั้ง CPI และ PPI นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าดัชนี PCE หลักจะอยู่ระหว่าง 0.2% ถึง 0.3% รายเดือน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.4% หลังจากรายงาน CPI อัตรา PCE รายปีคาดว่าจะอยู่ที่ 2.6% ลดลงจากการประเมินก่อนหน้าที่ 2.7%

นักเศรษฐศาสตร์ชี้ให้เห็นว่า ภายใต้สถานการณ์นี้ Fed ยังสามารถอ้างได้ว่าความก้าวหน้าสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้