แนวโน้มของจีนปี 2025: ถึงเวลาแตะพื้นที่ทางนโยบาย – Standard Chartered

ด้วยสงครามการค้าอีกครั้งที่กำลังใกล้เข้ามา จีนจะขุดลึกลงไปในวิธีการทั้งหมดเพื่อกระตุ้นอุปสงค์ และมีแนวโน้มที่จะคงเป้าหมายการเติบโตไว้ที่ c.5% ในปี 2025  การขาดดุลงบประมาณอาจขยายไปเป็น 3.5% ของ GDP  นักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดตั้งข้อสังเกตว่าการคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 ยังคงอยู่ที่ 4.5% เนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจควรชดเชยภาษีที่สูงขึ้นบางส่วน  

ทางธนาคารกลางดูเหมือนจะพร้อมที่จะอัดฉีดสภาพคล่องอย่างเพียงพอ

"ทรัมป์ ประธานาธิบดีที่เพิ่งได้รับเลือก ประกาศขึ้นภาษีที่สูงขึ้นในเม็กซิโก แคนาดา และจีนก่อนเข้ารับตําแหน่ง เราคิดว่าตอนนี้มันไม่สมจริงนักที่จีนจะยังคงพึ่งพาอุปสงค์ภายนอกเพื่อรับมือกับการปรับฐานของตลาดที่อยู่อาศัย  การส่งออกสุทธิต่อการเติบโตของ GDP อาจลดลงเล็กน้อยในปี 2025 จากมากกว่า 1 จุดในปี 2024 ตามการประมาณการของเรา  เราไม่ได้คิดว่าทางการจะตอบสนองต่อการขึ้นภาษีด้วยการลดค่าเงินหยวนลงอย่างมาก และคาดว่าการกระตุ้นนโยบายที่เอื้อต่อการบริโภคจะช่วยลดผลกระทบจากภาษี"

"การประชุมงานเศรษฐกิจกลางเดือนธันวาคม (CEWC) มีแนวโน้มที่จะกําหนดนโยบายที่สนับสนุนการเติบโต มีแนวโน้มที่จะนําเป้าหมายการเติบโตที่ทะเยอทะยานมาใช้เพื่อยึดความคาดหวังของตลาดและเปลี่ยนความคิดเกี่ยวกับภาวะเงินฝืด เราคาดว่าการขาดดุลงบประมาณอย่างเป็นทางการจะขยายเป็น 3.5% ของ GDP ในปี 2025 จาก 3.0% ในปี 2024 และการออกพันธบัตรพิเศษส่วนกลางและท้องถิ่นจะเพิ่มขึ้น 25-30% เพื่อเป็นเงินทุนสําหรับการใช้จ่ายเพิ่มเติมและอํานวยความสะดวกในการเพิ่มทุนของธนาคารและโครงการแลกเปลี่ยนหนี้ในประเทศ  เราประเมินว่าแรงกระตุ้นทางการคลังในเชิงบวกจะกระตุ้นการเติบโต 0.3-0.5 จุดต่อหน่วยลงทุน ดูเหมือนว่าธนาคารกลางพร้อมที่จะอัดฉีดสภาพคล่องที่เพียงพอเพื่อดูดซับอุปทานพันธบัตรรัฐบาลที่คาดว่าจะพุ่งสูงขึ้น และลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระดับปานกลางเพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง"

"เราคาดว่ารัฐบาลจะแนะนํามาตรการเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มความต้องการที่อยู่อาศัยและควบคุมอุปทาน รวมถึงการใช้ทรัพยากรเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุนโครงการ 'whitelist' และลดสินค้าคงคลังในภาคที่อยู่อาศัย  เราประเมินว่าการลดลงของการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์เป็น 5% ในปี 2025 จาก c.10% ในปี 2024 จะช่วยลดแรงดึงการเติบโตลง c.0.3ppt"