“RBA พร้อมที่จะหยุดปรับนโยบายชั่วคราวนานขึ้น” – Standard Chartered

เราคาดการณ์ว่า RBA จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.35% ในการประชุมวันที่ 5 พฤศจิกายนนี้  โดยรายงาน CPI ไตรมาสที่ 3 ที่ไม่มากนักขจัดความเสี่ยงที่เหลืออยู่ของการกระชับเชิงนโยบายเพิ่มเติมในเดือนพฤศจิกายน  ส่วนการอ่อนค่าของ AUD อาจพลิกกลับจากการวางตําแหน่งต่อ FX ในความผ่อนคลายในกรณีที่แฮร์ริสได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งสหรัฐฯ  Nicholas Chia นักกลยุทธ์ด้าน FX และ Macro ของ Standard Chartered ตั้งข้อสังเกตเรื่องนี้

ทรงตัวได้ชิลล์ ๆ

"เราคาดการณ์ว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.35% ในวันที่ 5 พฤศจิกายน รายงาน CPI ไตรมาสที่ 3 ที่ค่อนข้างอ่อนแอช่วยเสริมมุมมองของเราสําหรับ RBA ที่จะยังคงไม่ปรับนโยบายใด ๆ ในปีนี้ โดยมีแรงผลักดันเพียงเล็กน้อยในการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบายในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง  อัตราเงินเฟ้อ CPI ลดลงเหลือ 0.2% q/q ในไตรมาสที่ 3 (Q2: +1%) ท่ามกลางการขยายเวลาเงินคืนด้านพลังงานของรัฐบาลและราคาน้ำมันที่ลดลง (-7.4% q/q) เมื่อเทียบกับปีก่อน  อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.8% (ไตรมาสที่ 2: 3.8%) CPI เฉลี่ยที่ลดลง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของ RBA ต้องการ ลดลงเหลือ 0.8% q/q ในไตรมาสที่ 3 (Q2: +0.9%) และ 3.5% y/y ซึ่งเป็นระดับต่ําสุดในรอบ 11 ไตรมาส (Q2: 4.0%)"

"RBA มีแนวโน้มที่จะมองว่าการปรับลดอัตราเงินเฟ้อของ CPI ยังคงเป็นไปตามแผน ซึ่งจะขจัดความเสี่ยงที่เหลืออยู่ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ทางธนาคารกลางไม่น่าจะผ่อนคลายนโยบายในเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ลดลง (+3.5%) ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2-3%  ทาง RBA อาจระมัดระวังสัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างยั่งยืน เช่น อัตราเงินเฟ้อบริการที่พุ่งขึ้นเป็น 4.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสที่ 3 (ไตรมาสที่ 2: 4.5%) ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากผลกระทบเชิงฐาน"

"ในแง่ของความเสี่ยง  RBA อาจเลือกที่จะคงนโยบายในจุดยืนแข็งกร้าวและส่งคําแนะนํากลับมาว่านโยบาย "ไม่เข้มงวดเพียงพอ"  โดยอ้างถึงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลาสามปีติดต่อกันและอัตราเงินเฟ้อบริการที่คงอยู่ ซึ่งทําให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลับมาเป็นไปได้อีกครั้ง  หรือในทางกลับกัน RBA อาจยกเลิกการอ้างอิงถึง 'ความเสี่ยงขาขึ้นต่อเงินเฟ้อ' และ 'ทางคณะกรรมการไม่ได้ตัดแผนไหนออก หรือจะใส่แผนไหน'  ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแม้จะสูงกว่าเป้าหมายแต่ก็มีแนวโน้มไปในทิศทางที่ต้องการแล้ว นอกจากนี้ยังต้องการอาจเน้นย้ำถึงความอ่อนแอของการใช้จ่ายครัวเรือนเมื่อเร็ว ๆ นี้แม้จะมีการลดภาษีงบประมาณก็ตาม  แต่ทั้งสองฉากทัศน์นี้ไม่ใช่มุมมองพื้นฐานของเราแต่ตลาดจะตีความว่าเป็น dovish และด้วยเหตุนี้จึงเป็นปัจจัยลบต่อ AUD"