UOB Group ประเมินสหรัฐฯ: ดัชนี CPI พื้นฐานในเดือนสิงหาคมไม่ได้สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้

ดัชนี CPI เดือนสิงหาคมเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้แต่อัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นมาเป็น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือนโดยที่ไม่มีใครคาดคิด เนื่องจากต้นทุนด้านที่พักสูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อภาคการบริการหลักได้เพิ่มขึ้น

ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมุมมองต่อ FOMC ในการปรับลดดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนกันยายน

"ดัชนี CPI ทั่วไปสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้เมื่อเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนที่ 2.5%  เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนสิงหาคม (ก.ค. อยู่ที่ 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนที่ 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน) อย่างไรก็ตาม CPI พื้นฐานเร่งตัวขึ้นอีกครั้งเนื่องจากเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน (จาก 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนก.ค.)  ในขณะที่เมื่อเทียบกับ 12 เดือนที่แล้ว ดัชนีดังกล่าวยังคงอยู่ในระดับที่สูงที่ 3.2%  เมื่อเทียบเป็นรายปี ต้นทุนที่พักอาศัยเป็นปัจจัยสําคัญที่ขับเคลื่อนอัตราเงินเฟ้อเนื่องจากเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมอย่างเร็วที่สุด m/m นับตั้งแต่ต้นปี 2024  ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการพื้นฐานก็เร่งตัวขึ้นตาม m/m ในเดือนสิงหาคมเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน"

"เรายังคงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปจะลดลง และลดลงโดยเฉลี่ยในระหว่างปี 2024 (เทียบกับที่ 4.1% ที่บันทึกไว้ในปี 2023) แต่ตอนนี้มีแนวโน้มที่จะออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.9% และจากระดับการคาดการณ์ของเราก่อนหน้านี้ที่ 2.5%  และแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจลดลงเช่นกันแต่ตอนนี้มีแนวโน้มที่จะเฉลี่ยที่ 3.3% ในปี 2024 (จากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.5%)  ซึ่งยังคงเป็นการลดลงอย่างมีนัยสําคัญจากค่าเฉลี่ย 4.8% ในปี 2023 แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ของเฟด"

"ดัชนี CPI พื้นฐานในเดือนสิงหาคมที่ไม่ค่อยเย็นตัวลงนักทําลายความคาดหวังสําหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้นที่ 50 bps ใน FOMC เดือนกันยายนอย่างแน่นอน แต่มุมมองที่ว่าเฟดจะเริ่มต้นฝั่งวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงเหมือนเดิม  เราเน้นย้ำกรณีพื้นฐานของเราสําหรับเฟดที่จะเริ่มวงจรในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใน FOMC วันที่ 17-18 กันยายนด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเฟดกองทุน (FFTR) ลง 25 bps ตามด้วยอีก 25bps ใน FOMC ธันวาคม และการปรับลดดอกเบี้ย 100 bps ในปี 2025 (การปรับลดดอกเบี้ย 25 bps ต่อไตรมาส)"