Bitcoin Paradox: เกิดมาเพื่อพลิกโฉมการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งปัจจุบันเจริญรุ่งเรืองอยู่ภายใน

Bitcoin ไม่ได้ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อสิ่งนี้ มันไม่ควรจบลงที่มือของนายหน้าวอลล์สตรีท ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ หรือสำนักหักบัญชีข้ามชาติ มันตั้งใจที่จะโค่นล้มพวกเขา

แต่ที่นี่เราอยู่ในปี 2024 และ Bitcoin ค่อนข้างอยู่ที่ 93,000 ดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ามูลค่าสองเท่าจากปีที่แล้ว แต่การขึ้นครองราชย์ของกษัตริย์ไม่ใช่เรื่องของอิสรภาพจากระบบอีกต่อไป มันเกี่ยวกับความเจริญรุ่งเรืองภายในนั้น

เมื่อสองปีที่แล้ว การล่มสลายของ FTX และราคา crypto ที่ลดลงอย่างมากทำให้อนาคตของ Bitcoin แขวนอยู่บนเส้นด้าย อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เรื่องอื้อฉาว และสิ่งที่ดูเหมือนความกังขาไม่รู้จบผลักดันให้ Bitcoin ตกอยู่ในมุม

เจ้าหน้าที่ได้กลิ่นเลือด นักวิจารณ์เรียกมันว่าฟองสบู่ วิสัยทัศน์ที่ยิ่งใหญ่ของ Bitcoin (การทำธุรกรรมแบบ peer-to-peer โดยไม่มีพ่อค้าคนกลาง) ดูเหมือนตายไปในน้ำ

แต่เราอยู่ที่นี่ Wall Street กำลังขี่รถไฟ Bitcoin อย่างหนักกว่าที่เคย เปลี่ยนสิ่งที่ควรจะเป็นการปฏิวัติทางการเงินแห่งศตวรรษให้กลายเป็นเพียงรายการอื่นในงบดุล

Playbook ของวอลล์สตรีท

ชนชั้นสูงทางการเงินได้แย่งชิง Bitcoin กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) ของ BlackRock มีสินทรัพย์นับพันล้าน กองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักรและผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ในเมืองลอนดอนกำลังได้รับการดำเนินการ

Bitcoin ไม่ใช่อาวุธที่ถูกเลือกสำหรับกลุ่มกบฏอีกต่อไป มันเป็นทรัพย์สินรางวัลสำหรับสถาบันเดียวกับที่มันถูกสร้างขึ้นเพื่อทำลาย

แต่นี่ไม่ใช่การพยักหน้าเพื่อยืนยันอุดมคติของ Bitcoin มันเป็นการคว้า cash Wall Street ไม่สนใจเรื่องการกระจายอำนาจ มันใส่ใจเรื่องค่าธรรมเนียม Bitcoin ได้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ ตั้งอยู่ภายใต้ระบบรวมศูนย์เดียวกัน เช่น Depository Trust & Clearing Corporation ซึ่งควบคุมการซื้อขายหุ้นเกือบทั้งหมดในสหรัฐอเมริกา

น่าแปลกที่การเคลื่อนไหวที่ตะโกนว่า "ล้มลงกับตลิ่ง" ตอนนี้กำลังทำให้พวกเขารู้สึกสบายใจ ไม่ใช่เพราะ Bitcoin มีการเปลี่ยนแปลง มันยังไม่มีคุณค่าที่แท้จริง มันไม่ก่อให้เกิดรายได้ ราคาของมันยังคงได้รับแรงหนุนจากการเก็งกำไรค้าปลีก อย่างไรก็ตาม ที่ปรึกษาทางการเงินกำลังเรียกร้องให้ลูกค้ารวมไว้ในพอร์ตการลงทุน "สมัยใหม่"

dent ก่อนหน้านั้นน่าตกใจ กองทุนบำเหน็จบำนาญกำลังเล่นน้ำกับ Bitcoin และผู้ไว้วางใจรู้สึกกดดันที่จะติดตามฝูงชน แม้แต่การจัดสรร crypto เพียงเล็กน้อยก็อาจ ripple ผ่านพอร์ตการลงทุนของสถาบันในช่วงที่ตลาดตกต่ำครั้งต่อไป

หน่วยงานกำกับดูแลปล่อยลูกบอล

และสุนัขเฝ้าบ้านอยู่ที่ไหน? ไม่มีที่ไหนสอดคล้องกันนั่นแน่นอน หน่วยงานกำกับดูแลยังคงสับสน โดยมีการกำกับดูแลที่กระจัดกระจาย และไม่มีแนวทางที่เป็นเอกภาพต่อความเสี่ยงของ Bitcoin หน่วยงานต่างๆ ต่างดึงไปในทิศทางที่ต่างกัน ทำให้เกิดช่องว่างที่ใหญ่พอที่วอลล์สตรีทจะขับรถบรรทุกผ่านไปได้

การขาดความโปร่งใสในผลิตภัณฑ์ทางการเงินเหล่านี้ไม่ได้ช่วยอะไร นักลงทุนจำนวนมากไม่ทราบว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับสินทรัพย์ของตนเมื่อสถาบันเคลื่อนย้ายทรัพย์สินไปรอบๆ และแล้ว ก็มีภัยคุกคามต่อคณะบริหารสหรัฐชุดต่อไปที่จะยกเลิกกฎระเบียบต่างๆ สภาพแวดล้อมที่ผิดกฎข้อบังคับอาจทำให้ FTX ดูเหมือนเป็นอาการสะอึกเล็กน้อย

ลองจินตนาการถึงโลกที่ผู้เล่นสถาบันซึ่งปราศจากการกำกับดูแล บรรจุ Bitcoin ลงในผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อน เมื่อถึงเวลาที่คริปโตล่มครั้งต่อไป ผลิตภัณฑ์เหล่านั้นอาจยังคงอยู่ในบัญชีเกษียณอายุและเงินบำนาญ มันไม่ใช่คำถามว่าถ้า แต่อยู่ที่ว่าเมื่อผลกระทบแพร่กระจายออกไป เราทุกคนรู้ดีว่ามันเป็นเช่นนั้นเสมอ

สมมุติฐานใหม่: ภัยคุกคามที่มองไม่เห็นของ Bitcoin

หากการควบคุม Bitcoin ของสถาบันยังไม่ดีพอ จะต้องกลับมาตั้งสมมุติฐานใหม่เพื่อทำให้สิ่งต่างๆ แย่ลง พูดง่ายๆ ก็คือนี่คือที่ที่ Bitcoin เดียวกันจะถูกนำไปเป็นหลักประกันในการกู้ยืมหลายรายการ เหมือนเงินหนึ่งดอลลาร์ถูกใช้ไปสิบเท่า ผลลัพธ์? บ้านของการ์ด

การตั้งสมมุติฐานใหม่เป็นระเบิดเวลาที่กำลังดำเนินไป หากผู้กู้ยืมรายหนึ่งผิดนัดชำระหนี้ จะทำให้เกิดผลกระทบแบบโดมิโนของภาระผูกพันที่สามารถล้างสภาพคล่องทั่วทั้งตลาดได้ ความล้มเหลวของการเข้ารหัสลับในปี 2022 แสดงให้เห็นว่าแนวทางปฏิบัตินี้สามารถทำลายล้างได้เพียงใด หลายแพลตฟอร์มที่มีส่วนร่วมในการปรับสมมติฐานเชิงรุกเผชิญกับวิกฤติสภาพคล่อง ส่งผลให้นักลงทุนตกอยู่ในสภาวะที่เย็นชา

แต่ปัญหาที่แท้จริงคือนักลงทุนมักจะอยู่ในความมืดมน แพลตฟอร์มการให้ยืม crypto ส่วนใหญ่ไม่เปิดเผยแนวทางปฏิบัติในการสมมุติฐานใหม่ ทำให้ผู้คนไม่รู้เกี่ยวกับความเสี่ยง และเมื่อ Bitcoin ที่ถูกตั้งสมมุติฐานใหม่หายไป ไม่ว่าจะผ่านการจัดการที่ผิดพลาดหรือการแฮ็ก มันก็จะสูญสิ้นไปตลอดกาล

แนวทางปฏิบัตินี้ยังระงับราคาของ Bitcoin ด้วยการเพิ่มอุปทานที่รับรู้ แทนที่จะหายาก Bitcoin เริ่มดูเหมือนมีอยู่ทุกหนทุกแห่ง ซึ่งรบกวนการเปลี่ยนแปลงของตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

กรอบความคิดที่ขับเคลื่อนด้วยผลกำไรของ Wall Street กีดกันความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและหันไปหาผลกำไรในระยะสั้น สตาร์ทอัพซึ่งเป็นแกนหลักของนวัตกรรมบล็อคเชนกำลังถูกบีบออก สิ่งที่เหลืออยู่คือตลาดที่ให้ความสำคัญกับการรักษาสภาพที่เป็นอยู่มากกว่าการผลักดันขอบเขต

แล้วก็มีความผันผวน การซื้อขายความถี่สูงและกลยุทธ์อัลกอริธึม จุดเด่นของการซื้อขายสถาบัน ขยายการแกว่งของราคา นักลงทุนรายย่อยที่มองหาความมั่นคงอาจถูกขับออกไป ทิ้ง Bitcoin ไว้ในมือของยักษ์ใหญ่แห่งการเก็งกำไร

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไปขึ้นอยู่กับว่าใครเป็นผู้มีอำนาจ แต่สิ่งหนึ่งที่แน่นอน จิตวิญญาณของ Bitcoin กลายเป็นเบาะหลังของป้ายราคา