เศรษฐกิจจีนขยายตัวอย่างรวดเร็ว แต่การฟื้นตัวยังคงเปราะบาง

เศรษฐกิจของจีนกำลังพยายามหาจุดยืน แต่ตัวเลขเหล่านี้บอกเล่าเรื่องราวของความก้าวหน้าผสมกับความพ่ายแพ้ การผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 5.3% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีที่แล้ว

แม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 5.4% ในเดือนกันยายน แต่ก็พลาดการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญการเติบโต 5.6% ตามรายงานของสำนักงานสถิติแห่งชาติ การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรก็ทรงตัวเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 3.4% ต่อปีจนถึงเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นอัตราเดียวกับเดือนมกราคมถึงกันยายน และน้อยกว่าที่คาดไว้ที่ 3.5%

อย่างไรก็ตาม จุดสว่างประการหนึ่งมาจากการขายปลีก ซึ่งเพิ่มขึ้น 4.8% ในเดือนตุลาคม เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 3.2% ในเดือนกันยายน นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3.7% ซึ่งถือว่าดีเกินคาด

ยอดค้าปลีกเป็นตัวชี้วัดสำคัญของการบริโภคภายในประเทศ และการฟื้นตัวนี้ถือเป็นข่าวดีท่ามกลางความไม่แน่นอน ถึงแม้จะมีการปรับตัวดีขึ้น แต่ภาพรวมเศรษฐกิจก็ยังคงสั่นคลอนอยู่

มาตรการกระตุ้น: ตัวเลขมาก ผลกระทบน้อย

ปักกิ่งไม่ได้นั่งอยู่บนมือของตัวเอง ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ได้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ผ่อนคลายข้อจำกัดในการซื้ออสังหาริมทรัพย์ และโยน cash เข้าสู่ตลาดการเงิน ความเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้ตลาดหุ้นจีนต้องนั่งรถไฟเหาะ แต่พวกเขาไม่ได้แก้ปัญหาที่ใหญ่กว่า นั่นก็คืออุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ

เมื่อเร็วๆ นี้ รัฐบาลได้อนุมัติโครงการแลกเปลี่ยนหนี้มูลค่า 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อช่วยรัฐบาลท้องถิ่นในการจัดการหนี้ก้อนโต ภาษีทรัพย์สินถูกตัดลงเพื่อลดต้นทุนสำหรับผู้ซื้อบ้าน แม้ว่านโยบายเหล่านี้จะดูดีบนกระดาษ แต่ก็ไม่ได้ส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ทำไม เนื่องจากปักกิ่งหลีกเลี่ยงการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังขนาดใหญ่ใดๆ ที่กระตุ้น การบริโภค ภาคครัวเรือนโดยตรงหรือสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังจะพังทลาย

นักเศรษฐศาสตร์คิดว่ารัฐบาลจีนกำลังเล่นเกมรออยู่ พวกเขากำลังระงับการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่จนกว่าพวกเขาจะรู้ว่า dent โดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ จะทำอะไร นโยบายการค้าของทรัมป์ซึ่งขึ้นชื่อเรื่องความเป็นปรปักษ์ต่อจีนอาจบีบบังคับปักกิ่งได้ สำหรับตอนนี้ ดูเหมือนว่ากลยุทธ์จะต้องรอดูกันต่อไป

“ในขณะที่ตำแหน่งประธานาธิบดีทรัมป์เพิ่มแรงกดดันต่อการเติบโตของ [จีน] อย่างชัดเจน แต่อย่างไรและเมื่อใดที่สหรัฐฯ บังคับใช้นโยบายการค้า/ภาษีต่อจีนยังคงไม่แน่นอน” นักเศรษฐศาสตร์ของบาร์เคลย์ ส เขียน นักวิเคราะห์กำลังมองไปข้างหน้าถึงเดือนธันวาคม ซึ่งปักกิ่งจะจัดการประชุมนโยบายเศรษฐกิจครั้งใหญ่ โดยหวังว่าจะมีความชัดเจนบ้าง อีกช่วงเวลาสำคัญจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคมเมื่องบประมาณประจำปีได้รับการอนุมัติ

ภาคอสังหาริมทรัพย์ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นมหาอำนาจที่ขับเคลื่อนการเติบโตรายปีของจีนถึง 25% ปัจจุบันกลายเป็นเงาของภาคส่วนดังกล่าวในอดีต อสังหาริมทรัพย์จะไม่ดึงเศรษฐกิจออกจากภาวะตกต่ำนี้ในเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ภาคการผลิตกำลังพยายามที่จะรับส่วนที่หย่อนยานเอาไว้ โรงงานต่างๆ กำลังส่งออกสินค้าไปยังตลาดต่างประเทศเพื่อให้สิ่งต่างๆ ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง แต่สิ่งนี้กลับสร้างปัญหาขึ้นมาเอง

สงครามการค้าและภาษี

ทรัมป์ไม่ได้ทำให้สิ่งต่าง ๆ ง่ายขึ้นสำหรับจีน เขาขู่ว่าจะกำหนดอัตราภาษี 60% สำหรับการนำเข้าของจีนทั้งหมด ซึ่งก่อให้เกิดสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น matic หากเขาปฏิบัติตามนี้ การค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนอาจหดตัวลง 70% ซึ่งจะทำให้ส่วนแบ่งการนำเข้าของสหรัฐฯ ของจีนลดลงจาก 14% ในปี 2023 เหลือเพียง 4% นั่นเป็นไปตามข้อมูลของ Oxford Economics และมันให้ภาพที่น่าสยดสยอง

นี่ไม่ใช่การเรียกเก็บภาษีครั้งแรกของทรัมป์ ย้อนกลับไปในปี 2018 เขาตบหน้างานหนักในเครื่องซักผ้า แผงโซลาร์เซลล์ เหล็ก และอลูมิเนียมที่ผลิตในจีน จีนโต้กลับด้วยภาษีสินค้าอเมริกันของตนเอง ฝ่ายบริหารของ Biden ได้เพิ่มภาษีศุลกากรเพิ่มเติมโดยกำหนดเป้าหมายไปที่รถยนต์ไฟฟ้าของจีน อุปกรณ์พลังงานสะอาด และเซมิคอนดักเตอร์

จีนสามารถฝ่าฟันสงครามการค้ารอบแรกไปได้ พบผู้ซื้อรายใหม่สำหรับสินค้าในรัสเซียและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ มันยังช่วยเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลกในอุตสาหกรรมหลัก ๆ เช่น รถยนต์ไฟฟ้า (EV) แต่หากทรัมป์เพิ่มการต่อสู้ ระยะต่อไปจะเจ็บปวดมากขึ้น UBS ประมาณการว่าการเก็บภาษีศุลกากร 60% อาจทำให้การเติบโตของ GDP ของจีนลดลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ในปีแรกเพียงปีเดียว

“สงครามการค้า 2.0 น่าจะส่งผลกระทบมากกว่าระยะแรกมาก” Daniel Yi Xu ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัย Duke กล่าว แม้ว่าทรัมป์จะไม่เก็บภาษีไว้ที่ 60% แต่นักเศรษฐศาสตร์ก็คิดว่าการเพิ่มขึ้นบางอย่างเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ นโยบายที่เข้มแข็งต่อจีนได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายในวอชิงตัน ซึ่งหมายความว่าทรัมป์มีหน้าที่ปกปิดทางการเมืองมากมายที่ต้องทำ

หากสหรัฐฯ ทุบประตู จีนก็สามารถลองส่งสินค้าไปยังประเทศอื่นได้ แต่นี่ไม่ใช่ปี 2018 อุปสรรคทางการค้าต่อการนำเข้าของจีนเพิ่มขึ้นทุกแห่ง ตั้งแต่อินเดียไปจนถึงบราซิล การส่งออก ราคาถูกของจีนกำลังท่วมตลาดโลก และอุตสาหกรรมในท้องถิ่นกำลังต่อสู้กลับ “หากประเทศอื่นๆ ตอบสนองด้วยการวางมาตรการกีดกันทางการค้า นั่นคือตอนที่จีนเริ่มกลายเป็นความท้าทายมากขึ้น” Julian Evans-Pritchard จาก Capital Economics กล่าว

การบริโภค: ความหวังสุดท้ายของจีน?

เนื่องจากอสังหาริมทรัพย์ลดลงและการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานไม่เท่าเดิมอีกต่อไป ทางเลือกของปักกิ่งจึงหดตัวลง รัฐบาลไม่สามารถหาทางออกจากปัญหาได้อีกต่อไป ได้ครอบคลุมทั้งทางรถไฟความเร็วสูง ทางหลวง และสนามบินแล้ว นั่นทำให้มีปัจจัยสำคัญประการหนึ่ง นั่นคือ การบริโภคในครัวเรือน

ปัจจุบัน การบริโภคคิดเป็นสัดส่วนเพียง 40% ของ GDP ของจีน ในสหรัฐอเมริกา ตัวเลขดังกล่าวเกือบถึง 70% หากปักกิ่งต้องการให้เศรษฐกิจดำเนินต่อไป ก็ต้องทำให้ผู้คนจับจ่ายใช้สอย นี่อาจหมายถึงการลงทุนมากขึ้นในด้านการดูแลสุขภาพและการศึกษา ลดอัตราการออมของครัวเรือน และสนับสนุนให้ผู้บริโภคเปิดกระเป๋าเงินของพวกเขา เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภคมากขึ้นจะช่วยรักษาสมดุลของการเกินดุลการค้าของจีนกับสหรัฐฯ

รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง นายหลาน โฟอัน พูดเป็นนัยถึงนโยบายการคลังที่ “เข้มแข็งยิ่งขึ้น” สำหรับปีหน้า เขาแนะนำให้ขยาย defi งบประมาณ เพิ่มการออก พันธบัตร ในประเทศ และใช้เงินทุนอย่างอิสระมากขึ้น

รัฐบาลได้เร่งขายพันธบัตรแล้ว โดยระดมทุนได้มากกว่า 1 ล้านล้านหยวน (138 พันล้านดอลลาร์) ทุกเดือนตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงตุลาคม โปรแกรม Cash สำหรับกลุ่มลูกค้าก็อยู่บนโต๊ะเพื่อเพิ่มยอดขายรถยนต์เช่นกัน

ไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไปก็ขึ้นอยู่กับว่า ปักกิ่ง จะผ่านพ้นเขตทุ่นระเบิดทางเศรษฐกิจนี้ไปได้อย่างไร เงินเดิมพันไม่สามารถสูงขึ้นได้