เหตุใดหุ้น Archer Aviation จึงเป็นตัวเล่นการเติบโตที่น่าจับตามองในปี 2026?

Archer ซึ่งตั้งอยู่ในแคลิฟอร์เนีย กำลังเป็นผู้นำในการผลิตอากาศยานไฟฟ้าขึ้นลงแนวดิ่ง (eVTOL) ด้วยอากาศยานรุ่นเรือธง Midnight ซึ่งพร้อมที่จะเข้ามาพลิกโฉมตลาดการเดินทาง ด้วยการช่วยให้ลูกค้าหลีกเลี่ยงการจราจรภาคพื้นดิน

แตกต่างจากอากาศยานปีกหมุนทั่วไป อากาศยานของ Archer ใช้ระบบขับเคลื่อนด้วยไฟฟ้า ซึ่งไม่เพียงแต่นำเสนอโซลูชันการบำรุงรักษาที่ประหยัดค่าใช้จ่ายมากกว่าเท่านั้น แต่ยังเป็นโซลูชันที่เงียบกว่าและปราศจากมลพิษอีกด้วย Archer ยังมีเป้าหมายที่จะหลีกเลี่ยงการจราจรภาคพื้นดินด้วยเช่นกัน

มูลค่าทางเศรษฐกิจที่มีศักยภาพที่เกี่ยวข้องกับตลาดน่านฟ้าเพดานบินต่ำที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเชิงพาณิชย์มูลค่า 9 ล้านล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ ภายในปี 2050 กำลังเป็นรูปเป็นร่างขึ้นจากความร่วมมือที่มีอยู่ของ Archer กับ United Airlines เพื่อให้บริการแท็กซี่ทางอากาศในเขตมหานครของนิวยอร์ก ลอสแอนเจลิส และชิคาโก

นอกจากนี้ ด้วยความร่วมมือกับกองทัพสหรัฐฯ และ Anduril Industries Archer กำลังมุ่งมั่นที่จะออกแบบและพัฒนาระบบการบินอัตโนมัติที่สามารถใช้งานได้ในเชิงพาณิชย์ ความร่วมมือนี้จะช่วยให้ Archer สามารถคว้าโอกาสทางธุรกิจด้านกลาโหมที่กำลังจะเกิดขึ้น ในขณะที่บริการแท็กซี่ทางอากาศของพวกเขากำลังอยู่ระหว่างการเปิดตัวในเชิงพาณิชย์

ในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2567 และ 2568 หุ้นของ Archer Aviation มีความผันผวนสูง โดยราคาหุ้นมักผันผวน 20% ถึง 50% จากข่าวเพียงพาดหัวเดียว ในอดีต มีปัจจัยหลัก 4 ประการที่กำหนด "ระดับความสูง" ของหุ้นนี้

1. แรงผลักดันจากกระแสในตลาด

ตัวอย่างสำคัญของความผันผวนนี้เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2566 เมื่อ Archer ได้รับความร่วมมือครั้งสำคัญกับกองทัพอากาศสหรัฐฯ ทันทีหลังจากการประกาศ หุ้น ACHR พุ่งขึ้น 40% เนื่องจากนักลงทุนตอบรับการรับรองเทคโนโลยีจากกองทัพ

2. ความเสี่ยงจากการรับรองประเภท (Type Certification) โดย FAA

มูลค่าทั้งหมดของ Archer ขึ้นอยู่กับการได้รับการรับรองประเภท (Type Certification) จาก FAA ซึ่งเป็นกระบวนการตรวจสอบทุกรายละเอียดและชิ้นส่วนของอากาศยานอย่างเข้มงวดและเป็นขั้นเป็นตอน

ขึ้นอยู่กับสถานะของ Archer ในช่วงการทดสอบ หุ้นดังกล่าวถือเป็นการเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูงแบบสองทาง (binary bet) ปัจจุบันอยู่ในขั้นตอนที่สี่ การก้าวไปสู่มาตรฐานการเดินอากาศขั้นสุดท้ายถือเป็นปัจจัยเชิงบวก แต่สำหรับ Archer การเป็นบริษัท “ก่อนมีรายได้” หมายความว่าแม้แต่การบอกเป็นนัยถึงความล่าช้าของกำหนดการก็สามารถทำให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างรุนแรง

3. สภาพคล่องมหาศาลและการลดสัดส่วนการถือหุ้น (Equity Dilution)

ปัจจุบัน Archer มีเงินสดที่ดีกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็ประสบปัญหาการลดสัดส่วนการถือหุ้นจำนวนมาก ในช่วงปลายปี 2568 Archer ได้ริเริ่มการระดมทุน 650 ล้านดอลลาร์ เพื่อใช้ในการซื้อ Hawthorne Airport และขยายโรงงานในรัฐจอร์เจีย

การดำเนินการดังกล่าวเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องเพื่อสร้าง "รันเวย์" ที่จำเป็นสำหรับการขยายธุรกิจ แต่ก็ทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงทันที 14% ในระยะสั้น นอกจากนี้ “อัตราการใช้จ่ายเงิน” (burn rate) ยังทำให้หุ้นมีความผันผวน เนื่องจากบริษัทสูญเสียกระแสเงินสดอิสระเกือบครึ่งพันล้านดอลลาร์ต่อปี

4. การแข่งขันในตลาด eVTOL

Archer ไม่ใช่ผู้เล่นเพียงรายเดียว บริษัทเป็นคู่แข่งโดยตรงกับ Joby Aviation และ Wisk Aero ของ Boeing ราคาหุ้นของ Archer มักจะเคลื่อนไหวตามหุ้นของบริษัทคู่แข่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Joby ได้รับสัญญารายใหญ่หรือเผชิญกับปัญหาสำคัญ

Archer พบว่าราคาหุ้นของตนถูกกดดันซ้ำแล้วซ้ำเล่า นักลงทุนจำนวนมากได้ย้ายออกจาก Archer ไปยังภาคส่วนที่มีการเติบโตสูงกว่า (เช่น AST SpaceMobile) ซึ่งมีรายได้ใกล้เคียงมากขึ้นในระยะสั้นในปี 2568 ความกดดันจากการแข่งขันต่อ "เงินลงทุนเพื่อการเติบโต" นี้ ทำให้ราคาหุ้นของ Archer อ่อนไหวในช่วงวัฏจักรธุรกิจที่มีข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่น้อยที่สุด

ในปี 2569 Archer Aviation จะเปลี่ยนผ่านจากการพัฒนาไปสู่การผลิต แม้ว่าบริษัทยังคงใช้เงินสดมากกว่าที่สร้างรายได้ แต่เหตุการณ์สำคัญหลายอย่างในปี 2569 อาจผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น บริษัทไม่ได้เพียงแค่วางแผนอีกต่อไป แต่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางธุรกิจที่แท้จริง

1. การเปลี่ยนผ่านจากการทดสอบสู่การจำหน่ายเชิงพาณิชย์

ปัจจัยสำคัญที่สุดที่ต้องจับตาดู Archer ในปี 2569 คือการเริ่มต้นส่งมอบสินค้าจริง สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ซึ่งมีความก้าวหน้าเร็วกว่าของสหรัฐฯ ทำให้ Archer สามารถรับชำระเงินล่วงหน้าจาก Abu Dhabi Aviation ได้ บริษัทคาดว่าจะบันทึกรายได้งวดแรกในงบดุลช่วงครึ่งแรกของปี 2569 การรับรู้ยอดขายครั้งแรกนี้จะช่วยลดความไม่แน่นอนทางการเงินสำหรับนักลงทุนได้อย่างมาก

2. รายได้จากภาคการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐาน

Archer กำลังปกป้องมูลค่าของตนเองด้วยการสร้างรายได้จากแหล่งที่ไม่ใช่การบินโดยสาร บริษัทยังให้สิทธิ์เทคโนโลยีเครื่องยนต์ไฟฟ้าแก่ผู้อื่น รวมถึง Anduril Industries เพื่อพัฒนาระบบอัตโนมัติ ความร่วมมือนี้มอบกระแสรายได้ที่มีอัตรากำไรสูงและเพิ่มความหลากหลายให้กับธุรกิจการบินที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงของบริษัท นอกจากนี้ Archer ยังได้เข้าซื้อ Hawthorne Airport (ลอสแอนเจลิส) ด้วยมูลค่า 126 ล้านดอลลาร์ การเป็นเจ้าของสถานที่แห่งนี้หมายความว่า Archer มีที่ดินสำหรับดำเนินงานเครือข่ายการบินในเมืองที่มีผู้คนหนาแน่น

3. การผลิตจำนวนมากและผลผลิตจากโรงงาน

ปัจจุบัน Archer มุ่งเน้นไปที่โรงงานผลิตในรัฐจอร์เจียในปี 2569 โดยร่วมมือกับ Stellantis ซึ่งเป็นผู้ผลิตรถยนต์ มีแผนจะผลิตเครื่องบิน 650 ลำต่อปี ปัจจุบันนักลงทุนกำลังมองหาข้อพิสูจน์ว่าเครื่องบินที่ผลิตออกมานั้นเป็นรุ่นเดียวกันกับที่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาล ขณะนี้นักวิเคราะห์ทางการเงินมีมุมมองเชิงบวกต่อบริษัท โดยมีราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 13.50 ดอลลาร์ และราคาเป้าหมายต่ำสุดที่ 12.20 ดอลลาร์ สำหรับราคาหุ้นปัจจุบัน

ตัวชี้วัดสำคัญสำหรับปี 2569

เพื่อช่วยในการตัดสินใจว่าจะซื้อหุ้น Archer Aviation ตอนนี้หรือไม่ นี่คือ 3 สิ่งที่ควรจับตาดู:

รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 (คาดการณ์ 26 ก.พ. 2569): บริษัทจะยืนยันการรับชำระเงินค่าบริการระหว่างประเทศครั้งแรกหรือไม่? สังเกตการลดลงของผลขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเมื่อการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ใกล้เข้ามา

กำหนดเวลาการรับรองประเภทจาก FAA: Archer จะได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายในปี 2569 หรือไม่? แม้ว่าเที่ยวบินแรกในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อาจเกิดขึ้นได้เร็วกว่า แต่ “การอนุมัติประเภท” จาก FAA ถือเป็น “เหตุการณ์สำคัญแบบไบนารี” ที่สุดสำหรับมูลค่าปลายทางระยะยาวของหุ้น

ประสิทธิภาพในการใช้เงินทุน: Archer เริ่มต้นปี 2569 ด้วยฐานะสภาพคล่องที่แข็งแกร่งถึง 2 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนจะมุ่งเน้นว่าบริษัทใช้เงินสดนั้นได้ดีเพียงใด — ทุกดอลลาร์จะต้องผลักดันการรับรองหรือการผลิตให้ก้าวหน้า

อย่างไรก็ตาม Archer กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย ซึ่งยังคงทำให้นักลงทุนรายใหญ่ส่วนใหญ่รู้สึกกังวล เส้นทางสู่ธุรกิจ "แท็กซี่บินได้" ที่มีศักยภาพทางการเงินนั้นเต็มไปด้วยความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการดำเนินงานที่ไม่ควรมองข้าม

แม้จะเข้าใกล้ความจริง แต่การทดสอบของ FAA และการรับรองในสหรัฐฯ นั้นเป็นไปอย่างเข้มงวด โอกาสที่จะเกิดความล่าช้าในการ "รับรองประเภท" ภายในประเทศ จะส่งผลให้เที่ยวบินโดยสารในสหรัฐฯ ต้องเลื่อนออกไป และอาจทำให้บริษัทต้องพึ่งพาการทดสอบในต่างประเทศที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เพียงอย่างเดียว

การขยายขนาดการผลิตเป็นประเด็นสำคัญ "คุณสามารถสร้างต้นแบบประสิทธิภาพสูงที่น่าประทับใจได้ แต่การขยายขนาดและการผลิตจำนวนมากเป็นเรื่องที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง" Archer ยังคงต้องพิสูจน์ถึงเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย ห่วงโซ่อุปทาน และการควบคุมคุณภาพในระดับการผลิต 650 ลำต่อปี

การแข่งขันและการใช้เงินทุนกำลังเพิ่มขึ้น ปัจจุบัน Archer กำลังแข่งขันกับ Joby Aviation และ Wisk Aero ของ Boeing และบริษัทยังคงใช้จ่ายเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปีไปกับการวิจัยและพัฒนา (R&D) เว้นแต่คุณจะเป็นนักลงทุนที่มีมุมมองเชิงบวกในระยะ 10 ปี ความเสี่ยงจากการเจือจางหุ้นอย่างต่อเนื่องคือความเสี่ยงที่แท้จริงของหุ้นตัวนี้

การเข้าซื้อหุ้น Archer เป็นการเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูงมาก แต่ก็มีโอกาสให้ผลตอบแทนสูงเช่นกัน โดยขึ้นอยู่กับการได้รับการอนุมัติจากภาครัฐ

Archer มีเงินสด 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และมีพันธมิตรผู้ผลิตที่แข็งแกร่งอย่าง Stellantis บริษัทคาดการณ์ว่าจะเริ่มมีรายได้ที่มีนัยสำคัญครั้งแรกจากบริการเที่ยวบินในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 หากบริษัททำได้ตามเป้าหมายนี้ ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นมีความเชื่อมโยงกับการอนุมัติจาก FAA (Federal Aviation Administration) และความล่าช้าในการรับรองจากสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะสร้างความกังวลให้กับตลาด ส่งผลให้เกิดการเทขายเพิ่มเติม

ดังนั้น การเข้าซื้อหุ้น ACHR ควรทำก็ต่อเมื่อคุณมีความกล้าหาญและอดทนสูงมาก และพร้อมที่จะรอคอยผลลัพธ์เชิงบวกจากการอนุมัติของหน่วยงานกำกับดูแล

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด