หุ้น Marvell: ตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมในการลงทุนในหุ้นชิปราคาต่ำนี้หรือไม่? การคาดการณ์การพุ่งขึ้นของหุ้น MRVL ภายในปี 2026

Marvell Technology Inc. รายงานรายได้ไตรมาส 3 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ พร้อมประกาศเข้าซื้อกิจการสตาร์ทอัพ AI Celestial AI มูลค่า 3.25 พันล้านดอลลาร์ เพื่อเสริมศักยภาพในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ของผู้ผลิตชิปรายนี้เผยว่า รายได้พุ่งขึ้นแตะระดับ 2.075 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 37% จากปีก่อนหน้า และทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล นอกจากนี้ ซีอีโอของ Marvell ยังได้ระบุว่ารายได้รวมอาจสูงถึง 10 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณถัดไป

การเข้าซื้อกิจการ Celestial AI มีเป้าหมายเพื่อขยายการดำเนินงานของ Marvell ไปพร้อมกันทั้งในด้านชิปซิลิคอนและโฟโตนิกส์ Marvell คาดการณ์ว่าข้อตกลงนี้จะเริ่มสร้างรายได้ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2028

Marvell Technology (มาร์เวลล์ เทคโนโลยี) บริษัทเซมิคอนดักเตอร์แบบ fabless สัญชาติแคลิฟอร์เนีย ซึ่งเชี่ยวชาญด้านการออกแบบชิป มีกลยุทธ์สำคัญที่โดดเด่น

1. การดำเนินงานของบริษัทมุ่งเน้นเฉพาะการออกแบบชิป สถาปัตยกรรม และการบูรณาการซอฟต์แวร์ โดยไม่รวมการผลิตชิป ด้วยเหตุนี้ Marvell จึงว่าจ้างโรงงานผลิตชิป (foundries) เช่น TSMC ให้ดำเนินการผลิต บรรจุภัณฑ์ และการทดสอบชิป

2. ธุรกิจหลักและแรงขับเคลื่อนการเติบโตล่าสุดของ Marvell คือกลุ่มธุรกิจชิป ASIC (application-specific integrated circuit) Marvell ให้บริการลูกค้าคลาวด์คอมพิวติ้งรายใหญ่ เช่น Amazon AWS และ Microsoft Azure โดยออกแบบและปรับปรุงชิปให้เหมาะสมกับสถาปัตยกรรมโครงสร้างพื้นฐานและภาระงานเฉพาะ เพื่อช่วยลดต้นทุนการประมวลผล Broadcom เป็นคู่แข่งหลักของ Marvell ในตลาดชิป ASIC

3. Marvell เป็นผู้จัดหา ชิปสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ (data centers) เป็นหลัก นอกจากนี้ยังจัดหาชิปสำหรับเครือข่ายองค์กร (enterprise networking), ผู้ให้บริการโทรคมนาคม (carriers) และ อีเทอร์เน็ตยานยนต์ (automotive Ethernet) รวมถึงภาคส่วนอื่นๆ

4. นอกเหนือจากชิป ASIC ที่ปรับแต่งเฉพาะแล้ว Marvell ยังนำเสนอ ผลิตภัณฑ์มาตรฐาน ซึ่งได้แก่ สวิตช์เครือข่าย (network switches), ตัวรับส่งสัญญาณ PHY (physical layer) transceivers, คอนโทรลเลอร์ (controllers) และหน่วยจัดเก็บข้อมูล (storage drives)

2000-2002: การเสนอขาย IPO ท่ามกลางฟองสบู่ดอทคอม ราคาพุ่งขึ้นก่อนดิ่งลง

Marvell Technology (MRVL) ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 27 มิถุนายน 2000 ที่ราคา 15 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยปิดตลาดที่ 56.63 ดอลลาร์ในวันนั้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากช่วงสุดท้ายของฟองสบู่ดอทคอม ฟองสบู่ดังกล่าวได้ทำจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2000 เมื่อดัชนี Nasdaq Composite แตะระดับ 5132.52 จุด หลังจากนั้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในวงกว้างก็เริ่มเข้าสู่ช่วงขาลง และในที่สุดก็ทำจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2002

ในการซื้อขายช่วงแรก ราคาหุ้น MRVL ยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากความคึกคักของตลาดที่ยังคงหลงเหลืออยู่ โดยแตะระดับสูงสุดที่ 27.44 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2000 ก่อนที่จะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง และทำจุดต่ำสุดที่ 1.98 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2001

2002-2019: ช่วงเวลาที่ผันผวนต่ำเป็นเวลานาน

หลังจากการล่มสลายของฟองสบู่ดอทคอม ราคาหุ้น MRVL ได้ฟื้นตัวในช่วงปี 2002 ถึง 2006 การฟื้นตัวนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ และการเติบโตของรายได้ที่สม่ำเสมอ รวมถึงความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นของ Marvell ตลอดหลายไตรมาส

อย่างไรก็ตาม หลังจากทำจุดสูงสุดในเดือนมกราคม 2006 ราคาหุ้น MRVL ก็กลับมาลดลงอีกครั้งเนื่องจากการชะลอตัวของการเติบโตในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ในปี 2008 วิกฤตการณ์การเงินโลกได้กระตุ้นให้เกิดการล่มสลายของตลาดอย่างเป็นระบบ ส่งผลให้ราคาหุ้น MRVL ดิ่งลงไปที่ 4.48 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2008 จากนั้นหุ้นก็ฟื้นตัว และผันผวนอยู่ในช่วง 10-30 ดอลลาร์เป็นเวลาหลายปี

2020 ถึงปัจจุบัน: ราคาหุ้นพุ่งท่ามกลางกระแส AI

ในช่วงปี 2020-2021การแพร่ระบาดได้เร่งการเปลี่ยนแปลงสู่ดิจิทัลนำไปสู่ความต้องการศูนย์ข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้น ดังนั้น ราคาหุ้น MRVL จึงพุ่งขึ้นจากประมาณ 20 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2020 สู่ระดับสูงสุดที่ 93.85 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2021 ในปี 2022 เมื่อเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ช่วงที่เงินเฟ้อสูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ราคาหุ้น MRVL ร่วงลง 58.41% ในปีนั้น โดยทำจุดต่ำสุดที่ 33.75 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2023

ช่วงเวลาแห่งการทะลุทะลวงที่แท้จริงเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2023 หลังตลาดปิดเมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม Matt Murphy ซีอีโอของ Marvell ได้เน้นย้ำถึงศักยภาพเชิงพาณิชย์ที่สำคัญของ AI ในระหว่างการแถลงผลประกอบการโดยคาดการณ์ว่ายอดขายที่เกี่ยวข้องกับ AI ของบริษัทจะ "เพิ่มขึ้นอย่างน้อยสองเท่า" ในปีงบประมาณ 2024การคาดการณ์นี้ได้กระตุ้นให้เกิดการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในราคาหุ้น MRVL ในวันถัดมา โดยมีกำไรระหว่างวันถึง 32% ในวันที่ 26 พฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการเริ่มต้นที่ MRVL ได้รับประโยชน์อย่างแท้จริงจากกระแส AI และเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการเริ่มต้นของวงจรการฟื้นตัว

ในปีงบประมาณ 2024 รายได้จาก AI ของ Marvell แตะ 550 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบสามเท่าของรายได้จาก AI ในปีงบประมาณ 2023 สำหรับปีงบประมาณ 2025 ธุรกิจชิป ASIC ที่เกี่ยวข้องกับ AI ของ Marvell ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องผลักดันให้กลุ่มธุรกิจศูนย์ข้อมูลกลายเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดจากแรงหนุนของความต้องการศูนย์ข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้นและการเติบโตของผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญของบริษัท ราคาหุ้นจึงพุ่งขึ้น 68.46% ในปี 2023 และน่าประทับใจถึง 90.55% ในปี 2024

ในเดือนมกราคม 2025 MRVL ได้ทำราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง โดยราคาหุ้นแตะ 127.48 ดอลลาร์ ซึ่งได้รับแรงหนุนหลักจากข้อตกลงความร่วมมือระยะเวลาห้าปีกับ Amazon ที่สรุปข้อตกลงเมื่อปลายปี 2024ภายใต้ข้อตกลงนี้ Marvell จะจัดหาชิป AI แบบกำหนดเอง รวมถึงชิปเครือข่ายดิจิทัลและออปติคอล ให้กับศูนย์ข้อมูลของ Amazon ซึ่งตอกย้ำถึงข้อผูกพันระยะยาวจากลูกค้ารายใหญ่สำหรับธุรกิจชิป ASIC ของ Marvell และช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างมาก

แม้ว่าราคาหุ้น MRVL จะดิ่งลง 20% เมื่อวันที่ 6 มีนาคม เนื่องจากผลประกอบการที่อ่อนแอกว่าคาด ซึ่งนับเป็นการลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2001 แต่ก็ค่อยๆ ฟื้นตัวตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และตอนนี้ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์

ผลประกอบการล่าสุดของ Marvell Technology Inc. เผยรายได้รายไตรมาสโต 37% แตะ 2.075 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แซงหน้า Broadcom Inc. ที่โต 28% แสดงถึงประสิทธิภาพที่แข็งแกร่ง

ความแตกต่างนี้เป็นผลมาจากขนาดบริษัทและฐานรายได้ของ Marvell ที่เล็กกว่า ด้วยเหตุนี้ การเพิ่มขึ้นของรายได้ในเชิงมูลค่าที่เท่ากัน อาจส่งผลให้ Marvell มีอัตราการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์ที่สูงกว่าได้

ในด้านโครงสร้างธุรกิจ Marvell ดำเนินงานในฐานะบริษัทชิปเซมิคอนดักเตอร์แบบเพียวเพลย์ (pure-play) มากกว่า ในทางตรงกันข้าม Broadcom ได้เข้าซื้อกิจการบริษัทซอฟต์แวร์ เช่น CA Technologies และ VMware ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ส่งผลให้สัดส่วนรายได้จากธุรกิจชิปลดลง อย่างไรก็ตาม Marvell มุ่งเน้นไปที่การวิจัยและพัฒนาฮาร์ดแวร์ประสิทธิภาพสูงโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเข้าซื้อกิจการ Avera Semiconductor ในปี 2019 และเปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับธุรกิจ ASIC ดังนั้น เมื่ออุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์โดยรวมมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง รายได้ของ Marvell ก็จะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญโดยไม่ถูกถ่วงรั้งจากธุรกิจส่วนอื่น

ที่น่าสังเกตคือ Marvell ยังมีสัดส่วนธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI มากกว่า ซึ่งส่งผลให้มีส่วนแบ่งรายได้ที่สูงขึ้นตามไปด้วย ท่ามกลางความต้องการศูนย์ข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้น ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังเผชิญกับการเติบโตในอัตราที่สูงขึ้น นี่จึงเป็นอีกเหตุผลสำคัญที่ทำให้การเติบโตของรายได้ Marvell แซงหน้า Broadcom อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสนี้

แม้การเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็วอาจบ่งชี้ถึงศักยภาพการเติบโตที่สูงกว่าสำหรับ Marvell แต่นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวัง ประการแรกการเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็วไม่จำเป็นต้องหมายถึงความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งเสมอไป ประสิทธิภาพในการแปลงรายได้เป็นกำไรของบริษัทนั้นสมควรได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด ประการที่สอง รายได้ของ Marvell ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ไม่กี่ราย ซึ่งนำไปสู่การกระจุกตัวของลูกค้ารายใหญ่ในระดับสูง สิ่งนี้บ่งชี้ว่าประสิทธิภาพของรายได้นั้นมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อพลวัตเฉพาะของลูกค้าแต่ละราย ซึ่งอาจบ่อนทำลายความมั่นคงโดยรวมของบริษัท

MRVL: มูลค่าต่ำกว่าคู่แข่ง

บริษัท Marvell Technology (MRVL) ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ประมาณ 34 เท่า หากพิจารณาจากข้อมูล 12 เดือนย้อนหลัง (TTM) ซึ่งแม้จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม แต่ก็ยังต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง Nvidia (45 เท่า) และ Broadcom (เกือบ 100 เท่า) อย่างมาก

ในทำนองเดียวกัน อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S) แบบ TTM ของ Marvell อยู่ที่ประมาณ 11 เท่า ซึ่งแม้จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเล็กน้อย แต่ก็ยังต่ำกว่าของ Nvidia ที่ประมาณ 24 เท่า และ Broadcom ที่ 32 เท่า อย่างมีนัยสำคัญ

ในสภาพแวดล้อมที่หุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) มักมีมูลค่าที่สูงเกินจริง อัตราส่วน P/E และ P/S ของ Marvell ดูสมเหตุสมผล สิ่งนี้ชี้ว่านักลงทุนสามารถเข้าซื้อหุ้นได้โดยไม่จำเป็นต้องจ่ายพรีเมียมมูลค่าที่สูงเกินไป

MRVL: ศักยภาพการเติบโต

เมื่อเทียบกับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายอื่น Marvell กำลังปรับปรุงการดำเนินงานให้คล่องตัวยิ่งขึ้น พร้อมเร่งมุ่งเน้นธุรกิจ Application-Specific Integrated Circuit (ASIC) แนวทางที่เชี่ยวชาญนี้คาดว่าจะผลักดันการเติบโตของบริษัทให้เร็วขึ้น นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการ Celestial AI ล่าสุดของ Marvell จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันอย่างมากในตลาดชิป AI ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว

เหตุผลเบื้องหลังการเข้าซื้อกิจการนี้คือเทคโนโลยีเชื่อมต่อเชิงแสง (optical interconnect) ซึ่งเป็นนวัตกรรมหลักของ Celestial AI เทคโนโลยีนี้ส่งข้อมูลโดยใช้แสงแทนสายทองแดงแบบดั้งเดิม ซึ่งมีแนวโน้มที่จะช่วยแก้ปัญหาคอขวดสำคัญของศูนย์ข้อมูล ด้วยเหตุนี้ การเข้าซื้อกิจการจึงผลักดัน Marvell เข้าสู่พรมแดนเทคโนโลยีใหม่ ทำให้บริษัทเป็นหนึ่งในไม่กี่แห่งที่สามารถนำเสนอได้ทั้งเทคโนโลยีชิปแบบดั้งเดิมและโซลูชันเชื่อมต่อเชิงแสงขั้นสูง จึงเป็นการขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้

Marvell คาดการณ์ว่าการเข้าซื้อกิจการจะเริ่มสร้างรายได้ตั้งแต่ครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2028 โดยคาดว่ารายได้จากส่วนนี้ในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2028 จะสูงถึง 125 ล้านดอลลาร์ และรายได้ในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2029 จะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 250 ล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์ 44 ราย ซึ่งถูกติดตามโดยระบบการให้คะแนนของ TradingKey คาดการณ์ว่าหุ้นมีโอกาสปรับขึ้นมากกว่า 20% โดยตั้งราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 114 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับราคาปิดที่ 92.47 ดอลลาร์ ณ วันที่ 10 ธันวาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มอร์แกน สแตนลีย์ ให้ราคาเป้าหมายที่ 112 ดอลลาร์, ดอยซ์แบงก์คาดการณ์ที่ 125 ดอลลาร์ และเจพีมอร์แกน เชส มองว่าหุ้นจะพุ่งขึ้นไปที่ 130 ดอลลาร์

นอกจากนี้ ปัจจุบันบริษัทคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 2.84 ดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2569 (2026) ยิ่งไปกว่านั้น นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น 25% สำหรับปีงบประมาณ 2570 (2027) โดยอิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ปัจจุบันที่ 34 เท่า ราคาหุ้นอาจสูงถึง 120 ดอลลาร์ในปี 2569 (2026)

MRVL เป็นหุ้นเติบโตที่มีความเสี่ยงสูง เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงและมีกรอบเวลาลงทุนระยะยาวปัจจุบันบริษัทรายงานผลขาดทุนตามหลักการบัญชี GAAP และมีหนี้สินสุทธิประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 พฤศจิกายนที่ผ่านมา นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการ Celestial AI ซึ่งมีมูลค่าสูงถึง 3.25 พันล้านดอลลาร์ ยังไม่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ และบริษัทยังเผชิญกับความกระจุกตัวของลูกค้าสูง โดยรายได้ส่วนใหญ่พึ่งพาลูกค้าคลาวด์รายใหญ่เพียงไม่กี่ราย ซึ่งการยุติความร่วมมือเหล่านี้อาจนำไปสู่การลดลงของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ

ในทางกลับกัน MRVL ก็เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ที่มีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ และกำลังมองหาเป้าหมายการลงทุนที่มุ่งเน้นการขยายตัวของฮาร์ดแวร์ AI ยิ่งไปกว่านั้น หากคุณมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งในเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์และเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ในศักยภาพของเทคโนโลยีการเชื่อมต่อด้วยแสง (optical interconnect) MRVL ถือเป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าดึงดูดใจ

ปัจจุบัน มูลค่าหุ้นได้อยู่ในระดับที่สมเหตุสมผลขึ้น ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่เข้าซื้อตอนนี้จะไม่ต้องแบกรับภาระมูลค่าที่สูงเกินไป หากคุณต้องการรอสัญญาณเชิงบวกที่ชัดเจนก่อนตัดสินใจซื้อ ควรติดตามการประกาศความร่วมมือ รายงานผลประกอบการ และความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีของ Marvell ปัจจัยกระตุ้นการเข้าซื้อที่มีศักยภาพ ได้แก่ การที่บริษัทประกาศการได้ลูกค้ารายใหญ่ การได้รับคำสั่งซื้อจำนวนมาก หรือรายงานผลประกอบการที่แสดงถึงความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น และการนำเทคโนโลยีจาก Celestial AI มาผนวกรวมกับผลิตภัณฑ์ได้สำเร็จ

Marvell โดดเด่นในบรรดายักษ์ใหญ่ชิป ด้วยศักยภาพเติบโตสูงจากการเน้นเอเอสไอซีส์ (ASICs) และการเชื่อมต่อเชิงแสง ทว่าการพึ่งพิงลูกค้ารายใหญ่และการกระจายธุรกิจจำกัด ทำให้มีความผันผวนสูง
การมุ่งเน้นอย่างหนักของบริษัทไปที่วงจรรวมเฉพาะทาง (Application-Specific Integrated Circuits หรือ ASICs) และเทคโนโลยีล้ำสมัย อาทิ การเชื่อมต่อเชิงแสง (optical interconnects) ถือเป็นรากฐานสำคัญต่อโอกาสในการขยายธุรกิจอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม Marvell ก็ยังเผชิญกับข้อเสียเปรียบที่ชัดเจน การกระจุกตัวของฐานลูกค้าในระดับสูง ควบคู่ไปกับการกระจายธุรกิจที่ต่ำ อาจบั่นทอนความสามารถในการต้านทานแรงกระแทกจากตลาด ส่งผลให้ราคาหุ้นมีความผันผวนที่รุนแรงขึ้น

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด