การส่งออกน้ำมันของเวเนซุเอลาหันมาใช้ USDT อย่างแพร่หลาย สถานะการครองตลาดของ Bitcoin กำลังตกอยู่ในความเสี่ยงหรือไม่?

TradingKey - การที่มาดูโรเร่งใช้ Tether ในการชำระค่าน้ำมันอย่างหนัก ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ USDT พุ่งสูงขึ้น เทรนด์นี้จะสามารถผลักดันให้มูลค่าตลาดของ USDT แซงหน้า Bitcoin ได้หรือไม่?

ตามรายงานของ The Wall Street Journal เมื่อวันที่ 10 มกราคม รายงานว่า ระบุว่าประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโร แห่งเวเนซุเอลา พยายามหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรจากภายนอก กำลังใช้ Tether (USDT) ในการชำระธุรกรรมน้ำมัน ซึ่งส่งผลให้ USDT กลายเป็นเหรียญ Stablecoin ชั้นนำของโลก

ณ เวลาที่รายงาน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ USDT สูงกว่า 1.8 แสนล้านดอลลาร์ โดยรั้งอันดับหนึ่งในบรรดา Stablecoin ทั้งหมด ด้วยส่วนแบ่งการครองตลาดเกือบ 6% , ซึ่งทิ้งห่าง Stablecoin ที่ออกโดย Circle อย่างมาก, USDC, USDe ของ Ethena Labs และเหรียญอื่น ๆ ด้วยโมเมนตัมที่แข็งแกร่งของ USDT จะทำให้ในที่สุดสามารถแซงหน้า Bitcoin (BTC)?

Stablecoin 10 อันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด, ที่มา: CoinMarketCap

เมื่อพิจารณาจากส่วนต่างที่มหาศาลในปัจจุบัน จึงเป็นไปได้ยากที่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Tether จะแซงหน้า Bitcoin ในระยะสั้น แม้ว่า Tether จะอยู่อันดับสามในตลาดคริปโทฯ ซึ่งตามหลัง Bitcoin เพียงสองอันดับ แต่มูลค่าตลาดของ Bitcoin นั้นสูงกว่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ Tether ยังห่างไกลจากการเป็นคู่แข่ง

สกุลเงินดิจิทัล 10 อันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด, ที่มา: CoinMarketCap

ในระยะยาว ในทางทฤษฎี Tether อาจจะแซงหน้า Bitcoin ได้ แต่ในความเป็นจริงยังคงเป็นไปได้ยาก ในแง่ของประโยชน์ใช้สอย USDT ทำหน้าที่หลักเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน ในขณะที่ Bitcoin ยังทำหน้าที่เป็นแหล่งสะสมมูลค่าและสินทรัพย์เพื่อการลงทุน ทำให้ความต้องการและความเชื่อมั่นต่อ Bitcoin นั้นแข็งแกร่งกว่า Tether มาก

จากมุมมองด้านการกำกับดูแล การที่ Tether จะแซงหน้า Bitcoin นั้นยิ่งเป็นไปได้ยากขึ้น Tether เป็นโทเคนแบบรวมศูนย์ซึ่งทุนสำรองดอลลาร์สหรัฐยังคงถูกปกคลุมไปด้วยความลึกลับและตกเป็นเป้าความกังขาของตลาด ในทางกลับกัน Bitcoin เป็นโทเคนแบบกระจายศูนย์ที่ได้รับการยอมรับในระดับต่าง ๆ ทั่วโลก ตัวอย่างเช่น สหรัฐฯ ได้อนุมัติกองทุน Spot Bitcoin ETF หลายแห่ง และมีการเสนอแผนการจัดตั้งคลังสำรอง Bitcoin ทางยุทธศาสตร์

แม้ในความเป็นจริงแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่ Tether จะแซงหน้า Bitcoin แต่มันอาจจะเกิดขึ้นได้หากสหรัฐฯ มอบสถานะทางการเพื่อบรรลุเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์ด้านคริปโทฯ โดยให้มีสถานะเทียบเท่ากับดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินดิจิทัลประจำชาติอย่างเป็นทางการ จากข้อมูลที่เปิดเผยในเดือนธันวาคม 2025 ปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ แตะระดับ 22.3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Bitcoin ถึงสิบเท่า

ปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ, ที่มา: MacroMicro

USDT จะเปลี่ยนผ่านจาก Stablecoin เชิงพาณิชย์ไปเป็น Stablecoin ทางการของสหรัฐฯ หรือไม่? การจะบรรลุสิ่งนี้ได้จำเป็นต้องมีกฎหมายจากสภาคองเกรสและกรอบการกำกับดูแล ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีแรงขับเคลื่อนใด ๆ ในทางปฏิบัติ แม้ว่าส่วนแบ่งการตลาดของ USDT จะเติบโตขึ้น แต่หน่วยงานกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง (CBDC) หรือ Stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบซึ่งออกโดยสถาบันการเงินภายใต้การกำกับดูแลและผ่านการตรวจสอบอย่างเข้มงวด มากกว่าที่จะเป็น Tether ซึ่งมีความเสี่ยงที่ยากต่อการประเมินมากมาย ทั้งความเสี่ยงด้านเทคนิค ด้านกฎระเบียบ และด้านตลาด