O crédito privado dos EUA enfrenta um potencial aumento de inadimplências devido à exposição ao setor de software.

2 Abr (Reuters) - Diversas corretoras alertaram que o setor de crédito privado dos EUA está à beira de um período de maior inadimplência, expondo as fragilidades daquele que se tornou um dos investimentos favoritos de Wall Street nos últimos anos.

Embora seja improvável que o recente estresse no setor desencadeie uma crise sistêmica, os analistas esperam que o crescimento se modere à medida que a IA impacta as empresas de software, que representam uma parcela significativa das carteiras de crédito privado.

O mais recente impacto no setor veio depois da Blue Owl OWL.N limitou o valor (link) Os investidores podem fazer resgates de dois de seus fundos voltados para o varejo, fazendo com que suas ações caíssem 8,6%, atingindo uma mínima histórica.

Outras gestoras de ativos alternativos também registraram quedas, com a Apollo Global APO.N, a Blackstone BX.N e a Ares Management ARES.N caindo 4,8%, 3,7% e 4,4%, respectivamente.

As ações da KKR KKR.N caíram 2,2%, enquanto as do Carlyle Group CG.O perderam 3,9%.

A exposição a softwares pode introduzir riscos.

O crédito privado, há muito comercializado como uma alternativa menos volátil aos títulos negociados publicamente, cresceu rapidamente desde que os bancos se afastaram dos empréstimos corporativos mais arriscados após a crise financeira global.

Normalmente, as empresas de crédito privado recorrem a indivíduos e instituições ricas em busca de capital, oferecendo fundos semilíquidos que prometem resgates periódicos, enquanto investem em ativos mais difíceis de vender, como participações em aquisições e empréstimos diretos.

A forte demanda por diversificação nos últimos anos também levou os gestores de fundos a recorrerem a investidores de varejo.

O setor é uma importante fonte de capital para pequenas e médias empresas consideradas de alto risco para os credores tradicionais.

Segundo o Morgan Stanley, o crédito privado representou cerca de 30% do mercado de financiamento alavancado dos EUA em 2025, um aumento em relação aos 13% de uma década antes.

No entanto, preocupações com a qualidade do crédito começaram a surgir nos últimos meses, desencadeadas pela falência da fornecedora de autopeças First Brands.

A queda na avaliação das empresas de software, impulsionada por temores de disrupção por IA, também expôs vulnerabilidades decorrentes da concentração do setor em carteiras de crédito privado.

"Muitos fundos de crédito privado se concentraram em um pequeno número de setores, em particular o de software. À medida que este risco (de empresas de software se tornarem obsoletas) aumenta, também aumentará a probabilidade de inadimplência", escreveram os analistas do Barclays.

Da mesma forma, o Morgan Stanley prevê um aumento anual de 8% nos incumprimentos de crédito privado entre o segundo semestre de 2026 e o ​​primeiro semestre do próximo ano, impulsionado por dificuldades em empresas de software.

RISCO SISTÊMICO OU ESTRESSE EPISÓDICO?

A onda de restrições aos resgates pode aumentar o escrutínio de veículos semelhantes e trazer à tona questões sobre avaliação, transparência e risco de liquidez.

Alguns também alertaram para o risco de um estresse sistêmico mais amplo, embora o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, tenha dito no início desta semana que o banco central não observou nada (link) que ameaça o sistema financeiro como um todo.

"Os riscos sistêmicos permanecem baixos, os bancos estão bem protegidos e a demanda dos investidores institucionais provavelmente se manterá estável", escreveram os analistas do Morgan Stanley.

No entanto, o impacto nas avaliações pode persistir. A Morningstar afirmou que a maioria dos gestores de ativos tradicionais e alternativos que acompanha estão sendo negociados abaixo de seu valor justo, alguns com descontos de até 15%.