ROI-A guerra com o Irã expõe as fragilidades da economia norte-americana, que não contrata: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 2 Abr (Reuters) - O crescimento do emprego nos EUA está praticamente paralisado. Se isso fosse tolerável para os formuladores de políticas ou aceitável para os investidores antes da guerra com o Irã (link), não deveria ser agora.

O mercado de trabalho vem se deteriorando de forma constante há algum tempo, mas isso tem sido mascarado pela taxa de desemprego principal, que tem subido, embora gradualmente. Em 4,4%, ela permanece baixa em comparação com os padrões históricos.

O mercado de trabalho está efetivamente estagnado.

O Relatório JOLTS (Pesquisa sobre Vagas de Emprego e Rotatividade de Pessoal), acompanhado de perto, divulgado esta semana, mostrou que as contratações agora estão no mesmo nível de abril de 2020. A preocupação é que esse número não aumente muito nos próximos meses, se é que aumentará.

Os dados do Departamento de Estatísticas do Trabalho, que serão divulgados na sexta-feira, devem mostrar (link) que a economia dos EUA criou 60.000 empregos líquidos não agrícolas em março, elevando a média mensal do primeiro trimestre para cerca de 30.000.

O crescimento médio mensal da folha de pagamento nos últimos seis meses está próximo de zero, tendo inclusive apresentado índices negativos há alguns meses. Para a maior economia do mundo, um gigante de 30 trilhões de dólares com uma força de trabalho de cerca de 170 milhões de pessoas, isso não é sustentável nem desejável.

O crescimento do emprego impulsiona o aumento da renda, o que, por sua vez, aumenta o consumo, a atividade econômica e, consequentemente, o crescimento. A baixa contratação também reduz a arrecadação do imposto de renda, pressionando as finanças públicas.

O crescimento de empregos necessário para atingir o ponto de equilíbrio está agora próximo de zero.

O enigma de uma taxa de desemprego relativamente estável, apesar da queda no crescimento do emprego, é explicado pela redução no crescimento do emprego "de equilíbrio". Ou seja, o aumento no emprego necessário para manter a taxa de desemprego estável.

Há três anos, eram cerca de 250 mil empregos por mês, segundo um estudo do Fed de Dallas publicado esta semana. Mas esse número vem caindo constantemente desde então e agora é praticamente zero, o que significa que a taxa de desemprego pode se manter estável mesmo que a economia esteja criando pouquíssimos empregos.

Normalmente, a desaceleração da demanda por trabalhadores deveria ser um sinal de alerta de que a taxa de desemprego está prestes a subir, a economia está desacelerando e os riscos de recessão estão aumentando. O crescimento do emprego abaixo dos níveis de equilíbrio estimados é um aviso ainda mais grave.

Mas a oferta de mão de obra também está diminuindo rapidamente. Isso se deve, em grande parte, às políticas do governo Trump de reduzir drasticamente a imigração líquida (link), cujos efeitos a longo prazo ainda estão por ser vistos. No momento, porém, elas estão compensando a queda nas contratações.

Visto de fora, o mercado de trabalho pode parecer estável se a oferta e a demanda de mão de obra estiverem aproximadamente iguais e a taxa de desemprego permanecer estável. Mas não se trata de um mercado de trabalho saudável.

JÁ NÃO TÃO ROBUSTO OU CONFIANTE

Esse delicado equilíbrio agora está mais vulnerável aos potenciais ventos contrários da economia que se intensificam e, da mesma forma, a economia está mais vulnerável ao colapso do frágil mercado de trabalho.

A economia enfrenta preços de energia estruturalmente mais altos (link) e o aumento das pressões inflacionárias devido aos choques de oferta desencadeados pelo conflito no Oriente Médio. Elas persistirão pelo menos até o final deste ano, e provavelmente por mais tempo, o que significa que as contas dos consumidores e os custos das empresas aumentarão.

O petróleo CLc1 está a 100 dólares o barril e provavelmente manterá uma média próxima a essa pelo resto do ano, a gasolina agora está acima de US$ 4 por galão (link), e os orçamentos familiares estão ficando cada vez mais apertados.

Entretanto, as empresas estão lidando com o aumento dos custos de insumos, como energia e transporte, as condições financeiras se tornaram mais restritivas e os fatores sazonais da primavera e do verão tendem a dificultar a contratação.

Em janeiro, o Federal Reserve interrompeu seu ciclo de cortes nas taxas de juros, e os formuladores de políticas pareceram mais confiantes de que os riscos de queda para o mercado de trabalho estavam diminuindo. O presidente Jerome Powell indicou que o forte crescimento da produtividade, impulsionado pela inteligência artificial, poderia complementar a dinâmica do mercado de trabalho de "baixas contratações e baixas demissões" e ajudar a manter a inflação sob controle.

Até a guerra com o Irã, essa não era uma visão incomum. Agora, parece bem menos robusta, assim como o mercado de trabalho.

(As opiniões expressas aqui são de Jamie McGeever (link), colunista da Reuters)

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