ANÁLISE-As ações do setor de defesa dos EUA não viram impulso da guerra com o Irã após a alta inicial.

Por Purvi Agarwal e Rashika Singh e Johann M Cherian

2 Abr (Reuters) - As ações do setor de defesa dos EUA caíram mesmo com a guerra com o Irã se prolongando, indicando que a típica estratégia de "comprar em tempos de conflito" já havia atingido seu pico nas semanas anteriores, em antecipação a uma ação mais dura do presidente Donald Trump.

O índice NYSE Arca Defense .DFII, que inclui 34 empresas norte-americanas de pequena e grande capitalização, caiu quase 8% em março, em comparação com a queda de 5% do índice S&P 500 .SPX. Em contraste, havia registrado uma alta de cerca de 12% em fevereiro de 2022, quando a Rússia invadiu a Ucrânia.

O desempenho lento, segundo estrategistas, sinalizou que os investidores estavam desfazendo posições após uma forte valorização neste ano e não reflete uma demanda em declínio ou dúvidas sobre os gastos com defesa a longo prazo.

"Grande parte do prêmio de conflito estava presente em suas avaliações", disse David Bianco, diretor de investimentos para as Américas da gestora de ativos alemã DWS.

"Vimos o ouro, o petróleo e os equipamentos de defesa subirem, em parte devido às mensagens da administração, quando Trump estava enviando a armada para o Oriente Médio. Ninguém sabia de nada, mas eles viram chances de um conflito."

Bianco afirmou que começou a reduzir sua posição "sobreponderada" em ações do setor de defesa antes do início do conflito no Oriente Médio.

Já havia indícios, muito antes do início dos bombardeios EUA-Israel no final de fevereiro, de que Washington estava se preparando para um confronto com Teerã.

A Reuters noticiou nas semanas que antecederam a guerra (link) que os EUA estavam reforçando suas forças no Oriente Médio e se preparando para uma operação de várias semanas, caso a diplomacia falhasse.

Da mesma forma, o setor de defesa europeu .SXPARO caiu 11% em março, registrando sua maior perda mensal desde o início da pandemia, em meio a uma onda de vendas devido a preocupações com um possível choque energético causado pela guerra. As ações do setor de defesa haviam se valorizado por semanas, após governos europeus anunciarem planos abrangentes de rearme em resposta à invasão da Ucrânia pela Rússia.

No início deste ano, Trump propôs um (link) orçamento militar dos EUA de US$ 1,5 trilhão para 2027, bem acima dos US$ 901 bilhões aprovados para 2026, mas ainda há incertezas sobre se o Congresso aprovará tal aumento.

"Nada do que aconteceu até agora sugere que um orçamento de defesa de US$ 1,5 trilhão para 2027 possa ser ultrapassado. Por esses motivos, não se deve esperar benefícios decorrentes do conflito atual", disse o analista da Bernstein, Douglas Harned, em uma nota recente.

O índice de defesa subiu mais de 150% entre 2020 e 2025, deixando o setor com avaliações historicamente elevadas.

O subíndice Aeroespacial e de Defesa do S&P 500 .SPLRCAERO está sendo negociado a cerca de 32 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses, bem acima do múltiplo do S&P 500 em geral, que é de aproximadamente 20 vezes, de acordo com dados da LSEG.

EXPECTATIVAS DE LUCROS MODERADAS APESAR DA GUERRA

A reação do mercado também tem sido moderada às tentativas do Pentágono de aumentar a produção para reabastecer (link) os esgotados estoques de mísseis e munições (link).

Segundo analistas, qualquer aumento de receita levará tempo para se materializar, já que os longos ciclos de produção e as limitações de capacidade restringem a rapidez com que a produção pode aumentar.

As expectativas de crescimento dos lucros para 2026 giravam em torno de 12% no final de março, contra cerca de 15% no início de 2026 para a General Dynamics GD.N, Lockheed Martin LMT.N, Northrop Grumman NOC.N, L3Harris LHX.N e RTX RTX.N, de acordo com Tajinder Dhillon, chefe de pesquisa de resultados e ações da LSEG Data & Analytics.

"O conflito precisaria durar mais tempo, ou se expandir materialmente, para que as estimativas (de lucros) subissem", disse Sameer Samana, chefe de ações globais do Wells Fargo Investment Institute.

RESTRIÇÕES DE OFERTA, PRESSÃO POLÍTICA

Além das avaliações, os investidores apontaram para a flexibilidade limitada da produção.

Richard Safran, analista sênior e diretor administrativo de aeroespacial e defesa da Seaport Research Partners, afirmou que o financiamento de empresas de defesa é desviado para necessidades operacionais imediatas, em vez de necessidades de modernização ou desenvolvimento, durante conflitos.

O governo Trump também está pressionando as empresas de defesa (link) a priorizar a produção em detrimento da distribuição de lucros aos acionistas, exacerbando a incerteza em relação ao retorno do capital investido.

As perspectivas de médio prazo para o setor dependem fortemente das decisões orçamentárias dos EUA, com detalhes importantes sobre os gastos previstos para 21 de abril, informou a Bloomberg News.