ANÁLISE-As ações de tecnologia dos EUA lutam para manter seu apelo de porto seguro em meio às repercussões do conflito com o Irã no mercado.

Por Lewis Krauskopf

NOVA YORK, 31 Mar (Reuters) - As ações de tecnologia estão tendo dificuldades para se manter como ativos seguros em meio à turbulência causada pelo conflito com o Irã — e isso pode ser um grande problema para o mercado de ações norte-americano como um todo.

As ações de tecnologia e outras ações de megacapitalização relacionadas à tecnologia impulsionaram os índices acionários dos EUA durante grande parte de um ciclo de alta que durou mais de três anos, com investidores acorrendo a essas empresas gigantescas conhecidas por seus fortes lucros, balanços sólidos e vantagens competitivas nos negócios.

Mas o grupo, que já vinha apresentando declínio nas semanas que antecederam a crise no Oriente Médio, intensificou consideravelmente essas quedas desde o início do conflito, há um mês.

"Tudo está sendo afetado neste cenário, e o setor de tecnologia não é exceção", disse Angelo Kourkafas, estrategista sênior de investimentos globais da Edward Jones.

A fraqueza do setor de tecnologia tem sido uma característica marcante de um primeiro trimestre difícil para as ações americanas, que termina nesta terça-feira. O índice de referência S&P 500 .SPX está a caminho de registrar seu pior desempenho trimestral em cerca de quatro anos.

Desde o início da guerra, o setor de tecnologia do S&P 500 .SPLRCT despencou quase 8%, acompanhando a queda do índice como um todo. Algumas ações de megacapitalização, incluindo Meta META.O e Alphabet GOOGL.O, sofreram quedas muito mais acentuadas. O Nasdaq Composite .IXIC, dominado por ações de tecnologia e setores relacionados, fechou a semana passada com queda de mais de 10% em relação à sua máxima histórica de outubro, o que indica que está em uma correção técnica.

Realização de Lucros, Problemas da Indústria, Aumento dos Rendimentos

Analistas apontam para diversos fatores que podem estar contribuindo para os problemas do setor de tecnologia. À medida que os investidores buscam limitar seu risco em ações, podem estar realizando lucros com alguns de seus maiores ganhadores do mercado em alta, incluindo empresas de tecnologia com alta liquidez.

"Eles tiveram um ótimo desempenho durante três anos", disse Walter Todd, diretor de investimentos da Greenwood Capital, na Carolina do Sul. "Talvez as pessoas estejam reduzindo um pouco o risco com essas empresas, onde ganharam mais dinheiro."

A alta dos rendimentos dos títulos do Treasury, impulsionada por preocupações inflacionárias decorrentes da guerra, tende a pressionar as avaliações das ações, muitas vezes de forma mais acentuada nas ações de tecnologia, que são fortemente valorizadas com base em seus lucros futuros esperados.

Uma onda de problemas específicos do setor também está prejudicando as ações. Preocupações com a turbulência nos negócios decorrente de aplicações de inteligência artificial têm impactado diversas empresas. Os gastos exorbitantes de gigantes da tecnologia com data centers podem estar comprometendo a credibilidade de suas ações como ativos de refúgio. E, na semana passada, a Meta e a Alphabet perderam um caso judicial histórico (link) relacionado aos danos causados ​​pelas plataformas de mídia social, apresentando um novo risco.

À medida que diferentes fatores "se acumulam... fica cada vez mais difícil querer investir dinheiro", disse Matt Orton, estrategista-chefe de mercado da Raymond James Investment Management.

"Devido ao domínio e ao sucesso das megacaps nos últimos anos, acredito que elas se tornaram a primeira e mais fácil fonte de capital para os investidores", disse Orton. "Há uma tempestade perfeita que está criando dificuldades para as megacaps de tecnologia e para o setor tecnológico em geral."

Devido aos seus ganhos expressivos ao longo do tempo, essas empresas de tecnologia têm um peso enorme em índices importantes como o S&P 500 e o Nasdaq. Mesmo com a recente queda, o setor de tecnologia representa cerca de um terço da ponderação do S&P 500. O grupo dos "Sete Magníficos", que inclui a gigante dos semicondutores Nvidia NVDA.O, a Apple AAPL.O e a Amazon AMZN.O, também representava cerca de um terço da capitalização total de mercado do S&P 500 na sexta-feira.

Esse "risco de concentração" significa que essas ações continuam a influenciar a direção do mercado em geral.

"Enquanto essas grandes empresas de tecnologia não conseguirem encontrar algum tipo de estabilidade no mercado, torna-se quase impossível para o mercado em geral também se firmar", disse Orton.

A tecnologia continua atraente, mesmo com a queda das avaliações.

As empresas de tecnologia e as megacapitalizações, em geral, têm perspectivas de lucro bastante otimistas. O setor de tecnologia deve registrar um crescimento de lucros de 43% em 2026, contra um aumento de 18,8% para o índice S&P 500 como um todo, de acordo com a LSEG IBES.

Essa solidez dos lucros será especialmente atraente se os altos preços da energia resultantes da guerra com o Irã prejudicarem o crescimento econômico dos EUA de forma generalizada, disse King Lip, estrategista-chefe da BakerAvenue Wealth Management.

"Os investidores estarão ávidos por crescimento de lucros em um mercado de baixo crescimento", disse Lip.

A queda do setor de tecnologia também tornou suas avaliações mais atraentes. A relação preço/lucro do setor de tecnologia, com base nas estimativas de lucros para os próximos 12 meses, caiu de 32 no final de outubro para 20 na sexta-feira, de acordo com a LSEG Datastream.

O índice P/L (Preço/Lucro) geral do S&P 500 estava ligeiramente abaixo, em 19,3 vezes. O índice P/L do setor de tecnologia ameaçava cair abaixo da avaliação do mercado em geral pela primeira vez desde 2017.

Algumas das empresas líderes de mercado estavam sendo negociadas a preços mais baixos. Nvidia (link), que tem sido a ação emblemática do boom da IA, estava sendo negociada a pouco mais de 19 vezes o lucro futuro, seu menor índice P/L desde 2019, de acordo com a Datastream. As ações da Meta estavam sendo negociadas a 17 vezes o lucro, seu menor nível em três anos.

"A relação risco-recompensa está melhorando", disse Chris Galipeau, estrategista sênior de mercado da Franklin Templeton. "À medida que os preços das ações caem, o risco de possuí-las também diminui."