ANÁLISE-Petróleo e guerra lideram a lista de preocupações dos mercados financeiros para um segundo trimestre incerto

Por Dhara Ranasinghe

LONDRES, 31 Mar (Reuters) - Os mercados financeiros fragilizados entram no segundo trimestre significativamente expostos às manchetes de guerra (link), um cenário que pode provocar uma retração maior nos mercados de ações, enquanto uma forte venda de títulos pode atrair os compradores de volta.

Mesmo que uma resolução para o conflito impulsione o sentimento de curto prazo, os danos infligidos à infraestrutura energética do Oriente Médio (link) e os preços do petróleo mais altos por mais tempo ainda prejudicarão o crescimento econômico e impulsionarão a inflação, esperam os investidores.

É um cenário que pode provocar uma retração maior nos mercados de ações, enquanto um conflito mais prolongado, que vê as preocupações com o crescimento superarem a ansiedade em relação à inflação (link), poderia impulsionar uma recuperação nos títulos.

"É difícil enxergar através do ruído quando o ruído é tudo o que temos", disse Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management, que administra aproximadamente US$ 594 bilhões.

"Temos nos empenhado em aumentar a exposição internacional (a ações), e isso continua fazendo sentido, mas não significa que você deva fechar completamente sua exposição aos EUA."

A guerra no Oriente Médio encabeça um primeiro trimestre turbulento (link), com os mercados também abalados pela intervenção do presidente dos EUA, Donald Trump, na Venezuela (link), ameaças sobre a Groenlândia (link) e a disrupção da IA (link).

O petróleo é o ativo com o melhor desempenho, com uma alta de aproximadamente 90% neste trimestre LCOc1, ultrapassando os US$ 100. Isso assustou os investidores em títulos, que aumentaram as expectativas de alta das taxas de juros.

Enquanto as atuais interrupções no fornecimento persistirem, analistas consultados pela Reuters (link) estimam que os preços do petróleo ficarão entre US$ 100 ‌e US$ 190, com uma previsão média de US$ 134,62.

A plataforma online de previsões de mercado Polymarket indica uma probabilidade de aproximadamente 36% de a guerra terminar em meados de maio e de 60% até o final de junho.

Em sintonia com a alta da inflação de 2022, os custos de empréstimos de curto prazo do Reino Unido e da Itália subiram 75 pontos-base cada neste trimestre. Os movimentos dos títulos dos EUA, da Alemanha e do Japão também são significativos GB2YT=RRIT2YT=RR, JPY2YTN=JBTC.

"Em todos os choques petrolíferos históricos, apenas duas coisas importam: primeiro, a duração do choque e, segundo, a reação do banco central, que define o apetite ao risco em geral", disse Manish Kabra, estrategista de multiativos do Société Générale.

Desde o início da guerra com o Irã, os investidores já precificaram a ausência de cortes nas taxas de juros dos EUA até o final do ano. Na zona do euro, a expectativa é de três aumentos nas taxas (link) e pelo menos dois no Reino Unido, que anteriormente esperavam um afrouxamento monetário. O impulso de afrouxamento monetário nos mercados emergentes foi frustrado (link).

Kabra afirmou que um ponto crucial para os mercados pode ser o feriado prolongado do Memorial Day nos EUA, em maio, o início de uma temporada de viagens intensa que pode gerar pressão dos consumidores sobre os formuladores de políticas para conter os custos de energia.

Ele aumentou a alocação de ativos em commodities para 15% desde o início da guerra, ante 10% anteriormente, o que reflete a crescente ligação entre geopolítica e commodities.

Títulos em queda livre, ações podem se recuperar.

Nos mercados de títulos, onde os preços despencaram e os rendimentos dispararam enquanto os investidores se preparam para uma inflação e taxas de juros mais altas, alguns investidores esperam uma correção.

Francesco Sandrini, chefe de estratégias multiativos da Amundi, afirmou que a maior gestora de ativos da Europa aumentou a exposição a títulos do governo da zona do euro de curto prazo e manteve a exposição a títulos do Treasury dos EUA com vencimento em cinco anos, considerando que a renda fixa poderá ter um bom desempenho assim que uma solução para a crise surgir.

"Em outras palavras, esperamos que os bancos centrais tentem ignorar a pressão inflacionária de curto prazo", disse Sandrini.

Os títulos pareciam mais atraentes do que há alguns meses, disse Paul Eitelman, estrategista-chefe global de investimentos da Russell Investments, acrescentando que a valorização do dólar provavelmente não se manterá no médio prazo.

O dólar reafirmou sua força (link) como um porto seguro, subindo mais de 2% em março =USD.

Antes da guerra, os investidores haviam diversificado seus investimentos, saindo de ativos norte-americanos e investindo em outros mercados, o que pressionou o dólar, e essa tendência pode retornar caso o conflito termine, disseram analistas.

O ouro, por sua vez, recuou 4% em março. Embora esse ativo de refúgio normalmente se valorize em momentos de preocupação com a inflação, ele se desvalorizou à medida que os investidores buscam oportunidades lucrativas para compensar as perdas em outros ativos.

Embora as ações tenham se mantido relativamente bem, graças aos fortes resultados financeiros e ao boom tecnológico, a pressão vendedora aumentou recentemente.

O S&P 500 .SPX e o índice europeu STOXX 600 .STOXX caíram entre 9% e 10% em relação aos seus picos recordes recentes, enquanto O índice Nikkei do Japão caiu quase 13% em relação à sua máxima histórica de fevereiro .N225.

Guy Miller, estrategista-chefe de mercado do Zurich Insurance Group, afirmou que reduziu sua posição em ações de sobreponderação, antes da guerra, para uma posição de subponderação, devido ao agravamento das perspectivas econômicas.

A confiança do consumidor nos EUA caiu mais do que o esperado (link) em março; a confiança dos investidores alemães desmoronou (link); e o Índice de Gerentes de Compras (PMI) de março da S&P Global és para a zona do euro (link) e EUA - indicadores prospectivos de atividade empresarial s - atingiram vários - mínimas do mês.

Embora uma economia forte e seu status de exportador de energia protejam os Estados Unidos, o país também será afetado se o conflito mantiver os preços da energia elevados, disseram analistas.

A OCDE alertou que a economia global deixou de ter uma trajetória de crescimento mais forte (link) na última quinta-feira.

"Essa (guerra) é diferente das surpresas geopolíticas e políticas que vimos ao longo do último ano, que tiveram um impacto insignificante nos lucros, margens e múltiplos de mercado", disse Miller, da Zurich Insurance.