Parceria da Pernod Ricard com fabricante de Jack Daniel's testaria influência familiar

Por Emma Rumney

LONDRES, 27 Mar (Reuters) - Uma possível fusão entre a francesa Pernod Ricard e a Brown-Forman, fabricante do Jack Daniel's, testaria se as poderosas famílias por trás dos dois grupos de bebidas conseguem se unir para crescer em um mercado global de bebidas destiladas em desaceleração.

As ações da Pernod PERP.PA, a segunda maior fabricante de bebidas destiladas do mundo, subiram 3,4% na sexta-feira, após ter caído (link) para a mínima de 2009 no dia anterior, quando confirmou as negociações de fusão (link) com a rival norte-americana Brown-Forman BFb.N.

As empresas não divulgaram detalhes financeiros e afirmaram que não havia certeza de que a transação seria concretizada.

De acordo com a Jefferies, a fusão do uísque norte-americano e da tequila da Brown-Forman com a distribuição global e o portfólio mais amplo da Pernod — atualmente com presença reduzida em ambas as categorias — poderia gerar uma economia anual de até US$ 450 milhões.

Isso também criaria um concorrente mais forte para a líder global Diageo DGE.L e daria ao grupo combinado mais influência no importante mercado norte-americano em meio à intensificação das tensões comerciais.

Mas, com várias gerações de membros da família fundadora em ambos os lados, incluindo na liderança da Pernod e em todo o conselho da Brown-Forman, essa potencial união estrondosa enfrenta obstáculos únicos, disseram analistas.

"Não será um negócio fácil de concretizar", disse Chris Beckett, analista da Quilter Cheviot, acionista da Pernod. Ele afirmou que encontrar um acordo que satisfaça tanto os membros da família quanto os acionistas pode ser difícil.

Um acordo também não resolveria automaticamente o problema mais urgente: as vendas fracas. Os fabricantes de bebidas alcoólicas em todo o mundo estão enfrentando uma desaceleração na demanda que já dura anos.

As negociações ocorrem em um momento em que o setor de bens de consumo em geral passa por mudanças profundas, com uma série de demissões de CEOs (link) e grandes acordos. A Unilever ULVR.L está discutindo a venda de seu negócio de alimentos (link) para a concorrente menor McCormick MKC.N, enquanto o grupo de cosméticos norte-americano Estée Lauder EL.N e a empresa espanhola de perfumes Puig PUIGb.MC estão avaliando uma possível fusão de US$ 40 bilhões (link).

No fechamento do pregão de quinta-feira, a Brown-Forman tinha uma capitalização de mercado de quase US$ 12 bilhões. A Pernod — dona do uísque irlandês Jameson, da vodca Absolut e do champanhe Perriet-Jouet — está avaliada em cerca de 15 bilhões de euros (US$ 17 bilhões).

DOMÍNIO CENTENÁRIO SOBRE AS BEBIDAS DESTILADAS

A família Brown controla a Brown-Forman desde a sua criação, em 1870. Descendentes da quinta geração do fundador George Gavin Brown ocupam assentos no conselho executivo, e a família – com mais de 100 membros, incluindo cônjuges – detém pelo menos 67,5% dos direitos de voto, segundo estimativas de analistas.

A família sempre resistiu a aquisições hostis, tornando a Brown-Forman um alvo difícil, disse o analista Bill Kirk, da Roth. Em 2010, a empresa imprimiu uma constituição nos rótulos do bourbon, reforçando seu compromisso e controle, e em 2017 a Brown-Forman rejeitou uma proposta da cervejaria Constellation Brands STZ.N.

Alguns analistas disseram que os Browns podem exigir um prêmio significativo da Pernod para aprovar o acordo. Acrescentaram que questões sobre influência familiar, liderança, sede e abertura de capital da empresa combinada podem se mostrar controversas.

Do lado francês, Alexandre Ricard, neto do fundador da empresa predecessora Société Ricard, é presidente-executivo da Pernod há 11 anos.

A família Ricard controla 21% dos direitos de voto e tem uma atuação menos intervencionista do que a família Brown, disse uma fonte familiarizada com o assunto. Não há um sucessor claro para Alexandre na família, e os demais membros não ocupam cargos relevantes no conselho, acrescentou a fonte, afirmando que as negociações entre as empresas estão avançadas.

GRANDES PRÊMIOS ARRISCAM O AUMENTO DA ALAVANCAGEM

Uma preocupação constante para a Pernod e seus investidores é se ela precisaria pagar um prêmio.

Analistas do JP Morgan afirmaram que não estava claro se a Pernod teria condições reais de concretizar um negócio tão grande, considerando seu balanço patrimonial já fragilizado. Sua dívida líquida era 3,8 vezes o lucro operacional (EBITDA) no final de dezembro e poderá aumentar ainda mais se for exigido um prêmio.

Isso também poderia diluir os benefícios esperados para os acionistas da Pernod, disse Beckett, da Quilter Cheviot.

"O benefício econômico dessas sinergias pode acabar ficando com os investidores da Brown-Forman e com a família Brown, em vez dos investidores da Pernod", disse ele.