RPT-ROI-Guerra, choque do petróleo, incerteza? Hora de elevar as perspectivas para as ações americanas: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 26 Mar (Reuters) - Com a visibilidade sobre as perspectivas econômicas dos EUA muito reduzida pela nebulosidade da guerra e pelo barril de petróleo a US$ 100, pode parecer um momento estranho para se tornar mais otimista em relação às ações. Mas, do ponto de vista da avaliação, dos lucros e do crescimento, há argumentos convincentes.

Estrategistas do Barclays destacaram isso esta semana ao elevarem suas projeções para o preço e os lucros do S&P 500, e eles não são os únicos otimistas. O setor corporativo norte-americano não escapará completamente das consequências econômicas da guerra com o Irã (link) e do choque energético, argumentam eles, mas, mesmo assim, está relativamente bem posicionado.

Considere o setor de tecnologia, a força motriz que impulsionou o boom de Wall Street nos últimos anos. Ultimamente, esse setor tem apresentado dificuldades devido a preocupações com o excesso de gastos em inteligência artificial por parte das empresas, enquanto os receios sobre a disrupção causada pela IA têm abalado as ações de empresas de software.

A "Big Tech" liquidação foi, bem, bastante grande. O ETF Roundhill "Magnificent Sete", por exemplo, caiu 10% este ano, três vezes mais que o S&P 500 .SPX. Isso significa que o setor de tecnologia está mais barato agora do que durante as profundezas da turbulência do "Dia da Libertação"" de um ano atrás, medida pela relação preço/lucro projetada para os próximos 12 meses.

Esse múltiplo está em torno de 21, o menor em três anos e um terço abaixo do registrado em outubro passado. Trata-se de uma reavaliação notável de um setor crucial em um período relativamente curto.

O prêmio de avaliação que o setor de tecnologia desfrutava há muito tempo em relação ao mercado de ações em geral praticamente desapareceu e agora é o menor em sete anos. Uma medida mais específica desse prêmio — as ações "Mag Seis" em relação ao S&P 500 — é a menor desde a Crise Financeira Global em 2008-09, de acordo com estrategistas de ações da Jefferies.

O JOGO DA REAVALIAÇÃO

Poder-se-ia argumentar, com razão, que uma reestruturação tão abrangente já devia ter ocorrido há muito tempo, pois as ações de tecnologia estavam muito caras. As avaliações atuais simplesmente retornaram às suas médias de longo prazo.

Mas a tecnologia não está apenas mais barata agora, ela parece extremamente barata considerando as perspectivas de lucro dessas empresas.

A estimativa de consenso mais recente da LSEG para o crescimento dos lucros do setor de tecnologia no ano civil de 2026 é de 42,5%, um aumento significativo em relação aos 30,8% registrados em 1º de janeiro e quase o dobro do que era há seis meses.

"Acreditamos que NÓS continuam a oferecer um crescimento nominal mais forte do que outras grandes economias e um motor de crescimento secular em tecnologia que mostra poucos sinais de desaceleração", escreveram estrategistas do Barclays esta semana.

Eles elevaram sua estimativa de lucro por ação do S&P 500 para este ano de US$ 305 para US$ 321, e o preço-alvo do índice de 7400 para 7650, o que implica ganhos de cerca de 16% em relação ao fechamento de quarta-feira.

"Estamos progressivamente otimistas em relação às ações americanas, embora o caminho provavelmente continue acidentado até que consigamos reverter a situação", acrescentaram.

SOBREPESO E VER

O que é particularmente notável é que as estimativas consensuais de lucros nos EUA têm aumentado constantemente nos últimos dois meses, enquanto o índice S&P 500 tem caído constantemente. Isso sinaliza uma perspectiva injustificadamente otimista para as empresas americanas ou uma reação de mercado excessivamente pessimista ao ambiente externo?

Por enquanto, parece que pode ser a segunda opção.

Wall Street teve um desempenho superior ao de seus pares globais nas quatro semanas desde o início da guerra no Oriente Médio. Isso se deve, em parte, à relativa força do crescimento, do setor de tecnologia e dos lucros nos EUA, e também ao fato de os EUA serem autossuficientes em energia.

É improvável que essas condições mudem drasticamente em um futuro próximo.

"Mantemos nossa posição de sobreponderação em ações americanas devido ao crescimento resiliente, aos sólidos resultados corporativos e à inovação contínua", escreveram os analistas do HSBC Private Bank em sua perspectiva para o segundo trimestre.

Mesmo os temores de uma inflação elevada nos EUA, que já se aproxima de 3% e continua subindo, não precisam necessariamente ser um obstáculo para as empresas americanas. Aumentos de preços mais expressivos devem impulsionar os lucros nominais, especialmente em setores com forte poder de precificação.

Neste momento, com as tensões geopolíticas possivelmente no nível mais alto em décadas, manter uma posição de sobreponderação em qualquer mercado de ações é extremamente arriscado, mas se você pretende fazê-lo, talvez Wall Street seja o lugar mais "seguro".

(As opiniões aqui expressas são de Jamie McGeever (link), colunista da Reuters)

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