RPT-ROI-A primeira medida de Kevin Warsh como presidente do Fed pode ser um aumento da taxa de juros: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 19 Mar (Reuters) - Supondo que Kevin Warsh suceda Jerome Powell como presidente do Federal Reserve até meados de maio, como planejado, um de seus primeiros atos poderá ser presidir um aumento da taxa de juros, um verdadeiro batismo de fogo que irritaria seu chefe, o presidente Donald Trump.

Com o conflito no Oriente Médio (link) provocando um enorme choque energético global, com o petróleo a ultrapassar os 100 dólares por barril e os índices de inflação dos EUA, anteriores ao conflito, já a mostrarem níveis alarmantes, este não é um cenário descabido. As autoridades do Federal Reserve estão discutindo-o e os mercados financeiros já o estão precificando.

O Fed manteve sua política monetária inalterada na quarta-feira, como esperado, mantendo a meta para a taxa de juros entre 3,50% e 3,75%. As autoridades também mantiveram suas projeções de um corte de 0,25 ponto percentual na taxa de juros este ano e outro no próximo.

No entanto, o vento sopra na direção oposta, embora a ideia de que o próximo passo do Fed possa ser um aumento das taxas de juros seja anterior ao recente choque energético. Os formuladores de políticas vêm discutindo isso o ano todo.

INVERSÃO DAS OPÇÕES

A ata da reunião do Fed em janeiro mostra que "diversos participantes" indicaram que apoiariam uma descrição "de dois lados" das futuras decisões do Fed, reconhecendo a possibilidade de que a próxima medida fosse o aumento das taxas de juros.

Na época, Powell minimizou a possibilidade, dizendo aos repórteres em sua coletiva de imprensa de janeiro: "Não descartamos nada, mas não é o cenário base de ninguém agora — de ninguém mesmo — que a próxima medida será um aumento da taxa de juros."

Na quarta-feira, ele foi um pouco menos direto, dizendo aos repórteres que o aperto monetário foi discutido novamente, acrescentando: "A grande maioria dos participantes não vê isso como seu cenário principal, mas, é claro, não descartamos nenhuma possibilidade."

Não só foi discutido, como o resumo revisado do gráfico de pontos das projeções de taxas dos funcionários mostrou que um dos formuladores de políticas incluiu um aumento da taxa para o próximo ano. Se as pressões inflacionárias persistirem, esse funcionário não será a única voz a pensar assim por muito tempo.

O gráfico de pontos revisado mostra que sete dos 19 membros do comitê de política monetária do Fed esperam que as taxas permaneçam inalteradas este ano, sete preveem um corte de 0,25 ponto percentual e cinco acreditam que serão necessários dois cortes.

Os investidores duvidam que haja qualquer flexibilização monetária adicional. Os preços do mercado de derivativos mostram que a probabilidade de um corte na taxa de juros este ano é próxima de zero e, segundo analistas do JPMorgan, as opções futuras de SOFR com vencimento em dezembro de 2026 indicam uma probabilidade de aproximadamente 20% de um aumento até o final do ano.

O tempo não está a seu favor.

Este seria um terreno difícil para Warsh. Seria um anátema para Trump, um defensor de longa data de baixas taxas de juros que criticou duramente Powell por ser "desorientado" e ter agido "tarde demais" para cortá-las. Trump chegou a dizer na segunda-feira que o Fed deveria realizar uma "reunião extraordinária" para cortar as taxas imediatamente. Isso ocorreu um dia antes do início da reunião de política monetária de dois dias já agendada.

Trump espera que Warsh pressione por taxas de juros mais baixas.

"Se ele tivesse chegado e dito 'Quero aumentá-las'... ele não teria conseguido o emprego", disse Trump à NBC no mês passado.

Na quarta-feira, Powell indicou que um maior afrouxamento monetário está condicionado à redução da inflação de bens e serviços não imobiliários, e à rápida dissipação dos impactos pontuais nos preços decorrentes das tarifas e, agora, do choque energético.

A inflação dos preços ao produtor de fevereiro, divulgada na quarta-feira, sugere que isso é mera ilusão. A taxa anual subjacente saltou para 3,9%, o que, segundo economistas do Morgan Stanley, eleva a inflação subjacente do PCE (Índice de Preços de Consumo Pessoal) anualizada em três meses — a medida preferida do Fed — para 4,56%. Isso é mais que o dobro da meta de 2% do Fed. E lembre-se, esses são números anteriores ao choque do petróleo.

A inflação está acima da meta do Fed há cinco anos, e tudo indica que aumentará no curto prazo. Powell também está, com razão, preocupado com o fato de o choque do petróleo poder prejudicar o consumo e gerar efeitos negativos sobre o patrimônio, causando danos de longo prazo ao emprego e ao crescimento.

Powell tem apenas mais uma reunião de política monetária agendada como presidente do Fed. Ele provavelmente pode se dar ao luxo de esperar para ver como essa dinâmica se desenrola. Warsh não terá esse luxo.

(As opiniões aqui expressas são de Jamie McGeever, colunista da Reuters)

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