RPT-ROI-A imunidade de Wall Street ao choque do petróleo do Oriente Médio será agora testada: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 9 Mar (Reuters) - Os preços do petróleo subiram 30% na semana passada e grandes volumes de ações globais despencaram à medida que a guerra no Oriente Médio (link) escalava, contudo um ar de complacência pairava sobre Wall Street.

É provável que os investidores tenham apostado que a turbulência terá um impacto econômico moderado e de curta duração, assim como a maioria das crises recentes. Será este um mercado eficiente em ação, ou apenas otimismo? Descobriremos em breve.

O petróleo bruto West Texas Intermediate CLc1 subiu 35% na semana passada, a maior alta semanal desde o lançamento dos contratos futuros de referência do petróleo nos EUA em 1983, mas o S&P 500 .SPX caiu apenas 2%. O Nasdaq .IXIC recuou pouco mais de 1%.

O que está acontecendo?

Alguns investidores podem acreditar que os Estados Unidos (EUA) estão em melhor posição para lidar com um choque energético do que muitos de seus pares, por serem um exportador líquido de energia. Uma crença persistente de que o "excepcionalismo norte-americano" ainda está vivo e forte também pode estar influenciando esse cenário.

Além disso, é notoriamente difícil precificar o risco geopolítico, então muitos gestores de ativos podem simplesmente estar de braços cruzados, aguardando mais clareza, principalmente aqueles relutantes em abandonar sua perspectiva "fundamentalmente" otimista em relação às empresas americanas.

Seja qual for a causa, existe o perigo de que isso seja, na melhor das hipóteses, um otimismo equivocado ou, na pior, uma complacência imprudente.

Considere o seguinte: nos primeiros 41 dias de negociação de 2026, a amplitude de negociação do S&P 500, medida pela diferença entre os preços de fechamento diários mais altos e mais baixos, foi de apenas 2,7%, de acordo com o The Kobbeissi Letter, um boletim informativo sobre mercados globais. Essa é a menor amplitude para esse período já registrada, desde 1928.

Mas isso será testado agora. O petróleo está a caminho de registrar uma de suas maiores altas diárias em décadas (link), com o Brent e o WTI subindo acima de US$ 100 por barril na segunda-feira. Os preços chegaram a subir mais de 25% em certo ponto durante o pregão asiático, embora tenham recuado ligeiramente.

As bolsas de valores de outros países também foram abaladas. Os principais índices europeus, asiáticos e de mercados emergentes, que caíram entre 5% e 7% na semana passada, registram novas perdas expressivas. O Nikkei do Japão caiu mais 5% hoje, e o principal índice da Coreia do Sul recuou ainda mais.

É verdade que muitos desses países são importadores líquidos de energia, o que significa que estão mais expostos aos aumentos históricos dos preços do petróleo e do gás natural do que os EUA. O Japão, por exemplo, importa 90% de sua energia, sendo que 95% de suas importações de petróleo provêm do Oriente Médio.

Mas será que Wall Street pode continuar sendo uma exceção?

A história se repetirá?

Do ponto de vista macroeconômico dos EUA, o conflito no Oriente Médio não poderia ter ocorrido em pior momento. A inflação já estava em 3%, bem acima da meta de 2% do Federal Reserve (link) e subindo gradualmente, e os dados de folhas de pagamento (link) divulgados na sexta-feira mostraram que a economia dos EUA perdeu 92.000 empregos em fevereiro.

O cheiro de estagflação está ficando cada vez mais forte, e os membros do Fed só podem ignorá-lo por um tempo limitado. O presidente Jerome Powell, e seu provável sucessor Kevin Warsh, podem ser condenados por Wall Street – ou, mais provavelmente, pelos investidores em títulos – se correrem o risco de deixar a inflação sair do controle adotando uma postura cautelosa daqui para frente. Mas eles também correm o risco de irritar os mercados se adotarem uma posição agressiva e contrária ao crescimento, que priorize a estabilidade de preços.

No entanto, a paralisia política também não pode ser boa.

Os investidores parecem estar apostando na repetição da história. Nas últimas décadas, a maioria dos episódios de turbulência geopolítica global provocou algumas semanas de volatilidade moderada, seguidas de uma rápida recuperação, deixando todos se perguntando qual era o motivo de tanto alarde.

Pesquisas realizadas por Parag Thatte e Binky Chadha no Deutsche Bank mostram que choques geopolíticos tiveram um impacto negativo médio de cerca de 6 a 8% sobre as ações americanas no período subsequente de três semanas, com os mercados recuperando essas perdas em outras três semanas.

Larry Adam, diretor de investimentos da Raymond James, observa que, desde a década de 1990, o índice S&P 500 tem apresentado, em média, alta um, três, seis e doze meses após choques geopolíticos.

Analistas do JPMorgan afirmam que o cenário típico em torno de um grande evento geopolítico é uma queda de 5 a 6% nas ações, que é recuperada em poucas semanas.

"Existe uma tendência entre os estrategistas macro de desconsiderar a geopolítica e simplificar demais a resposta: basta comprar na baixa", escreveram eles na sexta-feira, acrescentando que essa regra prática se mostrou verdadeira em aproximadamente 80% dos casos nos últimos 60 anos.

"Acreditamos que o episódio atual com a invasão do Irã seja, de fato, um cenário de 'comprar na baixa'", acrescentaram.

No entanto, as quedas parecem estar diminuindo, e na sexta-feira, mal havia uma oportunidade de compra.

Será que os mercados estão ficando mais inteligentes e capazes de ignorar o ruído das notícias agora que os computadores estão negociando? Talvez as estratégias de crises passadas ainda se apliquem. Ou será que a complacência se instalou e desta vez é realmente diferente?

O veredicto ainda não foi dado, mas os futuros de Wall Street estão em queda no início da segunda-feira. Portanto, um veredicto pode estar próximo.

(As opiniões aqui expressas são de Jamie McGeever (link), colunista da Reuters)

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