GRÁFICO-O conflito no Oriente Médio coloca as projeções de consenso para 2026 em reversão

9 Mar (Reuters) - A escalada da guerra no Oriente Médio (link) tem levado os investidores a questionar algumas das estratégias e temas mais populares para 2026, com as ações globais em queda, o dólar em alta e os operadores reduzindo suas apostas em cortes de juros pelo Federal Reserve.

"Este ano, os investidores têm se posicionado para o crescimento. Um choque de estagflação não fazia parte do plano", disse Chris Turner, chefe de mercados globais do ING.

"Os investidores estão analisando a situação com cautela e ainda teriam mais posições a desfazer."

Aqui estão cinco temas populares que foram subvertidos pelo conflito no Oriente Médio:

1/ CURTAS DE DÓLAR ESPREMIDAS

Segundo dados semanais do regulador dos mercados dos EUA, os investidores mantinham sua maior posição de baixa em relação ao dólar desde 2021 até o mês passado.

Os cortes esperados nas taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA ofereciam poucos incentivos para compras excessivas da moeda norte-americana.

Mas, após o início do conflito, o dólar atingiu seu nível mais alto desde novembro passado, em um sinal de busca por segurança.

"O dólar norte-americano emerge como o maior vencedor do conflito no Oriente Médio", disse Ipek Ozkardeskaya, analista sênior da Swissquote. "A economia dos EUA provavelmente será mais resiliente a choques energéticos."

Os EUA são atualmente um exportador líquido de energia e importam apenas 17% de suas necessidades, o nível mais baixo em 40 anos, de acordo com Jean-François Robin, chefe de pesquisa global da Natixis CIB.

2/ AÇÕES NO RESTO DO MUNDO EM QUEDA

As ações globais, que começaram 2026 sustentadas por um amplo consenso de "compra de ações", caíram acentuadamente.

O índice MSCI World ex-US .MIWU00000PUS caiu abruptamente após os ataques dos EUA e de Israel ao Irã, enquanto o S&P 500 .SPX mostrou-se mais resiliente, já que os investidores preferiram os EUA, dado que a economia é menos dependente das importações de energia.

"O conflito não destruiu a tese de longo prazo para ações em 2026, mas a tornou muito mais dependente das taxas de juros e do petróleo", disse Lale Akoner, estrategista de mercado global da eToro, acrescentando que, se a energia mantiver a inflação persistente, "os múltiplos, e não os lucros, serão o elo fraco".

Ela afirmou que os sinais anteriores de expansão da liderança para além dos Estados Unidos desapareceram à medida que os investidores retornaram à profundidade e liquidez dos mercados norte-americanos.

Ozkardeskaya, da Swissquote, afirmou que o choque poderia desviar os fluxos para mercados ricos em energia e afetar negativamente as economias dependentes de energia, potencialmente interrompendo a rotação dos EUA para a Europa e a Ásia.

3/ MERCADOS EMERGENTES ABALADOS

As ações e moedas de mercados emergentes tiveram um forte desempenho no início do ano, com um salto de mais de 15% nas ações de mercados emergentes .MIEF00000PUS e uma alta de 1,9% no índice MSCI de moedas de mercados emergentes .MIEM00000CUS até a última sexta-feira.

Mas os dois índices perderam 7% e 1,5% respectivamente na semana passada, com quedas acentuadas em índices de forte desempenho no acumulado do ano, como o Kospi da Coreia do Sul .KS11.

"Os ativos com pior desempenho nesta semana foram aqueles que tiveram melhor desempenho entre janeiro e fevereiro", disse o Goldman Sachs sobre moedas emergentes em uma nota aos clientes na quarta-feira.

A corretora afirmou que a redução de riscos foi mais acentuada nos mercados mais expostos ao Oriente Médio e aos choques do petróleo, como Egito, Emirados Árabes Unidos e Tailândia, e nos mercados que apresentaram melhor desempenho no ano passado, como Coreia do Sul, Brasil e África do Sul.

Analistas do JPMorgan mudaram a FX do mercado emergente da EMEA (link) para 'ponderação de mercado' na terça-feira e adicionaram o zloty polonês à sua lista de moedas com 'ponderação inferior', afirmando que a Europa Central e Oriental está particularmente exposta aos preços da energia.

4/ CORTES NAS TAXAS DE JUROS DO FED EM DÚVIDA

A alta dos preços da energia alimentou as preocupações com a inflação (link) e levou os operadores a moderarem suas expectativas em relação aos cortes nas taxas de juros pelo Fed.

Antes do início do conflito, os mercados esperavam (link) uma probabilidade de cerca de 50% de um corte na taxa de juros na reunião de junho, que seria a primeira sob a nova presidência. Essa probabilidade foi agora reduzida para cerca de 25%.

O recente choque energético levou os mercados a reduzirem as expectativas de cortes nas taxas de juros do Banco da Inglaterra, e os operadores agora precificam um aumento, em vez de um corte, das taxas pelo Banco Central Europeu neste ano.

"Algumas das maiores mudanças nas projeções de taxas de juros dos bancos centrais do G10 para 2026 ocorreram em economias que já estavam precificadas para um maior afrouxamento monetário neste ano", afirmou o Goldman Sachs.

5/ BANCOS

As ações do setor bancário .MIWO0BK00PUS — que haviam registrado ganhos modestos no início de 2026 — caíram à medida que os investidores reavaliam as consequências econômicas da interrupção no Estreito de Ormuz.

O risco de aumento nos custos de energia alimentou os temores de que pressões inflacionárias mais amplas pudessem retornar, aumentando a perspectiva de empréstimos mais lentos e demanda de crédito mais fraca, mesmo que as taxas permaneçam elevadas.

Embora taxas de juros mais altas normalmente sustentem as margens dos bancos, novas preocupações com a inflação podem restringir os empréstimos e os investimentos.

"O principal risco a ser observado são os spreads de crédito e a liquidez do mercado privado; as notícias geopolíticas importam principalmente se se traduzirem em condições financeiras mais restritivas", disse Akoner, da eToro.