MERCADOS AO VIVO-Uma alta substancial no preço do petróleo pode antecipar os cortes nas taxas de juros pelo Fed.
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Aumento substancial do preço do petróleo pode antecipar cortes nas taxas de juros pelo Fed.
Embora um aumento modesto, porém sustentado, nos preços do petróleo provavelmente atrase a flexibilização monetária por parte do Federal Reserve, uma alta substancial nos preços "agiria como um choque de incerteza" e tornaria os cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve mais prováveis, escrevem economistas do Morgan Stanley em uma nota divulgada na sexta-feira.
O debate sobre o impacto dos preços do petróleo surge num momento em que o petróleo bruto dos EUA CLc1 subiu mais de 12% na sexta-feira e o relatório mensal de empregos dos EUA apresentou resultados abaixo do esperado. Os preços do petróleo subiram acentuadamente esta semana após o início da guerra entre EUA e Israel contra o Irã no fim de semana e caminham para o seu maior ganho semanal. (link) desde a pandemia de Covid-19 na primavera de 2020.
As expectativas de um corte de pelo menos 25 pontos-base pelo Fed em sua reunião de junho aumentaram após o relatório de empregos e, segundo a ferramenta FedWatch da CME, a probabilidade de um corte chegava a 51,3%, um aumento em relação aos cerca de 30% registrados no início da semana. Os mercados já descartaram, em grande parte, qualquer mudança na política monetária do banco central nas reuniões de março ou abril há algum tempo.
Os economistas observam que, com a inflação acima das metas do Fed, "mesmo pressões moderadas nos preços do petróleo" podem atrasar os cortes nas taxas de juros. No entanto, um choque prolongado nos preços do petróleo agiria como um "choque de incerteza" e enfraqueceria a atividade econômica. Isso anteciparia os cortes nas taxas de juros caso "a atividade econômica e o mercado de trabalho se deteriorassem", escrevem os economistas.
"Um cenário, uma versão mais extrema do que estamos testemunhando atualmente, produziria desenvolvimentos semelhantes aos de 2022 e implicaria preços do petróleo acima de US$ 100/barril", acrescentam. "Caso isso se mantenha, teríamos menos confiança de que a atividade econômica se sustentaria. Nossas estimativas sugerem que, se um aumento de 25% nos preços do petróleo, devido a um choque de oferta, durar quatro trimestres, dobrando o preço do petróleo, o PIB real seria 1,5% menor, com grande parte do efeito ocorrendo em três trimestres."
Eles observam que grande parte do efeito tende a ocorrer de três a oito meses após o choque inicial.
"Nesse cenário, esperaríamos que outras variáveis se deteriorassem, incluindo os mercados de ações, o que poderia desencadear uma poupança preventiva por parte das famílias de renda mais alta", escrevem eles.
O petróleo bruto dos EUA CLc1 está agora acima de US$ 91 por barril e o Brent LCOc1 está acima de US$ 92.
Além disso, escrevem os economistas, esses choques de incerteza podem atrasar os planos de gastos e contratações das empresas e levar a demissões.
Eles também estão acompanhando a reação no mercado de ações dos EUA (link) à alta dos preços do petróleo, embora observem que, até o momento, a queda nas ações americanas tem sido limitada.
(Caroline Valetkevitch)
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