ROI-Por que o ouro superou o Dow Jones em uma corrida histórica: Marty Fridson

Por Marty Fridson

NOVA YORK, 27 Fev (Reuters) - Os mercados financeiros atingiram recentemente dois marcos importantes. Em 26 de janeiro (link), o ouro atingiu US$ 5.000 a onça pela primeira vez, e onze dias depois (link), o índice Dow Jones Industrial Average ultrapassou os 50.000 pontos. O ouro atingiu essa marca primeiro – e isso não era esperado.

Imagine se um mercado de previsões em dezembro de 2020 tivesse oferecido uma aposta sobre qual avanço histórico aconteceria primeiro. Naquele momento, o Dow Jones .DJI já havia percorrido 61% do caminho para atingir seu grande número redondo, enquanto o ouro XAU= estava apenas a 37% de distância.

Extrapolando as tendências de dados de 1985 a 2020, seria de se esperar que o Dow Jones atingisse 50.000 pontos em 2027 e que o ouro não atingisse a meta de US$ 5.000 até 2035.

Mas a trajetória do ouro teve uma ascensão surpreendentemente acentuada nos últimos cinco anos. Seu preço dobrou somente entre 2022 e 2024. Essa alta ajudou o metal precioso a superar o índice de ações por uma margem mínima.

QUANDO AS LINHAS DE TENDÊNCIA FALHAM

Então, por que as linhas de tendência não conseguiram prever o resultado?

No caso do Dow Jones, o índice ganhou impulso nos últimos anos com a entrada de capital nos mercados norte-americanos após a pandemia, mas esse aumento não se compara à rápida valorização do ouro.

Analistas ofereceram diversas explicações para a aceleração drástica da valorização do ouro. Um fator subjacente é a instabilidade geopolítica. Historicamente, turbulências tendem a aumentar a demanda por ativos considerados refúgio seguro.

E houve muitos motivos para preocupação nos últimos anos, incluindo a guerra entre Rússia e Ucrânia, que já dura quatro anos (link), conflitos no Oriente Médio (link), o drama tarifário do presidente dos EUA, Donald Trump (link), bem como sua promessa de obter o controle da Groenlândia (link).

As preocupações com a inflação reforçaram ainda mais o apelo do ouro, alimentadas pelo que muitos observadores consideram como os esforços de Trump para aumentar a influência política sobre o Federal Reserve. O presidente defende há muito tempo taxas de juros muito mais baixas. (link).

Sua indicação de Kevin Warsh (link), um antigo defensor de uma política monetária mais restritiva, como o próximo presidente do Fed, dissipou um pouco esses temores no final de janeiro, fazendo com que o ouro recuasse em relação ao pico de 28 de janeiro. Mas permanece acima da marca de US$ 5.000 por onça.

Entretanto, as preocupações com um possível aumento da inflação minaram a confiança no dólar. Em resposta, vários bancos centrais nacionais intensificaram suas compras de ouro em vez da moeda norte-americana. (link)

O banco central da China certamente se moveu nessa direção, e suas famílias e investidores também ajudaram a impulsionar a alta. O Conselho Mundial do Ouro (link) relatou um aumento de 28% ano a ano nas compras de barras e moedas de ouro pela população em 2025. Os ETFs de ouro chineses também registraram entradas recordes de capital no último ano.

Resumindo, a alta do Dow parece ter sido uma aceleração de tendências já existentes, enquanto a valorização extrema do ouro dependeu de muitos fatores externos e um pouco de especulação – que obviamente não pode ser prevista com antecedência.

A SEDUÇÃO DOS NÚMEROS REDONDOS

No fim das contas, porém, alcançar esses marcos financeiros realmente importa?

As conquistas suscitaram algumas reivindicações previsíveis (link) de analistas e da imprensa financeira. Esses ativos ultrapassaram limiares psicológicos "críticos", argumentaram alguns, sugerindo que isso poderia gerar impulso nessa direção.

Mas mesmo que grandes números redondos como US$ 5.000 ou US$ 50.000 tenham algum impacto psicológico nos investidores, é provável que seja passageiro.

Considere o que aconteceu depois que o Dow atingiu os limiares anteriores considerados “psicologicamente importantes”: 1.000 (14 de novembro de 1972), 5.000 (21 de novembro de 1995), 10.000 (29 de março de 1999) e 25.000 (4 de janeiro de 2018).

Em dois casos, o Dow Jones subiu dois dígitos nos 12 meses seguintes, mas caiu nos outros dois. Qualquer sensação positiva que surja ao ver uma commodity ou índice ultrapassar um novo patamar aparentemente significativo pode, portanto, dissipar-se rapidamente com a chegada de novas informações que impactam o mercado.

Pode-se argumentar que a ascensão do investimento passivo e da negociação baseada em fatores poderia amplificar qualquer impulso positivo obtido com a superação de um grande marco redondo – mas os movimentos recentes no preço do ouro sugerem que esse não é necessariamente o caso.

A lição a tirar de tudo isso é que os investidores fariam bem em evitar depender demais da extrapolação de tendências de preços passadas ou do efeito duradouro das últimas conquistas de mercado que ganharam as manchetes.

Marcos importantes rendem ótimos textos, mas são uma estratégia instável.

(As opiniões aqui expressas são de Marty Fridson (link), editor da Income Securities Advisor. Ele é ex-membro do conselho do CFA Institute, consultor do Conselho de Governadores do Federal Reserve e Assistente Especial do Diretor de Remuneração Diferida do Escritório de Administração e Orçamento da Cidade de Nova York.)

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