Warner Bros. reabre as portas para a Paramount, colocando em dúvida o acordo com a Netflix

Por Dawn Chmielewski

25 Fev (Reuters) - A Warner Bros Discovery WBD.O abriu as portas na terça-feira para a Paramount Skydance PSKY.O depois que a concorrente aumentou sua oferta para US$ 31 por ação.

A intensa disputa pelo estúdio por trás de Batman e Harry Potter atingiu um ponto febril, com o conselho sinalizando que a Netflix pode perder sua posição como a pretendente preferencial.

Na semana passada, a Paramount convenceu o conselho da Warner a voltar à mesa de negociações ao levantar a possibilidade de uma oferta em dinheiro melhorada para os acionistas da Warner. Em sua proposta revisada, a Paramount aumentou a multa rescisória que pagaria caso o acordo não fosse aprovado pelos órgãos reguladores, para US$ 7 bilhões — ante os US$ 5,8 bilhões anteriores. A empresa também concordou em pagar aos acionistas da Warner US$ 0,25 por ação por trimestre, para cada trimestre subsequente a 30 de setembro em que o negócio não for concluído.

O concorrente também concordou em contribuir com mais capital próprio, caso os bancos levantem preocupações sobre a capacidade da Paramount de financiar o negócio quando este for concluído.

O conselho da Warner afirmou que ainda não determinou se a proposta revisada da Paramount é superior à fusão com a Netflix, mas que os diretores continuarão a discutir o assunto. Caso surja uma proposta melhor, a Netflix terá quatro dias úteis para revisar a sua oferta.

A Netflix recusou-se a comentar.

"A Paramount acolhe com satisfação a decisão do Conselho da WBD e espera continuar a colaborar construtivamente com a WBD para que os acionistas da WBD, a comunidade criativa e os consumidores beneficiem da proposta da Paramount", afirmou a Paramount em comunicado.

A disputa pela Warner Bros. é complicada pelo fato de a Netflix e a Paramount estarem oferecendo conjuntos diferentes de ativos. A oferta da Paramount, atualmente de US$ 31 por ação em dinheiro, é pela empresa inteira. A Netflix ofereceu US$ 27,75 por ação em dinheiro, um total de US$ 82,7 bilhões, incluindo a dívida líquida, para os estúdios de cinema e televisão, seu catálogo e o serviço de streaming HBO Max. A Warner Bros. planeja separar sua divisão de televisão em o uma empresa negociada separadamente, a Discovery Global.

O valor da oferta da Netflix depende em parte do nível de endividamento da Discovery Global e do seu valor de mercado após o início das negociações.

O conselho da Warner estima que a Discovery Global possa render entre US$ 1,33 e US$ 6,86 por ação, elevando potencialmente o retorno total aos acionistas acima da oferta anterior da Paramount de US$ 30 por ação.

"Esperamos processos judiciais por parte dos acionistas caso a Netflix seja a vencedora final, e como as propostas não são comparáveis ​​diretamente — já que os pretendentes não estão disputando ativos idênticos e outros detalhes em torno das respectivas ofertas exigem discrição —, a determinação de qual proposta é melhor será sempre subjetiva", escreveu Matthew Dolgin, analista sênior de ações da Morningstar.

A Warner Bros. divulgará seus resultados trimestrais esta semana, o que poderá fornecer uma visão mais precisa do valor de seus ativos de televisão a cabo. A Paramount divulga os resultados na quarta-feira.

As ações de ambos os potenciais compradores caíram durante esse período. " Considerando o quanto o valor de mercado da Netflix e da Paramount caiu desde o início dessa guerra de lances, é razoável questionar se um aumento nas ofertas de qualquer uma das empresas é realmente motivado por interesses comerciais em vez de ego”, disse Ross Benes, analista sênior da eMarketer.

BATALHA DE ALTO RISCO PELA JOIA DA COROA DE HOLLYWOOD

Qualquer um dos acordos irá remodelar a estrutura de poder de Hollywood, entregando ao pretendente um dos estúdios mais cobiçados da indústria e um extenso catálogo de conteúdo, bem como franquias de entretenimento lucrativas como "Game of Thrones" e a DC Comics.

A Netflix tem bastante dinheiro em caixa e poderia aumentar (link) sua oferta para o proprietário do HBO Max.

A Paramount, no entanto, argumenta que possui um caminho mais claro para a aprovação regulatória nos EUA do que a Netflix, e já havia indicado que, caso a Warner Bros. rejeite a nova proposta, estaria pronta para apresentar uma contestação ao conselho na assembleia anual deste ano. Um de seus possíveis candidatos a diretor poderia ser (link) um dos maiores acionistas da Warner Bros., Matthew Halbower, diretor executivo da Pentwater Capital Management.

Em outra frente, a investidora ativista Ancora Holdings, que detém uma pequena participação na Warner Bros., intensificou a pressão sobre a proprietária da HBO, alegando que a empresa não se engajou adequadamente com a Paramount.

Warner Bros já afirmou que seu conselho tem um histórico de f agir no melhor interesse da empresa e dos acionistas.

A empresa afirmou no início deste mês que realizará uma votação dos acionistas sobre o acordo com a Netflix em 20 de março.