ANÁLISE-De "compre produtos norte-americanos" a "adeus, América", o êxodo de Wall Street ganha força.

Por Lucy Raitano e Amanda Cooper

LONDRES, 20 Fev (Reuters) - Os investidores norte-americanos estão retirando dinheiro de seu próprio mercado de ações no ritmo mais acelerado em pelo menos 16 anos, à medida que os retornos das grandes empresas de tecnologia diminuem e os mercados estrangeiros com melhor desempenho se tornam mais atraentes.

Nos últimos seis meses, investidores domiciliados nos EUA retiraram cerca de US$ 75 bilhões de produtos de ações americanas, sendo que US$ 52 bilhões saíram apenas desde o início de 2026, o maior valor nas primeiras oito semanas do ano desde pelo menos 2010, de acordo com dados da LSEG/Lipper.

Essa mudança ocorre apesar da desvalorização do dólar. (link) em relação a outras moedas, o que encarece a compra de ativos estrangeiros para investidores norte-americanos. É um sinal convincente de que a diversificação de ativos norte-americanos por parte de alguns investidores internacionais no último ano está ganhando força entre os investidores dos EUA.

Desde o fim da crise financeira global em 2009, a estratégia de "comprar produtos norte-americanos" tem recompensado investidores nacionais e estrangeiros, graças a uma economia forte, ao crescimento dos lucros e ao domínio do setor de tecnologia, o que levou a ganhos expressivos nas ações americanas.

Mais recentemente, o boom da IA ​​impulsionou o índice S&P 500 .SPX a níveis recordes no ano passado, uma forte proteção contra a abordagem imprevisível do presidente dos EUA, Donald Trump, em relação à política comercial e à diplomacia, bem como contra suas tentativas de minar a independência do Federal Reserve.

OLHANDO MAIS ALÉM

Mas, à medida que crescem as preocupações com os possíveis riscos da IA, bem como com os custos envolvidos, o fascínio pelas ações de Wall Street diminuiu. A valorização das ações das gigantes de tecnologia americanas, que impulsionaram os ganhos até agora, está tornando os investidores mais seletivos, e muitos estão encontrando oportunidades mais atraentes em outros setores.

Pesquisa de gestores de fundos do Bank of America, realizada em fevereiro. (link) Os dados mostraram que os investidores migraram de ações americanas para ações de mercados emergentes no ritmo mais acelerado dos últimos cinco anos.

"Tive muitas conversas com nossa área de gestão de patrimônio nos EUA este ano", disse o chefe de estratégia de ações europeias e derivativos globais do UBS. s Estratégia de Gerry Fowler.

"Todos estão falando em investir mais no exterior porque, no final do ano, eles analisaram o desempenho dos mercados estrangeiros em dólares e pensaram: 'Nossa, estou perdendo uma grande oportunidade.'"

Investidores norte-americanos já aplicaram cerca de US$ 26 bilhões em ações de mercados emergentes este ano, sendo a Coreia do Sul o principal destino individual, com um fluxo de US$ 2,8 bilhões, seguida pelo Brasil, com US$ 1,2 bilhão, segundo dados da LSEG/Lipper.

Um dos resultados claros das políticas de Trump foi a queda de 10% no valor do dólar. (link) O dólar norte-americano (USD) desvalorizou-se em relação a uma cesta de moedas desde janeiro passado. Embora isso represente uma desvantagem para os investidores norte-americanos em busca de oportunidades no exterior, os dividendos em dólares provenientes de mercados estrangeiros com melhor desempenho também serão consideravelmente maiores.

Nos últimos 12 meses, o S&P 500 .SPX subiu cerca de 14%. Em dólares, o Nikkei de Tóquio valorizou-se 43%, o STOXX 600 da Europa .STOXX teve alta de 26%, o CSI 300 de Xangai .CSI300 apresentou retorno de 23% e o KOSPI de Seul dobrou de valor.

Os investidores também estão reavaliando a valorização aparentemente imparável das ações de gigantes da inteligência artificial como Nvidia NVDA.O, Meta META.O e Microsoft MSFT.O e os riscos representados pelas avaliações altíssimas. Eles estão buscando "valor" em empresas industriais tradicionais e ações defensivas, que têm forte presença em alguns mercados de ações internacionais, como os da Alemanha, Reino Unido, Suíça ou Japão.

VALOR E AVALIAÇÃO

Laura Cooper, estrategista global de investimentos da Nuveen, afirmou que a rotação em Wall Street, com foco em ações de valor em detrimento de ações de tecnologia e outras ações ditas de crescimento, está ocorrendo em nível global.

"Cada vez mais vemos investidores norte-americanos analisando o cenário global sob a perspectiva de avaliação", disse ela, destacando a retomada do crescimento cíclico, principalmente na Europa e no Japão.

ações bancárias europeias (link), um exemplo de ações cíclicas que normalmente se beneficiam quando o crescimento econômico se intensifica, subiu 67% no ano passado e acumula alta de mais 4% até agora em 2026 .SX7P.

"Quando você compara a história da avaliação com a história do crescimento, estamos vendo essa rotação também entre os investidores norte-americanos", acrescentou Cooper.

As ações americanas ainda estão muito mais caras do que as de outros países. O índice S&P 500 é negociado a aproximadamente 21,8 vezes os lucros esperados de seus componentes, enquanto as ações na Europa são negociadas a cerca de 15 vezes os lucros futuros e as do Japão e da China a 17 e 13,5 vezes, respectivamente.

Kevin Thozet, consultor de portfólio da Carmignac, afirmou que sua equipe observou que os fluxos de capital dos EUA para a Europa aceleraram desde meados de 2025.

Dados da LSEG/Lipper mostram que, desde a posse de Trump em janeiro do ano passado, investidores domiciliados nos EUA investiram quase US$ 7 bilhões em produtos de ações europeias, em comparação com uma saída de aproximadamente US$ 17 bilhões durante os quatro anos do primeiro mandato de Trump, de 2017 a 2021.

"Se eu considerar uma perspectiva de longo prazo, talvez seja a ideia de uma grande rotação global", disse Thozet.