A Blue Owl suspende os resgates em um de seus fundos, aprofundando a onda de vendas de ações de private equity.

Por Isla Binnie

NOVA YORK, 19 Fev (Reuters) - Privado A empresa de capital de risco Blue Owl Capital OWL.N está vendendo US$ 1,4 bilhão em ativos de três de seus fundos de crédito para poder devolver capital aos investidores e amortizar dívidas. e permanentemente A empresa informou que suspendeu os resgates em um dos fundos, em meio à pressão sobre as ações de empréstimos diretos e de software.

A venda ocorre pouco mais de três meses depois de a Blue Owl ter abandonado um plano para fundir dois dos três fundos em um só e suspender temporariamente os resgates no menor dos fundos, que estavam programados para serem retomados neste trimestre.

Questões sobre a qualidade de crédito e a exposição a ações de empresas de software têm surgido. perseguiu a indústria (link) por meses. A mudança repentina em relação aos resgates – justamente quando os investidores pensavam que eles seriam retomados – provocou uma revolta dos acionistas, fazendo com que as ações da Blue Owl caíssem 9,8% durante o pregão de quinta-feira e aprofundando uma onda de vendas entre as empresas de private equity.

O economista Mohamed El-Erian afirmou que as mudanças são um reflexo dos primeiros dias da crise financeira de 2008. embora nem de perto da mesma magnitude.

"Será este um sinal de alerta, semelhante ao de agosto de 2007?", escreveu El-Erian no X na quinta-feira. "Essa pergunta estará na mente de alguns investidores e formuladores de políticas esta manhã, enquanto avaliam a notícia de que a Blue Owl está interrompendo suas operações." alguns resgates.

Ele disse que isso levantava questões sobre problemas sistêmicos mais amplos. riscos em todo o setor (link) e "um impacto significativo – e necessário – na avaliação de ativos específicos está iminente."

Outras empresas de private equity também foram afetadas negativamente, juntamente com a Blue Owl: A Apollo Global Management APO.N caiu quase 6%, assim como a Ares ARES.N. e a Blackstone BX.N eram ambas lá embaixo mais de 6%, As ações da KKR & Co. KKR.N caíram quase 4% e as do Carlyle Group CG.O despencaram mais de 5% na quinta-feira.

Venda de ativos para reembolsar investidores e reduzir dívidas.

A dívida que a Blue Owl está vendendo abrange 128 empresas diferentes em seu portfólio, distribuídas em 27 setores, mas a maior concentração, de 13%, está no setor de software e serviços, que sofreu bastante, informou a empresa na quarta-feira. O índice S&P 500 Software & Services .SPLRCIS (link) perdeu cerca de US$ 2 trilhões em valor desde seu pico em outubro, com aproximadamente metade dessas perdas ocorrendo neste mês.

Os empréstimos são administrados por três fundos de crédito – US$ 600 milhões na Blue Owl Capital Corp II.(OBDC II), US$ 400 milhões na Blue Owl Technology Income Corp e US$ 400 milhões na Blue Owl Capital Corp OBDC.N.

Os recursos serão usados ​​em parte para pagar os investidores em OBDC II, que a empresa tentou, sem sucesso, fundir com o fundo negociado em bolsa no ano passado, e para A empresa afirmou que o objetivo é quitar dívidas. Os outros dois fundos usarão o dinheiro para amortizar dívidas. A empresa está proibindo permanentemente os resgates. OBDC II O financiamento seguirá em frente, afirmou.

"O Conselho da OBDC II pretende priorizar a distribuição proporcional de liquidez a todos os acionistas por meio de retornos trimestrais de capital, que visam substituir futuras ofertas públicas de aquisição trimestrais e podem ser financiadas por lucros, reembolsos, outras oportunidades de venda de ativos ou transações estratégicas", afirmou.

Craig Packer, copresidente da Blue Owl, afirmou que a empresa espera devolver o capital rapidamente aos investidores de seu fundo OBDC II.

"Não estamos interrompendo os resgates, estamos simplesmente mudando o método pelo qual os oferecemos", disse Packer aos analistas em uma teleconferência na quinta-feira.

Ele acrescentou que o pagamento planejado para os detentores do fundo seria equivalente a 30% do valor do fundo, mais do que os 5% a que eles estariam limitados para resgates.

A empresa retirou-se (link) o plano de fusão anterior em novembro após protestos de investidores (link) que afetou negativamente as ações da empresa como um todo. Os resgates já haviam sido interrompidos quando a Blue Owl anunciou o plano original de fundir o pequeno fundo com sua contraparte negociada publicamente, mas a Blue Owl afirmou que eles seriam retomados neste trimestre.

PRÓXIMO AO PARQUE

A empresa afirmou estar recebendo 99,7% do valor nominal dos empréstimos, o que significa que está muito próximo do valor original. Esse preço também coincide com o nível em que a Blue Owl avalia os ativos em seus registros contábeis, um processo que tem sido alvo de críticas no último ano, à medida que investidores individuais e institucionais exigem mais transparência dos gestores de ativos fora do mercado tradicional de ações e títulos.

Craig Packer, copresidente da Blue Owl, disse à Reuters que o preço de venda é "uma declaração extremamente forte", especialmente quando "os investidores estão fazendo perguntas". (link) Sobre notas e qualidade do portfólio, riscos relacionados ao software, todas as perguntas estão sendo feitas."

A reação dos investidores à venda é um teste do nível de nervosismo dos indivíduos ricos que investiram em crédito privado, considerando a recente queda nas ações de empresas de software e as contínuas preocupações com o crédito.

As perdas nas ações de empresas de software se espalharam para as gestoras de ativos, e empresas como a Blue Owl foram duramente atingidas. (link) com questionamentos surgidos nas últimas semanas sobre seus investimentos.

Ações do fundo negociado publicamente também caiu quase 3%.

AVALIAÇÕES MARCADAS A PREÇO DE MERCADO

Packer afirmou que os executivos começaram a conversar com potenciais compradores após o fracasso da fusão, buscando uma forma de retornar capital aos acionistas. A venda é o tipo de transação que foi prevista quando o fundo foi lançado há oito anos, disse Packer.

A Blue Owl se recusou a divulgar os nomes dos compradores, descrevendo-os como "investidores líderes em fundos de pensão públicos e seguros da América do Norte". Todos estão adquirindo participações iguais, disse Packer.

A venda permitirá OBDC II a empresa pretende devolver até 30% do seu valor patrimonial líquido atual aos investidores, ou US$ 2,35 por ação. Com base no último número de ações divulgado, isso indica que o pagamento total poderá chegar a cerca de US$ 268 milhões.

O analista da Citizens, Brian McKenna, afirmou em nota que o acordo significava que as avaliações estavam "ajustadas ao mercado e, em nossa opinião, validadas", e acrescentou que a empresa foi "prudente" ao prestar atenção ao fundo de varejo relativamente pequeno, porque "a experiência do investidor, especificamente em gestão de patrimônio privado, é de longe o maior fator de sucesso nesse canal a longo prazo".

O co-CEO da Blue Owl, Marc Lipschultz, disse na semana passada que o software representava 8% (link) de todos os ativos da empresa.

Em janeiro, os investidores retiraram 15,4% dos ativos da Blue Owl Technology Income Corp depois que a empresa aumentou o limite de resgate de 5%. Empresas de software representam 46% dos ativos desse fundo, disse Packer.

"Gostamos de administrar esse fundo com muita liquidez", disse Packer.

"As pessoas têm nos pressionado sobre isso e reconhecemos que um setor como o da saúde, o da tecnologia da informação, é composto principalmente por software", acrescentou Packer.