SGH e Steel Dynamics oferecem US$ 10,6 bilhões pela BlueScope Steel, mas investidores permanecem cautelosos

Por Christine Chen e Scott Murdoch

SYDNEY, 18 Fev (Reuters) - A siderúrgica australiana BlueScope Steel BSL.AX afirmou estar considerando uma oferta de aquisição aprimorada de A$ 15 bilhões (US$ 10,62 bilhões) da SGH Ltd SGH.AX e da Steel Dynamics STLD.O, sediada nos EUA, mas os investidores continuam hesitantes quanto à concretização do negócio.

A SGH, empresa de mídia pertencente ao bilionário Kerry Stokes, e a Steel Dynamics anunciaram que agora pagarão A$ 32,35 por ação da BlueScope em dinheiro, classificando essa como sua "melhor e última" oferta, a menos que surja uma proposta concorrente mais alta para a totalidade ou parte da siderúrgica.

Incluindo os dividendos recentes, a oferta equivale a A$34 por ação.

As ações da BlueScope subiram 1,9%, para A$ 28,56, bem abaixo do preço da oferta, sugerindo que os investidores estão céticos quanto à concretização do negócio. As ações da SGH subiram 1,2%, para A$ 47,39, enquanto o índice S&P/ASX200 .AXJO registrou alta de quase 0,5%.

"Considerando a forte rejeição da oferta inicial, há uma chance razoável de que eles ainda a rejeitem", disse Joseph Koh, gestor de portfólio da Blackwattle Investment Partners. Ele é investidor da BlueScope e da SGH.

"Esta oferta é obviamente muito superior à original, então... há uma boa chance de que a aceitem. Mas acho que há provavelmente mais de 50% de chance de a rejeitarem, que é o que o mercado parece estar precificando."

A BlueScope afirmou na segunda-feira que espera devolver até A$ 3 por ação aos investidores no atual ano fiscal, incluindo um dividendo extraordinário de A$ 1 por ação e uma recompra de ações no mercado.

A siderúrgica dobrou seus dividendos provisórios, ao mesmo tempo em que anunciou (link) um aumento de quase 120% no lucro líquido subjacente do primeiro semestre, para A$ 391 milhões.

O conselho da BlueScope argumentou que a primeira oferta da SGH e da Steel Dynamics subestimava o valor da empresa, suas perspectivas futuras e um banco de terrenos que a empresa avaliou em cerca de A$ 2,8 bilhões.

"A BlueScope demonstrou algumas táticas de defesa robustas no último mês, com recompras de ações, ofertas especiais e uma série de outras medidas", disse John Ayoub, gestor de portfólio da Wilson Asset Management, que também investe em ambas as ações australianas.

"Mas acho que a realidade é que esse valor é suficiente para fechar o negócio. E acreditamos que, por A$34, eles deveriam estar avançando para finalizar o acordo."

O conselho da BlueScope afirmou que analisará a avaliação proposta, as condições e os riscos de execução da oferta.

Apesar do preço mais alto, analistas disseram que provavelmente o conselho da BlueScope buscaria um preço acima da nova oferta.

"Não esperamos que um aumento de 13% seja suficiente para colmatar a discrepância anterior em relação à visão do Conselho sobre o valor fundamental", escreveram os analistas do RBC numa nota, referindo-se ao preço da oferta mais recente, incluindo dividendos.

"Nosso valor implícito de meio de ciclo está na faixa de A$ 30 por ação, e uma oferta precisará ser pelo menos nesse patamar para ser bem-sucedida."

A AustralianSuper, principal acionista da siderúrgica com uma participação de 13,52%, recusou-se a comentar. Ela apoiou (link) a BlueScope no mês passado ao rejeitar a oferta anterior, alegando que esta "subestimava significativamente" o valor da empresa.

Na quarta-feira, a SGH e a Steel Dynamics mantiveram seu plano de dividir a siderúrgica australiana em linhas geográficas — a SGH ficaria com as operações australianas e a Steel Dynamics com a unidade norte-americana.

A Steel Dynamics, com sede em Indiana, possui ativos a cerca de 90 km (50 milhas) da fábrica da BlueScope em Ohio.

A proposta, feita inicialmente em dezembro, representou a mais recente tentativa da Steel Dynamics de comprar a maior produtora de aço da Austrália e surge num momento em que o setor enfrenta as tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, às importações de aço.

(US$ 1 = 1,4118 dólares australianos)