Clientes do BNY fazem maior hedge de exposição ao dólar desde 2023, afirma o banco.

Por Yoruk Bahceli

LONDRES, 13 Fev (Reuters) - Os clientes do BNY, um dos maiores custodiantes do mundo, estão protegendo sua exposição ao dólar no maior ritmo em mais de dois anos, disse um estrategista sênior à Reuters na sexta-feira, refletindo um aumento na cautela dos investidores em relação à moeda norte-americana neste ano.

Os clientes estão colocando proteções cambiais em dólar norte-americano quase 20% superiores ao que necessitariam se apenas quisessem acompanhar as variações no valor das suas participações em obrigações e ações norte-americanas, afirmou Geoff Yu, estrategista sênior de mercado para a região EMEA do BNY.

Ele observou que esse número representa um aumento em relação aos cerca de 10% registrados no final do ano passado e é o mais alto desde o final de 2023.

O dólar (link) continuou a cair nas turbulentas primeiras semanas de 2026, reacendendo a volatilidade que fez o dólar cair mais de 9% no ano passado, à medida que a abordagem errática do presidente Donald Trump em relação ao comércio e à diplomacia, juntamente com os ataques ao Federal Reserve, assustaram os investidores.

Isso reacendeu o debate sobre se os investidores venderão ativos norte-americanos (link) e buscarão mais proteção (link) contra oscilações do dólar ao mantê-los, um movimento que começou no ano passado.

Yu afirmou que os dados não especificavam quais jurisdições foram responsáveis ​​pela maior parte das operações de hedge este ano, mas disse que provavelmente foram impulsionadas principalmente por clientes europeus que realizaram hedge nos EUA.

Embora os clientes estejam se protegendo mais contra riscos cambiais, os fluxos de capital do BNY não sustentam uma recuperação na chamada estratégia de "vender ativos norte-americanos", uma vez que não reduziram a ponderação das ações e dos títulos do Treasury dos EUA nas suas carteiras, acrescentou Yu.

Em vez disso, o principal fator provavelmente foram os diferenciais de taxas de juros, especialmente considerando que se espera amplamente que o Fed continue reduzindo os custos de empréstimo, enquanto vários outros grandes bancos centrais estão se aproximando ou já aumentaram os seus, o que é negativo para o dólar.

O aumento na atividade de hedge dos clientes "coincidiu com a postura relativamente acomodativa do Fed e estamos vendo muito mais mudanças de rumo em outros bancos centrais", disse Yu.

Para chegar ao valor da sua estratégia de hedge, Yu disse que assumiu que os clientes mantinham carteiras divididas numa proporção de 80% em títulos do Treasury dos EUA e 20% em ações, visto que a maior parte dos ativos sob custódia do BNY são de renda fixa.

Assim, os clientes que alocam uma parcela maior de seus portfólios em ações estariam se protegendo menos do que os dados sugerem, acrescentou ele.