Uma história de duas fabricantes de brinquedos: Mattel em declínio, enquanto a virada digital da Hasbro traz resultados

Por Aishwarya Venugopal

11 Fev (Reuters) - Mattel (link) MAT.O e Hasbro (link) HAS.O Ambas as empresas apresentaram previsões decepcionantes para 2026. Mas as ações da Hasbro subiram até 9% na terça-feira, impulsionadas pelo bom desempenho de seu negócio de jogos digitais, enquanto as ações da Mattel despencaram 27% na quarta-feira e w estava a caminho de sua pior queda intradiária em mais de duas décadas.

As reações contrastantes evidenciam uma crescente disparidade estratégica entre as duas gigantes do setor de brinquedos.

Embora ambas as empresas estejam lidando com a fraca demanda por brinquedos tradicionais, o sucesso da Hasbro nos jogos digitais alterou fundamentalmente seu perfil de risco, transformando uma previsão sombria em um pequeno contratempo. Para a Mattel, o mesmo alerta macroeconômico foi suficiente para derrubar drasticamente suas ações.

"A Mattel está nos estágios iniciais de um investimento semelhante ao investimento da Hasbro em jogos há mais de sete anos", disse Keegan Cox, analista da DA Davidson.

Os investidores da Mattel, fabricante das icônicas bonecas Barbie e dos brinquedos Hot Wheels, estavam preocupados com a exposição da empresa ao mercado de brinquedos em declínio e com o risco crescente de ter que reduzir os estoques em meio à incerteza dos pedidos dos varejistas.

"O faturamento bruto de dezembro nos EUA acabou crescendo menos do que o esperado", disse a Mattel, sugerindo que houve menos pedidos novos de varejistas durante o importante período de compras de fim de ano.

DOIS CAMINHOS, UMA CONSEQUÊNCIA

A Mattel obtém a maior parte de sua receita com a venda de brinquedos: carros e caminhões Hot Wheels, conjuntos de brinquedos para crianças pequenas da marca Fisher-Price, bonecas e figuras de ação licenciadas por empresas como Pixar e Warner Bros Discovery.

Os consumidores, no entanto, estão comprando menos brinquedos clássicos e gastando mais em jogos de tabuleiro e digitais relacionados a séries e filmes de sucesso online.

Na terça-feira, a Mattel sinalizou que está investindo no mercado de jogos digitais ao anunciar seu plano de adquirir os 50% restantes de uma joint venture com a chinesa NetEase 9999.HK. No entanto, as iniciativas ainda estão em fase inicial e também pressionam as margens de lucro.

Em contrapartida, a Hasbro reportou um aumento de 86% na receita de seu segmento Wizards of the Coast e Jogos Digitais no trimestre de dezembro, enquanto sua margem operacional cresceu para 45%, ante cerca de 24% no ano anterior.

Magic: The Gathering, a principal franquia de cartas colecionáveis ​​da empresa, registrou um aumento de 141% na receita.

"Embora os investidores tenham visto como a propriedade intelectual tradicional de brinquedos pode se inserir com sucesso nos jogos digitais, e a oportunidade de margem de lucro que isso representa, o investimento considerável da Mattel em jogos digitais em 2026 atrasa o aumento dos lucros", escreveram os analistas do UBS em uma nota.

Na terça-feira, a Mattel anunciou que pretende investir cerca de US$ 110 milhões em 2026, direcionados principalmente para jogos digitais, e cerca de US$ 40 milhões em marketing baseado em desempenho.

ACÚMULO DE ESTOQUE PERMANENTE

No trimestre em questão, a Mattel observou pressão sobre as margens devido a descontos adicionais para liquidar o excesso de estoque após uma "mudança nos padrões de envio, da importação direta para o atendimento doméstico", afirmou a empresa em uma teleconferência com analistas na terça-feira.

A empresa afirmou que os varejistas mudaram a forma como fazem seus pedidos devido à incerteza em relação às tarifas e à mudança nas preferências do consumidor.

Agora, em vez de prever a demanda com meses de antecedência e gerenciar longos prazos de entrega, varejistas como o Walmart WMT.O estão comprando com base na demanda e forçando empresas como a Mattel a manter estoques em seus armazéns.

Analistas afirmaram que a liquidação de estoque, que deve se estender até o trimestre atual da Mattel, agravará os problemas da empresa.

A Hasbro apresenta um múltiplo preço/lucro futuro mais elevado, de 18,95, em comparação com os 12,14 da Mattel. As ações da Mattel estavam sendo negociadas a aproximadamente US$ 15,23 na quarta-feira.