A Paramount adoçou a proposta da Warner Bros. ao oferecer-se para pagar os custos de rescisão do contrato com a Netflix e outras taxas.

Por Harshita Mary Varghese e Aditya Soni

11 Fev (Reuters) - A Paramount Skydance PSKY.O reforçou sua oferta pela Warner Bros Discovery WBD.O oferecendo aos acionistas um valor adicional em dinheiro para cada trimestre em que o negócio não for concluído após este ano, além de concordar em cobrir a multa rescisória que a proprietária da HBO teria que pagar à Netflix caso desistisse do negócio.

Embora a Paramount não tenha aumentado sua oferta por ação, os incentivos representam a mais recente tentativa da empresa de atrair os acionistas da Warner Bros. (link) em sua prolongada batalha com a Netflix pelo controle de alguns dos ativos de TV e cinema mais valiosos do mundo (link).

A Paramount afirmou na terça-feira que ofereceu aos acionistas uma "taxa de acompanhamento" de 25 centavos por ação, totalizando cerca de US$ 650 milhões em dinheiro a cada trimestre, do início de 2027 até a conclusão do acordo com a Warner Bros., demonstrando confiança de que a transação será concluída com relativa rapidez.

A Paramount não aumentou sua oferta total de US$ 30 por ação, ou US$ 108,4 bilhões incluindo dívidas. Mas afirmou que financiaria a multa rescisória de US$ 2,8 bilhões que a Warner Bros. teria que pagar à Netflix NFLX.O caso o acordo de US$ 82,7 bilhões para seus estúdios e ativos de streaming seja desfeito. (link)

Tanto a Netflix quanto a Paramount (link) cobiçam a Warner Bros. por seus estúdios de cinema e televisão de ponta, seu extenso catálogo de conteúdo e grandes franquias como "Game of Thrones", "Harry Potter" e os super-heróis da DC Comics, Batman e Superman.

Paramount, proprietária da CBS (link), também adquiriria as redes de televisão da Warner Bros., incluindo a CNN e a TNT, que seriam transformadas em uma empresa de capital aberto independente, a Discovery Global, antes da fusão com a Netflix.

PRESSÃO DOS INVESTIDORES ATIVISTAS

A investidora ativista Ancora Holdings acumulou uma participação de aproximadamente US$ 200 milhões na Warner Bros e planeja se opor ao acordo de venda de seus ativos de TV e cinema para a Netflix, informou o Wall Street Journal na terça-feira.

Segundo reportagem do WSJ, a Ancora poderá anunciar sua posição já nesta quarta-feira e planeja continuar comprando ações da Warner.

Segundo a reportagem, a empresa informou em caráter privado ao presidente-executivo da Warner, David Zaslav, que está preparada para iniciar uma disputa por procuração caso o conselho não consiga garantir o melhor acordo possível para os acionistas com a Paramount.

De acordo com dados compilados pela LSEG, a Warner Bros. possui uma capitalização de mercado de cerca de US$ 69 bilhões, o que torna a participação da Ancora inferior a 1% da empresa.

As empresas não responderam imediatamente aos pedidos de comentários da Reuters na noite de terça-feira.

Diversos analistas afirmaram que a medida sinaliza a confiança da Paramount de que o acordo com a Netflix pode não passar pelo escrutínio regulatório e que, portanto, teria um caminho mais fácil para a aprovação. No entanto, isso pode não ser suficiente para convencer os investidores que aguardam uma oferta melhor (link).

"É improvável que o acordo adoçado faça a WBD abandonar a Netflix e optar pela Paramount. A Paramount está tentando de tudo para ver se alguma coisa funciona", disse Ross Benes, analista sênior da eMarketer.

"Além de aumentar o preço, a melhor chance da Paramount de conquistar a WBD é se órgãos reguladores externos bloquearem a Netflix."

A Warner Bros. afirmou que seu conselho administrativo analisará a proposta revisada, mas não alterou sua recomendação de apoio ao acordo com a Netflix.

A Netflix não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. As ações da Warner Bros. subiram 2%, enquanto as da Netflix ganharam 1,7% e as da Paramount, 1,3%, no pregão da tarde.

'MELHORIAS SIGNIFICATIVAS'

A Paramount também revelou diversas outras medidas destinadas a responder diretamente às críticas feitas pelo conselho da Warner Bros. à sua proposta.

A empresa afirmou que garantiria a troca de dívida planejada pela Warner Bros., oferecendo-se para reembolsar integralmente a potencial taxa de US$ 1,5 bilhão devida aos detentores de títulos, sem reduzir a taxa de rescisão reversa separada de US$ 5,8 bilhões devida à Netflix, caso o acordo de fusão com a Warner Bros. não seja concluído.

A empresa também afirmou ter certificado, na segunda-feira, o cumprimento da segunda solicitação do Departamento de Justiça dos EUA, o que deu início a um período de espera de 10 dias, e já obteve a autorização para investimento estrangeiro na Alemanha. Acrescentou ainda que está em negociações com as autoridades antitruste dos EUA, da União Europeia e do Reino Unido.

"Estamos implementando melhorias significativas – apoiando esta oferta com bilhões de dólares, proporcionando aos acionistas certeza quanto ao valor, um caminho regulatório claro e proteção contra a volatilidade do mercado", disse o presidente-executivo da Paramount, David Ellison, em comunicado.

A Paramount também aumentou a garantia pessoal do cofundador da Oracle ORCL.N, Larry Ellison, para US$ 43,3 bilhões e espera financiar o negócio com US$ 54 bilhões em dívidas do Bank of America BAC.N, Citigroup CN e Apollo APO.N.

O concorrente solicitou aos diretores da Warner Bros que declarassem a oferta alterada como uma proposta potencialmente superior e retomassem as negociações.

INCERTEZA EM TORNO DA DISCOVERY GLOBAL

A Paramount afirmou estar aberta a discutir "soluções contratuais" com o conselho da Warner Bros. para lidar com a possibilidade de o desempenho financeiro da Discovery Global continuar a deteriorar-se além do que a empresa projeta para seu negócio de canais lineares.

A empresa argumentou que a oferta da Netflix deixa os acionistas da Warner Bros expostos a uma incerteza significativa, já que o montante em dinheiro que receberiam depende inteiramente da situação financeira da Discovery Global no momento da cisão.

A Paramount estimou que, se a Discovery Global fosse desmembrada com uma alavancagem semelhante à da Comcast ao desmembrar a maior parte de suas redes de TV a cabo da NBCUniversal para a Versant VSNT.O, a contrapartida em dinheiro da Netflix pelo negócio cairia para US$ 23,20 por ação.

A empresa liderada por David Ellison estendeu o prazo para sua oferta pública de aquisição até 20 de fevereiro, dando-lhe mais tempo para convencer os investidores de que sua proposta para o estúdio de Hollywood era superior à oferta concorrente da Netflix. No entanto, a Warner Bros. rejeitou repetidamente a oferta da Paramount.

O Departamento de Justiça dos EUA estaria, segundo relatos, (link) examinando se a Netflix se envolveu em práticas anticoncorrenciais como parte de sua análise regulatória do acordo.

A Netflix destacou que o YouTube, do Google, é responsável por mais tempo de visualização nas televisões americanas do que outros serviços de streaming.

Para a Netflix, ter acesso aos principais ativos da Warner Bros. — de "Friends" a "Batman" — pode lhe dar o poder cultural necessário para desenvolver uma nova onda de spin-offs, prequels e sequências lançados exclusivamente em streaming.

Isso também tornaria a Netflix a maior empresa de streaming do mundo, com aproximadamente meio bilhão de assinantes.

A Warner Bros. realizará uma reunião especial com investidores para votar o acordo com a Netflix, e a pioneira do streaming afirmou que a reunião deverá ocorrer até abril.

No mês passado, a Netflix mudou sua oferta para um pagamento integral em dinheiro pela Warner Bros, sem aumentar o preço de US$ 82,7 bilhões.

O conselho da Warner Bros. afirmou que o acordo de fusão com a Netflix é superior à proposta da Paramount porque seus investidores manteriam uma participação na Discovery Global, que tem ações negociadas separadamente.