GRÁFICO-A queda das ações de empresas de software dos EUA gera preocupações de que o comércio de inteligência artificial esteja remodelando os mercados

Por Saqib Iqbal Ahmed e Lewis Krauskopf

NOVA YORK, 9 Fev (Reuters) - A recente queda acentuada do setor de software e serviços reacendeu os temores de que o boom da inteligência artificial possa estar remodelando os mercados de maneiras inesperadas, levantando questões sobre se uma rotação de ações de tecnologia sinaliza problemas futuros para o setor de IA.

Os mercados financeiros, eufóricos durante meses com o entusiasmo dos investidores em relação ao comércio de inteligência artificial, levaram um choque de realidade na semana passada, com a queda das ações de empresas de software (link) em todo o mundo, devido a preocupações de que as ferramentas de IA em rápido avanço (link) pudessem desestabilizar a indústria.

Embora a recuperação do mercado em geral tenha ajudado a acalmar os ânimos na sexta-feira, a perspectiva para as ações de software dos EUA, no epicentro da queda, permaneceu incerta. Apesar de uma recuperação de 2% na sexta-feira, os participantes do mercado de opções permaneceram em alerta máximo para novas perdas.

A onda de vendas, que atravessou continentes, afetando ações da Europa à Ásia, foi desencadeada por uma nova ferramenta jurídica do modelo de linguagem grande Claude, da Anthropic. (link) que levantou questões existenciais sobre os modelos de negócios tradicionais de software.

Os investidores estão questionando (link) se a natureza de crescimento dos lucros das empresas de software seria afetada, com estrategistas apontando para uma rotação mais ampla em direção a setores orientados a valor e cíclicos, como bens de consumo essenciais, energia e industrial.

QUEDA DO SOFTWARE

O desempenho inferior das ações de software e serviços em relação ao S&P 500 atingiu níveis quase recordes, com o setor ficando cerca de 24 pontos percentuais atrás do índice de referência nos últimos três meses, uma das piores diferenças já registradas em três décadas.

A retração representa uma reversão drástica para o grupo industrial, que, no geral, obteve ganhos expressivos durante grande parte do período pós-pandemia, quando os investidores apostaram na transformação digital e na computação em nuvem.

A atual onda de vendas só se compara a alguns poucos períodos desde 1995, incluindo a crise das empresas ponto-com de 2000-2001, quando o spread caiu abaixo de -25.

Sem dúvida, historicamente, leituras tão extremas às vezes precederam vendas em massa ou marcaram pontos de entrada atraentes para investidores contrários à tendência, embora o período de 2000-2001 tenha mostrado que o desempenho inferior pode persistir por longos períodos.

FALHA DE SOFTWARE

Por ora, a onda de vendas deixou muitas ações de empresas de software americanas sofrendo perdas expressivas desde que o setor de tecnologia do S&P atingiu seu pico no final de outubro. A Oracle ORCL.N lidera as perdas, tendo despencado quase 50% entre 29 de outubro e 5 de fevereiro, enquanto a ServiceNow NOW.N e a AppLovin APP.O caíram mais de 40% cada. Gartner IT.N, Palantir PLTR.O, Intuit INTU.O, Datadog DDOG.O e Workday WDAY.O também foram afetadas pela onda de vendas.

AFASTAMENTO DA TECNOLOGIA

A queda acentuada das ações de software ocorre em meio a uma mudança mais ampla do mercado, que está se afastando da tecnologia.

O setor de tecnologia, de grande peso no mercado .SPLRCT, vem apresentando desempenho fraco desde seu pico no final de outubro, caindo cerca de 10% nesse período até a manhã de sexta-feira.

Outras áreas do mercado prosperaram durante esse período.

Os setores de energia .SPNY, materiais .SPLRCM, bens de consumo essenciais .SPLRCS e industriais .SPLRCI subiram pelo menos 10% nesse período, durante o qual oito dos 11 setores do S&P 500 registraram ganhos.

No entanto, o índice S&P 500 .SPX como um todo apresentou poucas variações nesse período. Com o setor de tecnologia ainda representando quase um terço da ponderação do índice de referência, os investidores temem que o mercado tenha dificuldades para se recuperar caso o setor tecnológico continue em declínio.

Na sexta-feira, o índice Dow Jones Industrial Average (link) subiu acima dos 50.000 pontos pela primeira vez, impulsionado por uma alta nas ações da Nvidia.

PERSPECTIVA VOLÁTIL

Embora a pressão vendedora sobre as ações de empresas de software tenha diminuído na sexta-feira, com o índice do setor em alta, os operadores no mercado de opções se mostraram hesitantes em reduzir as expectativas de novas oscilações no curto prazo.

Para o ETF iShares Expanded Tech-Software Setor IGV.P, de US$ 6 bilhões, a volatilidade implícita de 30 dias — uma medida de quanto os operadores esperam que as ações oscilem no curto prazo — foi de 41%, apenas ligeiramente abaixo da máxima de 10 meses de 45% atingida na quinta-feira.

O elevado indicador de volatilidade sugere que os operadores não têm certeza se o pior da queda já passou.

Enquanto isso, os vendedores a descoberto, que visam vender ações emprestadas para recomprá-las posteriormente a um preço mais baixo, estavam prontos para lucrar com novas quedas no preço das ações. Até quinta-feira, o interesse em vendas a descoberto do ETF IGV — ou seja, o número de ações vendidas a descoberto em relação ao total de ações em circulação — estava em 19%, próximo ao maior valor já registrado, segundo a empresa de dados e análises Ortex Technologies.