RPT-ROI-A maré da IA ​​já não eleva todos os barcos e pode afundar os vencedores de hoje: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 6 Fev (Reuters) - Os investidores terão que ser muito mais criteriosos em relação às apostas em inteligência artificial, porque a narrativa inclusiva que impulsionou o boom generalizado das ações de tecnologia nos EUA no ano passado chegou ao fim. A maré crescente da IA ​​não eleva mais todos os barcos, e aqueles que navegam tranquilamente em um trimestre podem se ver afundando no seguinte.

O chamado "apocalipse do software" desta semana eliminou cerca de US$ 800 bilhões em valor de mercado do índice S&P 500 de software e serviços, com perdas notáveis ​​em empresas como Oracle, Inuit e ServiceNow. De acordo com o SocGen, o setor de software está tendo seu pior desempenho em relação ao índice S&P 500 em 25 anos.

A origem da recente onda de mudanças parece ser uma nova ferramenta da Anthropic, líder em IA: um plug-in jurídico para seu serviço de IA Claude, capaz de automatizar grande parte do trabalho jurídico e, com o tempo, serviços prestados por empresas de software nas áreas de vendas, marketing e análise de dados.

Mas a queda desta semana não se resume a um novo plug-in, em grande parte não comprovado. É um sinal de que os investidores estão percebendo que a revolução da IA ​​está entrando em uma nova fase, na qual o mundo da tecnologia está se fragmentando entre disruptores e vítimas da IA.

Simplesmente comprar um fundo de índice e vê-lo subir impulsionado pelo boom das megacaps de tecnologia já não é uma estratégia ideal. Os investidores terão que escolher os vencedores e evitar os perdedores, determinando onde a IA irá aprimorar e onde irá revolucionar. Em outras palavras, após uma década de retornos excepcionais em investimentos passivos, a gestão ativa poderá, mais uma vez, ter seu momento de glória.

O problema, claro, é que ninguém sabe como essa situação vai se desenrolar. A tecnologia de IA está em sua infância, e seu impacto final ainda é desconhecido. Isso significa que os vencedores de hoje podem ser os perdedores de amanhã – tal é o ritmo vertiginoso das mudanças.

Observe como as ações da Meta, dona do Facebook, se comportaram no dia seguinte à divulgação de seus dois últimos balanços. Promessas de investimentos robustos em IA e construção de data centers provocaram uma queda de 11% em 30 de outubro, enquanto uma promessa de gastos igualmente ambiciosa desencadeou uma alta de 10% em 29 de janeiro.

Considere a Microsoft. Sua aparente vantagem pioneira em IA entre as "Sete Magníficas" ajudou a impulsionar seu valor de mercado para mais de US$ 4 trilhões no ano passado, mas o preço de suas ações despencou 25% nos últimos três meses, à medida que os investidores questionam se seus enormes investimentos de capital darão retorno.

PESSIMISMO RECORDE NO SETOR DE SOFTWARE

A volatilidade desta semana pode destacar a divergência entre setores e empresas individuais, mas, na realidade, essa tendência já vinha se consolidando há algum tempo.

Nos últimos três meses, o índice de tecnologia do S&P 500 subiu 9%, enquanto o índice de serviços de comunicação caiu 10%. E a correlação entre as seis maiores empresas de tecnologia dos EUA — Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Microsoft e Nvidia — caiu para o nível mais baixo em pelo menos uma década, de acordo com estrategistas de ações do Barclays.

Eles esperam que a mudança em relação à narrativa de "maré crescente" continue, criando um "mercado de alta tecnologia e alto risco" que deve dar aos gestores de fundos espaço para estratégias de investimento mais focadas em ações individuais e em temas específicos.

Manish Kabra, do SocGen, acredita que o cenário se resume essencialmente a isto: uma liquidação global de software de um lado e um boom global de semicondutores do outro.

Em teoria, isso deveria ser uma boa notícia para os investidores. Em tempos de desarticulação setorial, quebra de correlações e oscilações de preços voláteis, podem ser encontradas oportunidades de compra e arbitragem. É o proverbial "mercado do selecionador de ações".

Michael Toomey, diretor-gerente de negociação de ações da Jefferies, calcula que um recorde de 73% das ações de software e 45% de todas as ações de tecnologia estão sobrevendidas, e argumenta que o ETF de tecnologia e software IGV iShares está no seu nível mais sobrevendido de todos os tempos em relação ao índice S&P 500 em geral.

"Em toda a minha carreira, nunca vi um sentimento tão negativo em nenhum grupo", escreveu Toomey na quarta-feira. "Acho que estamos prestes a presenciar uma forte alta no setor de software."

O problema para esses "selecionadores de ações", no entanto, é que, apesar de terem acesso a uma grande quantidade de dados e pesquisas, a rápida evolução da IA ​​e a enorme incerteza sobre seu impacto os deixam essencialmente às cegas.

O setor tecnológico está em constante transformação e provavelmente continuará assim por algum tempo. Os investidores devem se preparar — haverá mais dias e semanas como esta.

(As opiniões aqui expressas são da autoria do autor (link), colunista da Reuters)

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