A onda de vendas eliminou quase US$ 1 trilhão em ações de software e serviços, enquanto investidores debatem a ameaça existencial da IA.

Por Chibuike Oguh e Danilo Masoni e Medha Singh

5 Fev (Reuters) - Na quarta-feira, os investidores avaliavam se a onda de vendas de ações de empresas de software em todo o mundo nesta semana havia ido longe demais, enquanto ponderavam se as empresas conseguiriam sobreviver à ameaça existencial representada pela inteligência artificial.

A resposta: Não está claro, mas o desenvolvimento da IA ​​envolverá volatilidade.

Após uma ampla onda de vendas na terça-feira (link) que viu o índice de software e serviços do S&P 500 .SPLRCIS cair quase 4%, o setor recuou mais 0,73% na quarta-feira, registrando a sexta sessão consecutiva de perdas e eliminando cerca de US$ 830 bilhões em valor de mercado desde 28 de janeiro.

As ações de empresas de software têm sofrido pressão nos últimos meses, à medida que a IA deixou de ser um fator favorável para muitas dessas empresas e se tornou uma possível ameaça. A mais recente onda de vendas foi desencadeada por uma nova ferramenta jurídica do modelo de linguagem Claude, da Anthropic.

A ferramenta — um plug-in para o agente de Claude, que permite realizar tarefas nas áreas jurídica, de vendas, marketing e análise de dados — destacou a investida dos LLMs na "camada de aplicação", onde estão cada vez mais se infiltrando em negócios corporativos lucrativos para obter a receita necessária para financiar investimentos maciços. Se bem-sucedida, temem os investidores, essa estratégia poderá causar estragos em diversos setores, das finanças ao direito e à programação.

ESTRATÉGIA EVOCA AMAZON.COM

A estratégia dos LLMs – e seu potencial para prejudicar empresas consolidadas – lembra a forma como a Amazon.com AMZN.O revolucionou diversos setores, utilizando sua posição dominante em um nicho de mercado de livros online para construir um negócio que agora abrange varejo, computação em nuvem e logística.

Alguns analistas afirmaram que o sucesso desses LLMs de IA, no entanto, estava longe de ser garantido, visto que eles careciam dos dados especializados cruciais para as empresas nesses setores. A liquidação expressou uma corrida para proteger portfólios, já que os rápidos avanços na tecnologia obscurecem as avaliações e as perspectivas de negócios além das previsões padrão de três a cinco anos das empresas, disseram eles.

"A onda de vendas, que provavelmente começou no último trimestre, é uma manifestação do despertar para o poder disruptivo da IA", disse James St. Aubin, diretor de investimentos da Ocean Park Asset Management em Santa Monica, Califórnia.

"As vantagens competitivas aparentemente amplas dessas empresas parecem muito mais estreitas hoje em dia, à medida que a concorrência de produtos criados por IA se intensifica. Talvez seja uma reação exagerada, mas a ameaça é real e as avaliações precisam levar isso em conta. Meu maior receio é que isso seja um sinal de alerta para o mercado de trabalho."

Isso ficou bem evidente nos últimos dias. A Thomson Reuters TRI.TO, proprietária do banco de dados Westlaw, caiu quase 16% na terça-feira, após acumular sete sessões consecutivas de perdas. Na quarta-feira, as ações subiram quase 2%. O índice MSCI MSCI.N recuou 1,8%, depois de ter perdido cerca de 7% na sessão anterior.

A britânica Relx REL.L fechou em queda de 1,3%, após perder 14% na terça-feira. A Bolsa de Valores de Londres LSEG.L recuou 0,1%, depois de ter perdido quase 13% no pregão anterior.

O índice de software e serviços do S&P 500 .SPLRCIS caiu quase 13% em seis sessões consecutivas e está 26% abaixo de seu pico em outubro.

A crescente onda de vendas no setor de software (link) na quarta-feira não conseguiu atrair caçadores de pechinchas, com a ausência notável do reflexo de compra na baixa que salvou inúmeras quedas no setor de tecnologia (link).

A queda teve repercussões mais amplas.

Na terça-feira, um grupo de gestoras de ativos, incluindo Apollo APO.N, Ares ARES.N, Blackstone BX.N, Blue Owl OWL.N, Carlyle CG.O e KKR KKR.N, registrou quedas entre 3% e 11%. Essa queda foi impulsionada por preocupações de que "a fragilidade do setor de software possa causar problemas de crédito" para gestoras de ativos alternativos, escreveram analistas da Oppenheimer em nota. As ações dessas gestoras se recuperaram entre 0,2% e 5% na quarta-feira.

Apollo, Carlyle e Blackstone recusaram-se a comentar. Blue Owl e KKR não responderam imediatamente aos pedidos de comentários.

Kort Schnabel, executivo da Ares, afirmou em uma teleconferência na quarta-feira que sua empresa de desenvolvimento de negócios, a Ares Capital Corporation, possui "um número muito pequeno de empresas em seu portfólio que poderiam ser afetadas, e é aí que estamos concentrando grande parte do nosso tempo e atenção". Ele acrescentou que o risco não está no negócio principal de software empresarial.

A queda afetou o mercado em geral. O S&P 500 .SPX perdeu 0,51%, enquanto o Nasdaq Composite .IXIC caiu 1,51%. Diversas empresas de tecnologia fecharam em baixa, pressionadas por preocupações com inteligência artificial. A Nvidia NVDA.O recuou 3,4%, a Meta META.O perdeu 3,2%, a Alphabet GOOGL.O caiu 2% e a Oracle ORCL.N despencou 5,1%.

"Acho que ainda há espaço para mais queda nessa liquidação, mas o mercado em geral está começando a atingir seu pico e o potencial de baixa é muito maior do que o de alta", disse Bill Strazzullo, estrategista-chefe de mercado da Bellcurve Trading em Boston.

IA NÃO ESTÁ SUBSTITUINDO SOFTWARE: NVIDIA

Alguns analistas e especialistas disseram que é muito cedo para decretar o fim das empresas globais de software e dados. O presidente-executivo da Nvidia, Jensen Huang, afirmou na terça-feira que os temores de que a IA substituiria o software e as ferramentas relacionadas (link) eram "ilógicos" e "o tempo dirá".

Mark Murphy, chefe de pesquisa de software empresarial nos EUA do JPMorgan, disse que "parece um salto ilógico" afirmar que um novo plug-in de um LLM "substituiria todas as camadas de software empresarial de missão crítica".

O software é visto como especialmente vulnerável à disrupção, uma vez que ferramentas como o Claude automatizam cada vez mais as tarefas rotineiras que há muito sustentam o poder de precificação do setor.

“Acho que a liquidação de empresas de software está sendo exagerada e a lógica parece falha”, disse Talley Leger, estrategista-chefe de mercado do The Wealth Consulting Group. “O aprimoramento das ferramentas de IA não deveria facilitar a criação de aplicativos de software novos e melhores a preços mais baixos, aumentando assim as margens de lucro das empresas de software?”