EXPLICAÇÃO-O que é a MSCI e qual o seu impacto no mercado de ações da Indonésia?

Por Gregor Stuart Hunter

CINGAPURA, 29 Jan (Reuters) - A MSCI MSCI.N é uma potência no setor de gestão de ativos, que movimenta US$ 139 trilhões, e suas decisões têm consequências enormes para países em todo o mundo – como os investidores indonésios aprenderam esta semana, às suas custas.

Índice Composto de Jacarta (link) As ações da empresa despencaram até 16,7% nos últimos dois dias, após um alerta da MSCI de que uma possível reclassificação de mercado emergente para mercado de fronteira teria desencadeado uma onda de fuga de capitais. (link) O índice recuperou-se no final do pregão de quinta-feira, mas ainda assim fechou em queda de 1,1%, registrando o segundo dia consecutivo de declínio.

O QUE É MSCI?

Anteriormente conhecida como Morgan Stanley Capital International, a empresa utiliza índices como uma das maiores e mais importantes referências para os mercados de ações em todo o mundo. Ela não realiza investimentos próprios, mas toma decisões sobre quais países e empresas incluir em seu principal índice, o Emerging Markets Index. (link) O índice, que acompanha cerca de 10 trilhões de dólares em ações, pode ter um peso enorme para os investidores globais.

As empresas que compilam índices, incluindo a FTSE Russell e a S&P Global, remodelaram o cenário global de investimentos à medida que os fundos negociados em bolsa (ETFs) em todo o mundo cresceram em popularidade e influência.

Para gestores de fundos ativos e fundos de índice, as decisões da MSCI sobre quais países e empresas incluir ou excluir podem forçar o rebalanceamento automático de portfólios e fluxos de capital de bilhões de dólares.

O que a MSCI fez com a Indonésia e por que o mercado caiu?

Em comunicado, a MSCI afirmou que seus clientes apontaram problemas relacionados aos dados de mercado, que não deixavam claro qual a proporção de ações de empresas indonésias que podiam ser negociadas livremente e como a bolsa categorizava os acionistas.

A empresa provedora de índices afirmou que seus clientes apontaram estruturas acionárias opacas e comportamentos de negociação coordenados por investidores de mercado, o que prejudicou a "formação adequada de preços".

A MSCI deu à Indonésia até maio para mostrar sinais de progresso, altura em que reavaliará o seu estatuto. Isso poderá resultar numa ponderação menor da Indonésia no seu índice de referência de mercados emergentes, ou mesmo numa reclassificação para o estatuto de mercado de fronteira.

Foi essa ameaça que pegou os investidores de surpresa e desencadeou uma debandada em direção às saídas.

O que acontece se a Indonésia for excluída da categoria de mercados emergentes?

As revisões para cima ou para baixo feitas pela MSCI tiveram enormes implicações para países e mercados no passado e provavelmente continuarão a afetar os mercados indonésios por algum tempo.

O Goldman Sachs estima que a saída de investidores estrangeiros poderá atingir US$ 7,8 bilhões caso a Indonésia seja rebaixada para a categoria de mercado de fronteira, um cenário que o banco de investimentos e alguns investidores consideram improvável.

A Indonésia representa cerca de 1% do índice MSCI de mercados emergentes, que é dominado pela China, Taiwan e Índia. Resta saber se a medida da MSCI incentivará outros provedores de índices a fazerem o mesmo. A FTSE Russell afirmou estar monitorando a situação de perto.

O QUE DIZ A INDONÉSIA - E O QUE ACONTECE A SEGUIR?

As consultas sobre a reclassificação de índices normalmente levam meses ou anos para surtirem efeito, mas os investidores estrangeiros não têm muitos incentivos para esperar quando sabem que uma onda de dinheiro está prestes a entrar — ou sair.

Isso devolve a responsabilidade ao governo indonésio. As autoridades financeiras da Indonésia afirmaram na quinta-feira que o governo aceitou as opiniões da MSCI como uma "boa contribuição". Acrescentaram que a comunicação com a MSCI tem sido positiva e que aguardam uma resposta às medidas propostas, que incluem dobrar a exigência de ações em livre circulação das empresas listadas para 15%.

O governo já demonstrou disposição para punir empresas estrangeiras por rebaixarem a recomendação de seus mercados no passado. Em 2015, penalizou o JPMorgan Chase. depois que o braço de pesquisa do banco de investimentos recomendou uma menor exposição aos títulos do país, e novamente em 2017, quando emitiu uma recomendação semelhante para suas ações.