ROI-A valorização dos metais impulsionada por Trump e pela China vai além do ouro e da prata: Russell

Por Clyde Russell

LAUNCESTON, Austrália, 29 Jan (Reuters) - A enorme valorização do ouro e da prata nos últimos meses tem dominado as manchetes, mas por trás da euforia em torno dos metais preciosos, os metais industriais menos glamorosos também têm apresentado um desempenho sólido.

O cobre, o alumínio e o níquel registraram fortes ganhos, atingindo recordes ou máximas plurianuais, embora os fundamentos subjacentes pareçam não ter justificativa suficiente para essas altas.

Existem razões sólidas para que os metais básicos apresentem alguma força, a maioria delas relacionada à demanda de importação chinesa ou à flexibilização das exportações.

Mas também é provável que os metais estejam se beneficiando da mesma dinâmica especulativa que impulsiona o ouro e a prata, ou seja, o desejo de manter ativos reais em meio à incerteza dos investidores sobre as políticas do presidente dos EUA, Donald Trump.

A desvalorização do dólar norte-americano também explica parte da alta dos preços dos metais, mas vale ressaltar que os preços em outras moedas importantes do mundo também têm apresentado forte valorização.

O preço do ouro à vista XAU= atingiu um novo recorde de US$ 5.400,91 por onça na quarta-feira e subiu 39% desde sua mínima mais recente de US$ 3.886,02 em 28 de outubro.

A valorização da prata XAG= tem sido ainda mais impressionante, com um ganho de 158% desde a mínima de US$ 45,51 por onça em 28 de outubro até a máxima de US$ 117,41 na quarta-feira, ficando muito perto do pico histórico de US$ 117,69 atingido em 26 de janeiro.

A prata também se beneficiou da preocupação de que as novas regras de licenciamento da China (link) para exportações possam levar a embarques menores, com apenas 44 empresas autorizadas a exportar o metal este ano e no próximo.

Ainda não surgiram restrições sobre exportações de prata, tendo a China exportado cerca de 5.100 toneladas métricas do metal no ano passado, o maior volume desde 2008.

No entanto, devido ao uso da prata em painéis solares, existe a preocupação de que a China priorize o consumo interno, resultando em menores quantidades disponíveis para exportação.

FORNECIMENTO DE ALUMÍNIO

A China também está impactando os mercados globais de alumínio ao exportar menos desse metal industrial.

De acordo com dados alfandegários, as exportações de alumínio bruto e produtos derivados caíram 8% em 2025 em relação ao ano anterior, totalizando 6,13 milhões de toneladas.

A perda de parte do fornecimento do maior produtor mundial resultou na alta dos preços do alumínio, com os contratos em Londres apresentando uma tendência de alta desde abril.

Do mínimo recente de US$ 2.805 por tonelada em 17 de novembro, o alumínio subiu 16,1%, fechando a US$ 3.257 na quarta-feira, o maior valor de fechamento desde abril de 2022.

Os ganhos do cobre têm sido mais impressionantes, com os futuros de Londres CMCU3 subindo 24% desde a mínima recente de US$ 10.580 por tonelada em 5 de novembro até o fechamento de US$ 13.086,50 na quarta-feira, valor ligeiramente inferior à máxima histórica de US$ 13.407 atingida em 14 de janeiro.

A China tem importado mais cobre, especialmente no segundo semestre de 2025, com chegadas em dezembro de 437.000 toneladas, um aumento de 2,3% em relação ao mês anterior.

No entanto, grande parte da valorização do cobre no ano passado foi impulsionada pelo fluxo do metal para os Estados Unidos em meio a temores de que Trump impusesse tarifas de importação, preocupações que diminuíram após a imposição de tarifas apenas sobre alguns produtos de cobre.

O níquel CMNI3 é outro metal industrial que apresentou ganhos impressionantes nos últimos meses, subindo 27,5% de uma mínima de US$ 14.330 por tonelada em 21 de novembro para fechar a US$ 18.270 na quarta-feira, próximo à máxima de 21 meses de US$ 19.160 registrada em 26 de janeiro.

A questão para os mercados é se os ganhos no cobre, alumínio e níquel podem ser justificados pelos fundamentos de oferta e demanda e pelas perspectivas para o restante de 2026, ou se estão sendo impulsionados pela especulação.

A maioria dos analistas considera que os mercados de cobre e alumínio estarão bastante equilibrados em termos de oferta e demanda em 2026, enquanto o níquel provavelmente permanecerá com excesso de oferta.

Isso significa que a recente alta provavelmente se deve aos metais industriais, que aproveitaram o impulso dos ganhos dos metais preciosos.

Gostando desta coluna? Confira o Reuters Open Interest (ROI) (link), sua nova fonte essencial de comentários financeiros globais. A ROI oferece análises instigantes e baseadas em dados sobre tudo, desde taxas de swap até soja. Os mercados estão se movendo mais rápido do que nunca. A ROI pode te ajudar a acompanhar. Siga a ROI no LinkedIn (link) e X (link).

As opiniões expressas aqui são do autor, colunista da Reuters.