ANÁLISE-Riscos geopolíticos e tarifários voltam com força aos mercados

Por Saqib Iqbal Ahmed e Lewis Krauskopf

NOVA YORK, 21 Jan (Reuters) - À medida que o presidente Donald Trump (link) inicia o segundo ano de seu segundo mandato, a volatilidade geopolítica e tarifária que caracterizou seu retorno ao poder ressurgiu para abalar os mercados. Investidores acostumados com a rápida recuperação dos preços dos ativos temem que, desta vez, os danos possam ser mais duradouros.

As medidas de volatilidade (link) em todas as classes de ativos subiram, enquanto as ações, os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e o dólar norte-americano se desvalorizaram (link) na terça-feira, um dia depois de Trump ter ameaçado reacender uma guerra comercial com a Europa (link) por causa do objetivo da administração dos EUA de assumir o controle da Groenlândia, ameaçando romper a aliança política e militar (link) que tem sido a base da segurança ocidental por décadas.

As ameaças reacenderam as discussões sobre o comércio "Venda os Estados Unidos" (link) que surgiu após o anúncio das tarifas do "Dia da Libertação" em abril do ano passado, com os investidores evitando ativos dos EUA.

"Os investidores globais estão levando essas ameaças a sério", disse Jack Ablin, sócio fundador e estrategista-chefe de investimentos da Cresset Capital.

"Eu imaginava que, depois do Dia da Libertação, muitos investidores iriam comprar na queda e tentar encontrar um fundo, mas parece que isso não está acontecendo desta vez", disse ele.

Para Peter Tuz, presidente da Chase Investment Counsel em Charlottesville, Virgínia, o movimento do mercado lembrou o do ano passado.

"(O mercado) atingiu o pico no final de janeiro e início de fevereiro. Depois, quando as notícias sobre as tarifas chegaram às manchetes, o mercado sofreu uma correção considerável", disse Tuz.

"Espero que não acabe sendo tão dramático", disse Tuz.

Embora Trump tenha demonstrado flexibilidade em relação às tarifas quando os mercados sofrem forte pressão, os investidores temem que seja necessária uma volatilidade significativamente maior para que a situação na Groenlândia seja resolvida. De fato, a onda de vendas preocupou os investidores porque foi generalizada em diversos ativos.

"Um dia como [Terça-feira], em que os rendimentos dos títulos sobem, as ações caem e o dólar se desvaloriza... faz com que as pessoas repensem algumas de suas premissas", disse Lauren Goodwin, chefe da equipe de estratégia de mercado global da New York Life Investments.

É provável que Trump intensifique seus esforços para adquirir a Groenlândia (link) na quarta-feira em Davos. (link) Ele afirmou em uma coletiva de imprensa na terça-feira que estava otimista de que um acordo pudesse ser alcançado.

LONGO CAMINHO PARA BAIXO

Com o índice S&P 500 despencando 2,1% na terça-feira, sua maior queda em um único dia em mais de três meses, os compradores de queda pareceram não estar presentes.

Três anos consecutivos de retornos de dois dígitos impulsionaram as avaliações de mercado a patamares elevados, tornando as ações vulneráveis ​​a notícias negativas.

"Este é um momento em que tudo está com preços próximos da perfeição e é um momento em que você pode contratar um seguro ou pensar em opções defensivas caso outro evento geopolítico ganhe as manchetes", disse Matthew Miskin, co-estrategista-chefe de investimentos da Manulife John Hancock Investments.

Ainda assim, poucos investidores estavam dispostos a abandonar as ações americanas de forma significativa.

"A meu ver, faz sentido diversificar os ativos (link) para fora dos EUA, mas eu não desistiria dos EUA de jeito nenhum, dada a altíssima rentabilidade das empresas americanas", disse Michael Rosen, diretor de investimentos da Angeles Investments.

Com a divulgação dos resultados do quarto trimestre pelas empresas nas próximas semanas, espera-se que os lucros do S&P 500 tenham subido 13,3% em 2025 e outros 15,5% em 2026, de acordo com a LSEG IBES.

Ainda assim, caso investidores estrangeiros se desfaçam de ações americanas, isso poderá afetar o mercado.

"A história fundamental é boa, mas há um aspecto de oferta e demanda, e isso significa que alguns dos fluxos estrangeiros podem não entrar nos EUA e, como resultado, isso pode prejudicar os retornos", disse Anne Walsh, diretora de investimentos da Guggenheim Partners Investment Management, ao Reuters Global Markets Forum, à margem da reunião anual do Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça.

Por enquanto, a maioria dos investidores estava aguardando o momento certo.

"Se essa situação continuar a piorar, de repente teremos um problema, mas ainda não chegamos a esse ponto", disse Alex Morris, presidente-executivo e CIO da F/m Investments.

TACO DE NOVO?

Um dos motivos pelos quais os investidores ainda não estão se desfazendo completamente das ações é a possibilidade de Trump renegociar sua posição inicial.

"Definitivamente, acho que os investidores estão preocupados em apostar tudo em uma queda por causa do potencial de um 'TACO'", disse Tom Graff, diretor de investimentos da Facet em Phoenix, Maryland, referindo-se à sigla de Wall Street para "Trump Always Chickens Out" (Trump Sempre Foge do Jogo), o que alguns consideram ser a tendência de Trump de intensificar as ameaças apenas para depois recuar. (link)

Com uma alocação "muito grande" em moedas que não o dólar e uma significativa subponderação em títulos do Treasury de longo prazo, Graff afirmou não ter visto necessidade imediata de reagir.

A Casa Branca não respondeu imediatamente ao pedido de comentário.

Qualquer recuo acentuado do mercado também pode atrair compradores que aproveitam a queda, disseram os investidores.

"Será esta a próxima negociação da TACO em que ele (Trump) provoca e depois recua? Certamente haverá alguns investidores que podem ver isso dessa forma", disse Jim Carroll, consultor sênior de patrimônio e gestor de portfólio da Ballast Rock Private Wealth em Charleston, Carolina do Sul.