O vencimento das opções pode abrir caminho para o aumento da volatilidade do mercado de ações dos EUA

Por Saqib Iqbal Ahmed

NOVA YORK, 16 Jan (Reuters) - O vencimento mensal das opções de sexta-feira provavelmente irá expor as ações dos EUA (link) a oscilações maiores em ambas as direções nos próximos dias, aumentando potencialmente a volatilidade do mercado, que está em níveis historicamente baixos, segundo especialistas do mercado de opções.

As opções oferecem aos investidores o direito de comprar ou vender ações a um preço fixo até uma data futura e fixa, chamada data de vencimento. Embora os vencimentos de opções de grande porte ocorram mensalmente, o deste mês está sendo acompanhado de perto pelos participantes do mercado, visto que as ações estão próximas de suas máximas e têm se mantido em uma faixa limitada.

O índice S&P 500 está próximo de 7.000 pontos, nível que representaria um novo recorde histórico.

A volatilidade de dez dias do S&P 500 .SPX - um indicador de quanto as ações oscilaram em ambas as direções - caiu recentemente para 8,1% na quinta-feira, perto da mínima do último ano e cerca de metade de sua leitura média de 17,0% nas últimas 52 semanas, de acordo com uma análise da Reuters com base em dados da LSEG.

Isso contribuiu para que as expectativas dos operadores em relação à volatilidade das ações atingissem os níveis mais baixos em um ano.

"Acredito que o vencimento dessas opções permitirá que o S&P 500 comece a se movimentar um pouco mais", disse Brent Kochuba, fundador do serviço de análise de opções SpotGamma.

Uma das razões para a aparente letargia do mercado é a venda de opções de compra (call options) do índice geral pelos operadores, enquanto estes compram volatilidade em contratos de ações individuais. Essa estratégia ganha impulso às vésperas da temporada de balanços corporativos, quando os operadores apostam que os anúncios de resultados estimularão movimentos atípicos no mercado de ações, enquanto o índice geral permanece relativamente estável.

Essa venda de opções de índice tende a reduzir a volatilidade, mantendo os movimentos do mercado sob controle.

"O que temos observado é que, quando o índice S&P 500 atinge o patamar de 7.000 pontos, mais vendedores de opções de compra (calls) entram em ação", disse Kochuba.

A venda de opções de compra deixa os dealers de opções com o que é chamado de "gama líquida comprada" na linguagem do mercado. Os dealers então precisam vender contratos futuros de ações quando as ações sobem e comprar contratos futuros quando os mercados caem, tudo isso em um esforço para manter sua própria posição neutra.

"Como eles compram na baixa e vendem na alta... isso nos mantém presos em uma faixa de preço", disse Kochuba.

Essa força supressora da volatilidade pode diminuir após o vencimento de sexta-feira.

Historicamente, a semana seguinte ao vencimento das opções tem apresentado oscilações maiores do que o normal nas ações. Ao longo do último ano, em média, na semana seguinte ao vencimento das opções mensais, o índice de referência oscilou 2% para cima ou para baixo, em comparação com uma oscilação semanal média de 1,5% para todas as semanas, segundo uma análise da Reuters.

CATALISADORES DE VOLATILIDADE

Os investidores também enfrentarão uma série de catalisadores potencialmente impactantes para o mercado nos próximos dias, incluindo uma potencial decisão da Suprema Corte (link) sobre a legalidade das tarifas da administração Trump, a reunião de janeiro do Federal Reserve e novos desdobramentos na investigação, recentemente divulgada pelo Departamento de Justiça dos EUA, (link) do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.

Mais do que as opções de índice, o vencimento de blocos de opções de ações individuais era um fator a ser observado como catalisador para o aumento das oscilações das ações em ambas as direções, disse Mike Khouw, estrategista da YieldMax ETFs.

Para algumas ações individuais, uma parcela significativa dos contratos em aberto expirará na sexta-feira — chegando a um quarto de todos os contratos em aberto para as favoritas do mercado de opções, Nvidia e Tesla.

"Suspeito que as opções provavelmente terão um impacto maior na movimentação de preços do ativo subjacente", disse Khouw.