RPT-ROI-A inflação nos EUA é mais forte do que parece: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 15 Jan (Reuters) - Enquanto a inflação do IPC dos EUA (link) O relatório divulgado na terça-feira mostrou um aumento anual nos preços básicos ligeiramente menor do que o esperado, há poucos motivos para consumidores ou formuladores de políticas comemorarem.

Para os consumidores, a forte alta nos preços dos alimentos é um lembrete — como se fosse necessário — da atual crise de acessibilidade. Enquanto isso, os números subjacentes apontam para riscos de alta para o indicador de inflação preferido do Federal Reserve, as Despesas de Consumo Pessoal (PCE), tornarão a leitura desconfortável para os formuladores de políticas.

Os dados mostraram que o índice de preços ao consumidor (IPC) subiu a uma taxa anual de 2,7% em dezembro, conforme previsto, enquanto os preços básicos, excluindo alimentos e energia, subiram 2,6%, um décimo de ponto percentual abaixo das previsões.

À primeira vista, esta é uma notícia razoavelmente bem-vinda. No entanto, os preços dos alimentos subiram 0,7% no mês, o maior aumento desde outubro de 2022, elevando a taxa anual de inflação alimentar para 3,1%.

Isso acontece justamente quando os preços do petróleo começam a subir novamente, com o presidente dos EUA, Donald Trump, (link) cuja agenda de política externa imprevisível e controversa está aumentando as tensões geopolíticas. É verdade que os preços do petróleo permanecem relativamente baixos e podem ser limitados por uma iminente superoferta, mas a recente alta ainda assim preocupa as famílias americanas.

Dê uma chance ao PCE

Os dirigentes do Fed preferem concentrar-se na inflação que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, mas os consumidores não têm esse privilégio, especialmente aqueles com rendimentos mais baixos.

Os economistas apontam que a "diferença" entre o IPC mensal e a inflação do PCE está aumentando. O índice de inflação PCE de dezembro poderá, portanto, vir um pouco acima da média, embora só saberemos disso daqui a algum tempo, já que a paralisação do governo atrasou sua divulgação para 20 de fevereiro.

Skanda Amarnath, cofundador e diretor executivo da Employ America, observa que o IPC, uma cesta de bens e serviços com pesos fixos, "subestima" algumas áreas onde os consumidores gastam significativamente, como software e acessórios de computador. A inflação do PCE, por sua vez, reflete melhor os hábitos de consumo reais dos consumidores.

"Quando você analisa os produtos nos quais as pessoas realmente investem seu dinheiro... estamos vendo um potencial de crescimento significativo no momento", diz ele.

Em consonância com isso, economistas do Barclays e do Morgan Stanley elevaram suas previsões mensais para o PCE de dezembro para pouco menos de 0,5%, o que elevaria a taxa anual para 2,8% ou 2,9%. E em uma nota intitulada "IPC de dezembro: Mais forte do que você imagina", Andy Schneider, do BNP Paribas, afirmou que a inflação medida pelo PCE em dezembro será "significativamente" maior do que a medida pelo IPC.

3% É O NOVO 2%, CERTO?

Naturalmente, os dirigentes do Fed também estão cientes dessa dinâmica. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, afirmou no início desta semana que espera que a inflação atinja um pico próximo a 3% no primeiro semestre deste ano, diminua no segundo semestre e retorne à meta de 2% do banco central no próximo ano.

Nada disso é particularmente novo. Reflete, em linhas gerais, as projeções medianas do Sumário de Projeções Econômicas do Fed, em dezembro. Mas a falta de urgência é notável, considerando o tempo que a inflação está acima da meta do Fed e o quão distante essa meta ainda está.

Já se passaram quase cinco anos desde que a inflação anual — seja medida pelo IPC ou pelo PCE, pela inflação geral ou pelo núcleo da inflação — ficou abaixo da meta de 2% do Fed. Se a previsão de Williams estiver correta, esse período chegará a quase seis anos.

Os índices de PCE estão mais altos e próximos de 3%, mas os índices de preços ao consumidor não estão muito mais baixos. Os dirigentes do Fed jamais admitirão isso publicamente, é claro, mas parecem ter aceitado tacitamente que 3% é o novo 2%.

E a inflação pode muito bem permanecer próxima do nível de 3% nos próximos meses devido a múltiplos fatores, como a transferência de tarifas por parte das empresas, a oferta restrita de moradias, possíveis choques no setor energético e a demanda impulsionada pelo crescimento, devido à esperada redução de impostos e aos estímulos fiscais.

Alguns desses riscos podem não se materializar e outros fatores podem pressionar os preços, mas, no cenário atual, consumidores e formuladores de políticas terão que lidar com uma inflação acima da meta por algum tempo.

(As opiniões expressas aqui são da autoria do autor (link), colunista da Reuters)

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