ANÁLISE-Investigação de Trump sobre presidente do Fed destaca necessidade de diversificação global

Por Saqib Iqbal Ahmed e Suzanne McGee e Laura Matthews

NOVA YORK, 13 Jan (Reuters) - A investigação criminal contra o presidente do Fed reforçou o argumento para a diversificação de carteiras para além dos Estados Unidos para alguns investidores, devido à preocupação com a contínua independência do banco central. No entanto, muitos consideraram a medida contra Jerome Powell um tiro de largada que poderia se revelar mais latido do que mordida.

Notícias sobre a investigação criminal do Departamento de Justiça (link) levantaram o espectro do "trade" 'Sell USA' (link) para os investidores — uma estratégia de redução da exposição a ativos norte-americanos em meio a preocupações com a estabilidade econômica, política ou institucional norte-americana, que foi muito discutida após as tarifas do ano passado, embora não tenha ganhado força.

Ainda assim, a reação do mercado até agora tem sido discreta, já que a ação gerou uma forte repreensão de Powell, que chamou isso de "pretexto" para influenciar as taxas de juros, juntamente com a condenação de ex-presidentes do Fed e parlamentares que ameaçam bloquear os indicados de Trump para o Fed. Chefes de bancos centrais globais e CEOs de Wall Street também se alinharam em apoio (link).

"Mantemos uma visão favorável à diversificação internacional, e este evento reforça essa posição", disse Seth Meyer, chefe global de gestão de portfólio de clientes e gestor de portfólio da Janus Henderson.

Tom Graff, diretor de investimentos da Facet em Phoenix, Maryland, afirmou que um Fed mais fraco seria pior para os títulos de longo prazo e para o dólar.

"Aumentamos nossa exposição a ações fora dos EUA em dezembro e mantivemos uma posição abaixo da média em títulos de longo prazo no último ano, então acredito que estamos bem posicionados", disse Graff, embora não tenha visto um aumento de apoio a um 'trade' do tipo 'Sell USA'.

A medida representou a mais recente escalada na campanha do presidente Donald Trump contra Powell, a quem ele criticou repetidamente por não reduzir as taxas de juros mais rapidamente.

Embora os mercados financeiros globais possam ter recebido os últimos acontecimentos com relativa tranquilidade – o dólar caiu ligeiramente, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permaneceram praticamente inalterados desde o anúncio - Alguns estrategistas disseram que poderia haver um impacto a longo prazo.

"Pode ser uma daquelas coisas que acontecem muito lentamente, glacialmente durante anos, e depois, de repente, muito rapidamente", disse Colin Graham, chefe de estratégias multiativos da Robeco em Londres.

"No momento, talvez não estejam mudando, mas à medida que o risco cumulativo aumenta, veremos pessoas decidindo que querem ir para outro lugar", disse Graham.

A PREOCUPAÇÃO 'SELL AMERICA'

Os investidores puderam vislumbrar a rapidez com que os mercados poderiam reagir à redução do apetite por ativos norte-americanos durante a volatilidade induzida pelas tarifas no ano passado, após anos de fortes fluxos de entrada em títulos norte-americanos.

Embora o chamado 'trade' 'sell-America' não se tenha concretizado na medida em que alguns participantes do mercado temiam, alguns investidores se preocupam com o ataque percebido ao Fed, que poderia reacender esse tipo de movimento.

"As ações americanas e o dólar podem sofrer pressão, já que os investidores globais exigem um prêmio de risco maior para os ativos dos EUA", disse Meyer, da Janus Henderson.

Embora diversos fatores continuem a sustentar a justificativa para a alocação de ativos nos EUA, incluindo o crescimento econômico resiliente, a queda das pressões inflacionárias e o ímpeto dos investimentos de capital relacionados à IA, as dúvidas sobre a autonomia do Federal Reserve persistem como uma fonte de inquietação para os investidores.

As preocupações com a independência do Fed "darão aos investidores mais um motivo para diversificar seus investimentos e sair do dólar", disse Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas de juros da Macquarie.

As preocupações com a independência do Fed surgem num momento em que os investidores já estão lidando com questões sobre a credibilidade fiscal dos EUA, sendo que o episódio se soma a ansiedades mais amplas sobre a estabilidade institucional norte-americana que têm vindo à tona periodicamente nos mercados de crédito.

A Fitch Ratings afirmou na segunda-feira que considera (link) a independência do Federal Reserve como um fator-chave de apoio para seu rating soberano AA+ dos EUA.

ACOSTUMADOS AO CHOQUE

A reação do mercado foi moderada, em parte porque os investidores se acostumaram com as mudanças abrangentes e drásticas na política por parte da administração Trump, disseram os investidores.

Em julho do ano passado, os mercados sofreram uma breve queda em meio a notícias de que Trump demitiria Powell, mas se recuperaram depois que ele afirmou ser "altamente improvável" que isso acontecesse. Com o tempo, o mercado parece ter se adaptado a um maior grau de incerteza política, disseram os investidores.

"O fator de choque decorrente da incerteza geopolítica e política está diminuindo", disse Olumide Owolabi, gestor sênior de portfólio da Neuberger Berman.

Ainda assim, isso não descarta a possibilidade de os mercados reagirem negativamente no futuro.

"O risco é que Trump possa ir longe demais nisso", disse Charles Myers, presidente da empresa de consultoria Signum Global Advisors.