DIA DE NEGOCIAÇÃO-Trump cruza o Rubicão do Fed e o mercado dá de ombros

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 12 Jan (Reuters) - Na segunda-feira, os investidores deixaram de lado a notícia dramática da ameaça do governo Trump de indiciar criminalmente o (link) presidente do Fed, Jerome Powell, elevando o S&P 500 (link) a um recorde histórico, enquanto os metais preciosos (link) também atingiram novos picos.

Eu me aprofundo nesse assunto em minha coluna de hoje (link), perguntando por quanto tempo Wall Street pode se esquivar da "mão visível" do presidente dos EUA, Donald Trump (link), que está desempenhando cada vez mais o papel de "investidor ativista chefe" na América corporativa.

Se você tiver mais tempo para ler, aqui estão alguns artigos que recomendo para ajudá-lo a entender o que aconteceu nos mercados hoje.

1. A investigação do governo Trump sobre Powell, do Fed, gera resistência (link)

2. Alguns parlamentares republicanos estão inquietos com a investigação de Powell e alertam sobre o impacto no Fed (link)

3. As ações do setor financeiro caem à medida que o plano de Trump de limitar as taxas de cartão de crédito abala os investidores (link)

4. Alphabet atinge avaliação de US$ 4 trilhões com a reorientação da IA elevando o sentimento (link)

5. EXCLUSIVO - BHP vai aguardar as negociações da Rio-Glencore, sem planos de fazer uma oferta, dizem as fontes (link)

Principais movimentos do mercado de hoje

• AÇÕES: O S&P 500 e o Dow atingiram recordes de alta - o Dow a um passo de 50.000 - e o Nasdaq atingiu o pico de 10 semanas. Europa (link), Reino Unido (link), MSCI World também registraram altas recordes, e a China atingiu a maior alta em 10 anos.

• SETORES/AÇÕES: Finanças dos EUA -0,8%, energia -0,7%, os dois únicos setores no vermelho. Synchrony Financial -8%, Capital One -6,4%, Amex -4%. Bens de consumo básicos +1,4%.

• CÂMBIO: O dólar foi derrubado da máxima de um mês e teve a maior queda desde 23 de dezembro. Quedas notáveis em relação à GBP, NZD e ZAR. O maior ganhador é o CLP.

• TÍTULOS: Os rendimentos do Treasury dos EUA aumentam 2 bps na ponta longa, com uma ligeira inclinação da curva.

• COMMODITIES/METAIS: Ouro e prata (link) sobem para novos máximos, o cobre avança em direção ao pico recorde da semana passada. Petróleo (link) +1% - Brent na maior alta em 8 semanas - com os investidores avaliando a Venezuela (link), Irã (link).

Pontos de discussão de hoje

Testando a dependência da independência

O governo Trump intensificou rapidamente sua guerra contra o Fed, ameaçando o presidente Jerome Powell com acusações criminais relacionadas à saga da reforma do prédio do Fed. Powell respondeu com uma réplica sem precedentes. As luvas foram retiradas.

Embora este seja um território desconhecido, a direção da viagem está clara há muito tempo. A questão agora para os investidores é se eles acham que um Fed independente está na lata de lixo da história ou ainda pode ser salvo? Se for o primeiro caso, isso ainda não se manifestou nos preços dos ativos.

Metais preciosos mantêm o ímpeto

Se as dúvidas sobre a independência do Fed realmente se aprofundarem, onde os investidores buscarão segurança? Os portos tradicionais, como os títulos do Treasury, o dólar, o franco suíço ou o iene japonês, parecem falhos em graus variados por vários motivos. Os vencedores claros parecem ser o ouro e os metais preciosos.

O ano passado foi tão histórico - o ouro, a prata e a platina subiram entre 65% e 150%, atingindo recordes - que o ímpeto certamente deve diminuir este ano, certo? Em geral, sim. Mas este está se preparando para não ser um ano comum. Ganhos anuais de 150% serão difíceis de reproduzir, mas novos picos parecem certos. E muitos deles, também.

Colocando o dinheiro para trabalhar

Apesar dos desafios e riscos enfrentados pelos mercados no início deste ano - veja minha última coluna abaixo - os investidores estão colocando seu dinheiro para trabalhar. E não apenas em "portos seguros", como ouro e metais preciosos.

O cobre, metal de referência industrial, (link) está em um pico recorde, a emissão de dívida corporativa dos EUA na semana passada ultrapassou US$ 90 bilhões e a emissão global ultrapassou US$ 300 bilhões, os spreads de alto rendimento dos EUA são os mais apertados desde setembro, a atividade de fusões e aquisições (link) está em alta e as ações estão atingindo recordes históricos. Comprar na baixa? Que queda?

Por quanto tempo Wall Street poderá se livrar da "mão visível" de Trump?

Se os preços recordes das BOLSA EUA refletirem com exatidão a avaliação dos investidores sobre o primeiro ano de Trump (link) 2.0, então esse é um placar brilhante para o governo mais intervencionista em décadas.

Esse é mais um exemplo do mundo econômico de pernas para o ar em que as normas e ortodoxias globais dos últimos 40 anos estão sendo questionadas e, às vezes, descartadas pelo presidentedos EUA, que está rapidamente se tornando o ativista-chefe do mercado.

Sob a direção de Donald Trump, o governo dos EUA assumiu participações acionárias diretas (link) em empresas, pediu a demissão de CEOs (link), tentou ditar a remuneração dos CEOs, garantiu ao governo cortes nas exportações de chips da Big Tech (link) e procurou demitir (link) funcionários do Federal Reserve.

Além disso, Trump ordenou a compra de US$ 200 bilhões em títulos lastreados em hipotecas (link), direcionou as atividades das empresas petrolíferas dos EUA na Venezuela (link), tentou proibir as empresas de defesa (link) de recomprar ações, a menos que acelerem a produção, e solicitou um limite máximo de um ano para todas as taxas de juros de cartões de crédito (link), enquanto seu Departamento de Justiça ameaçava indiciar o presidente do Fed (link) Jerome Powell. E isso apenas na última semana.

HIPÓTESE DE MERCADO INEFICIENTE?

Considere uma realidade alternativa em que Kamala Harris (link) ganhasse a eleição presidencial dos EUA em 2024 e estivesse agora se aproximando de seu primeiro ano no cargo, tendo adotado um conjunto igualmente controverso de políticas não ortodoxas. Será que os mercados estariam ignorando isso tão facilmente?

Nunca saberemos, mas é razoável supor que teria havido uma reação notável dos investidores.

(link) No mundo real, com exceção da breve turbulência após o anúncio da tarifa (link) do "Liberation Day" de Trump em abril, não houve praticamente nenhuma.

de facto, o ano passado foi um ano recorde para ações e muitas outras classes de ativos. Os fundos de hedge - que não são amigos da intromissão do governo no mercado livre e no setor privado - viram os ativos sob gestão subirem acima de US$ 5 trilhões, registrando seu melhor ano desde 2009, de acordo com a HFR.

William Henagan, pesquisador do Council on Foreign Relations, concorda que é uma espécie de "enigma" o fato de a abordagem altamente intervencionista do governo Trump em relação a Wall Street e Main Street não ter provocado danos mais duradouros aos mercados públicos.

"Os investidores não veem necessariamente a série de intervenções no mercado como uma erosão substancial do estado de direito e dos direitos de propriedade que sustentam os mercados financeiros e o sistema econômico", diz Henagan.

"Talvez os mercados públicos não sejam onipresentes, oniscientes ou mais eficientes."

Mas se o estado de direito, os direitos de propriedade e as proteções constitucionais são fundamentais para o que tornou o sistema financeiro dos EUA o maior e mais dinâmico do mundo, então os investidores ignoram a erosão desses fundamentos por sua própria conta e risco.

CASO PARA A DEFESA

Mas a questão da confiança do mercado é geralmente binária. Os investidores têm confiança na estrutura do mercado e no sistema financeiro até que não tenham mais.

É claro que a intervenção do governo em uma economia de mercado não é novidade, nem é algo ruim. Na verdade, muitos setores a aceitam e ela pode ser necessária por motivos como segurança nacional, segurança energética ou fornecimento de uma rede de segurança social.

Porém, um ano após o início do segundo mandato de Trump, a "mão visível" do presidente está sendo sentida por muitas partes da USA Inc, deixando de lado a mão invisível do mercado livre, proposta pelo economista do século XVIII, Adam Smith.

O capricho de Trump ainda pode provocar volatilidade em determinadas ações e setores, é claro. As ações da Lockheed Martin, gigante do setor de defesa, caíram 7% na última quarta-feira, depois que Trump disse que bloquearia o pagamento de dividendos ou recompras de empresas de defesa, e depois se recuperaram 8% nas negociações após o expediente, quando Trump pediu um aumento de 50% no orçamento de defesa para US$ 1,5 trilhão.

Mas o mercado mais amplo continua a subir devido à exuberância e ao impulso de curto prazo, aparentemente sem ser afetado pelo governo mais intervencionista das últimas décadas. Sem dúvida, Wall Street ficou um pouco atrás de seus pares globais no ano passado. Talvez isso seja um sinal de que a mão visível de Trump esteja enervando os investidores, mas, por enquanto, o sinal de alerta certamente não está piscando em vermelho.

O que pode movimentar os mercados amanhã?

• Conta corrente do Japão (Novembro)

• Inflação do IPC dos EUA (Dezembro)

• O Treasury dos EUA leiloa US$ 22 bilhões em títulos de 30 anos

• Louis, Alberto Musalem, e Thomas Barkin, presidente do Fed de Richmond

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As opiniões expressas são de responsabilidade do autor. Elas não refletem as opiniões da Reuters News, que, de acordo com os Princípios de Confiança (link), está comprometida com a integridade, independência e isenção de preconceitos.