ANÁLISE-Investidores apreensivos com a disputa decisiva pelo Fed

Por Scott Murdoch e Saqib Iqbal Ahmed e Rae Wee

CINGAPURA, 12 Jan (Reuters) - Uma investigação do Departamento de Justiça dos Estados Unidos (EUA) no Federal Reserve e uma resposta combativa do presidente Jerome Powell aumentaram consideravelmente a tensão em uma disputa de longa data (link) que colocou abertamente em risco a independência do banco central mais poderoso do mundo, disseram investidores.

Em uma declaração contundente no domingo, Powell revelou uma investigação (link) que o ameaçava de acusação criminal por causa de um projeto de reforma de um prédio, dizendo que era um "pretexto" para obter influência política sobre o Fed e reduzir as taxas de juros mais rapidamente.

O presidente Donald Trump disse à NBC que não tinha conhecimento das ações do Departamento de Justiça, mas renovou seus ataques a Powell, que se tornaram mais frequentes e incisivos desde que o Fed optou por cortar as taxas de juros mais lentamente do que ele gostaria.

A investigação e a resposta incisiva de Powell intensificam drasticamente uma disputa que, segundo analistas de mercado, ameaça a independência do Fed, um pilar da política econômica dos EUA e uma pedra angular de seu sistema financeiro.

Isso também destaca o quanto os esforços do governo Trump para reformular instituições, desde as forças armadas até o judiciário, estão agora afetando um pilar da força financeira dos EUA.

O dólar norte-americano caiu – ainda que modestamente – em relação a todas as principais moedas durante a sessão asiática de segunda-feira. O ouro atingiu um recorde histórico, os futuros das ações americanas recuaram e os mercados precificaram uma probabilidade ligeiramente maior de cortes nas taxas de juros de curto prazo. MKTS/GLOB

"O presidente do Fed, Powell, desviou-se de sua abordagem anterior às ameaças de Trump, optando desta vez por abordar diretamente o problema óbvio: o Fed não está ajustando as taxas de juros como o presidente gostaria", disse Damien Boey, gestor de portfólio da Wilson Asset Management em Sydney.

"O ouro se valorizou, as ações oscilaram e a curva de juros se acentuou um pouco. Esses movimentos têm sido amplamente consistentes com a estratégia de um ataque à independência do Fed", disse ele.

A capacidade dos bancos centrais de agir, pelo menos na definição das taxas de juros, sem interferência política, é considerada um princípio fundamental da economia moderna – protegendo os formuladores de políticas monetárias para que possam tomar decisões visando a estabilidade a longo prazo.

Para os investidores, a confiança nas instituições americanas faz parte do chamado "privilégio exorbitante" (link) que o país desfruta nos mercados financeiros como emissor da moeda de reserva mundial e receptor de bilhões de dólares em fluxos de capital.

Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da Corpay em Toronto, apontou para as "consequências não intencionais" de se apoiar no Fed.

Ao tentar influenciar o banco central por meio de ameaças legais agressivas contra funcionários individuais, o governo poderia elevar as expectativas de inflação, corroer o papel do dólar como porto seguro e desencadear uma forte alta nos rendimentos dos títulos de longo prazo, o que aumentaria os custos de empréstimo em toda a economia norte-americana.

"Derramar gasolina por todo lado e depois brincar com fósforos geralmente não dá certo", disse ele.

"O Fed tecnocrático está desaparecendo de vista"

A reação de Powell é, de certa forma, um golpe final, já que seu mandato como presidente termina em maio e Trump já prometeu que seu indicado como sucessor será "alguém que acredita em taxas de juros muito mais baixas".

Mas sua posição servirá de modelo para qualquer substituto e como parâmetro para mudanças na abordagem do Fed (link).

Richard Yetsenga, economista-chefe do grupo ANZ, afirmou que, para os mercados financeiros dos EUA como um todo, o funcionamento de todos os três braços de política monetária do Fed provavelmente estará em constante mudança: taxas de juros, balanço patrimonial e regulamentação do setor bancário.

"Definitivamente, é muito cedo (para dizer), mas as tendências parecem bastante claras... o Fed tecnocrático, tal como o entendemos nas últimas décadas, está a desaparecer", afirmou.

Entretanto, os investidores, já começando a se perguntar (link) se seus portfólios estão excessivamente alocados aos EUA, estão atentos aos novos tipos de riscos que a administração Trump está introduzindo.

"O mercado já se livrou de muita especulação em torno do Fed e da independência do Fed, e acho que provavelmente fará isso novamente, mas em algum momento as coisas vão ruir", disse Christopher Hodge, economista-chefe para os EUA do banco de investimentos francês Natixis.

Sem dúvida, as oscilações do mercado foram pequenas na segunda-feira e alguns viram poucas consequências claras para as taxas de juros, chegando até a interpretá-las como um sinal de que Trump, na verdade, não tinha influência sobre o Fed.

"Os investidores não ficarão contentes com isso, mas demonstra que, na verdade, Trump não tem outros meios de pressão", disse Andrew Lilley, estrategista-chefe de taxas de juros do banco de investimentos australiano Barrenjoey.

"A taxa básica de juros permanecerá como a maioria do FOMC desejar", disse ele, referindo-se ao Comitê Federal de Mercado Aberto, que define as taxas de juros.

Ainda assim, dúvidas persistentes sobre a liberdade do Fed para agir como bem entender no futuro já começaram a se instalar na mente dos investidores.

"Ainda não tenho certeza de quão prolongado e hostil o ataque ao Fed poderá ser", disse Vishnu Varathan, chefe de pesquisa macroeconômica para a Ásia, excluindo o Japão, no Mizuho, em Cingapura.

"(Mas) A questão da independência do Fed está agora bem viva e talvez sujeita a reavaliação a cada poucas reuniões."