DIA DE NEGOCIAÇÃO-Defesa sobre tecnologia, folhas de pagamento em seguida

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 8 Jan (Reuters) - As ações globais caíram em sua maioria, enquanto o petróleo e os rendimentos do Treasury subiram na quinta-feira, com os investidores reagindo nervosamente ao apelo do presidente dos EUA, Donald Trump, por um grande aumento nos gastos com defesa e aguardando os principais números do emprego nos EUA na sexta-feira.

Mais sobre isso a seguir. Em minha coluna de hoje (link), analiso por que é improvável que o relatório da folha de pagamento não agrícola de dezembro contribua muito para diminuir as divisões entre os formuladores de políticas do Fed, que, segundo algumas medidas, são as mais profundas em décadas.

Se você tiver mais tempo para ler, aqui estão alguns artigos que recomendo para ajudá-lo a entender o que aconteceu nos mercados hoje.

1. Trump diz que a supervisão da Venezuela pelos EUA pode durar anos (link)

2. A "Doutrina Donroe" de Trump tem como alvo a China, e as empresas petrolíferas dos EUA podem pagar o preço: Bousso (link)

3. Déficit comercial dos EUA em outubro é o menor desde 2009, com queda nas importações (link)

4. Risco de mercado aumenta à medida que a Suprema Corte avalia os poderes tarifários emergenciais de Trump (link)

5. Nvidia exige pagamento adiantado total para chips H200 na China, dizem fontes (link)

Principais movimentos do mercado de hoje

• AÇÕES: Wall Street mista (link) - S&P 500 estável, Nasdaq cai; Dow sobe, Russell 2000 atinge nova alta. Nikkei do Japão -1,6%, Hang Seng -1%, Europa (link) uma bolsa mista.

• SETORES/AÇÕES: Tecnologia dos EUA -1,5%, energia +3%, setor de defesa em nova alta. Lockheed Martin +4%, Glencore (link) Ações dos EUA +9%, GM -2,5% nas negociações após o expediente.

• CÂMBIO: O dólar se recupera em toda a linha. O índice do dólar atinge a maior alta em um mês; ZAR, AUD, SEK entre as maiores quedas -0,5%.

• TÍTULOS: Os rendimentos dos EUA subiram 4 bps na ponta longa, com a curva se tornando mais inclinada. Os rendimentos do Japão caíram em sua maior parte, mas os títulos de 40 anos atingiram um novo recorde de 3,79%.

• COMMODITIES/METAIS: O petróleo sobe (link) 4%, o ouro +1%, o cobre da LME -1,5% em relação ao recorde de alta, o níquel -4%.

Pontos de discussão de hoje

Pé de guerra

O presidente dos EUA, Donald Trump, disse na quarta-feira que o orçamento de defesa dos EUA deve aumentar 50% para US$ 1,5 trilhão (link) no próximo ano e defendeu medidas para bloquear dividendos e recompras (link) para empresas de defesa dos EUA até que a produção de armas acelere.

Acrescente-se a isso a intervenção na Venezuela, o aviso de Trump de que os EUA poderiam usar sua força em outras partes da região (link), a mira de Washington na Groenlândia (link), e como tudo isso será visto em Pequim e Moscou; não é de se admirar que as ações de defesa estejam em alta.

China amplia a corrida pelo ouro

Em dezembro, a China acrescentou ouro às suas reservas cambiais pelo 14º mês. O estoque de ouro da China está agora um pouco abaixo de US$ 320 bilhões, quase a metade de suas reservas oficiais de títulos do Treasury dos EUA no valor de US$ 668 bilhões, que é o menor valor desde 2008.

A direção da viagem é clara, e a afinidade da China com o ouro tem sido uma força motriz por trás de seu aumento para um recorde de US$ 4.550/onça. O ouro é o segundo maior ativo detido pelos bancos centrais, eclipsando o euro e agora atrás apenas do dólar dos EUA. As tensões globais deste ano podem reduzir ainda mais essa diferença.

PIB dos EUA: um enigma

O déficit comercial dos EUA em outubro foi muito menor do que o esperado, o mais baixo desde 2009, e provavelmente impulsionará o PIB do quarto trimestre. De fato, as revisões para cima começaram a fluir na quinta-feira, principalmente o modelo GDPNow do Fed de Atlanta - de 2,7% para 5,4%.

Mas o impulso do comércio líquido mascara anomalias relacionadas às importações farmacêuticas e às exportações de metais preciosos, e é improvável que esses fatores pontuais se repitam. Os economistas da TD Securities consideram que qualquer revisão para cima de mais de 1 ponto percentual seria "extrema". Portanto, são boas notícias, mas não são de mudar o jogo.

Dados obscuros sobre empregos nos EUA correm o risco de aprofundar as divisões históricas do Fed

(link) O retrato mais claro do mercado de trabalho dos EUA será divulgado na sexta-feira, mas o relatório de emprego de dezembro provavelmente não fornecerá clareza suficiente para superar as profundas divisões entre os funcionários do Federal Reserve sobre a trajetória futura das taxas de juros.

De acordo com algumas medidas, a divergência de opinião no comitê de fixação de taxas do Fed - há muito tempo um órgão orientado pelo consenso - é a maior em décadas. Atualmente, os dados de emprego são a luz de orientação do Fed, mas os sinais são bastante obscuros.

Com certeza, há um amplo consenso de que o mercado de trabalho está fraco. Mas fraco o suficiente para justificar mais cortes nas taxas, além dos 175 pontos-base já entregues, quando a inflação está perto de 3% e prestes a entrar em um sexto ano acima da meta de 2% do Fed?

Os números de empregos de segundo nível na quarta-feira (link) não ofereceram muita clareza. O crescimento do emprego no setor privado se recuperou menos do que o esperado em dezembro, mas o índice de emprego do setorde serviços ISM foi o mais alto em quase um ano. Enquanto isso, o relatório Job Openings and Labor Turnover Survey, ou JOLTS, mostrou que as vagas de emprego em novembro ficaram bem abaixo das previsões, mas também observou que as demissões em massa caíram acentuadamente.

No entanto, em última análise, o JOLTS, o ADP, o índice de emprego ISM e os pedidos semanais de auxílio-desemprego de quinta-feira são apenas o ato de abertura para o show principal na sexta-feira, quando o Bureau of Labor Statistics divulgará o crescimento do emprego e a taxa de desemprego da folha de pagamento não agrícola de dezembro.

Os economistas esperam um crescimento modesto de 60.000 empregos e uma ligeira queda na taxa de desemprego de 4,6% para 4,5%.

Dado o quadro decididamente obscuro do mercado de trabalho, o Fed pode ficar em espera por algum tempo, na ausência de mais evidências de fraqueza do mercado de trabalho. Os mercados futuros de taxas de juros não estão precificando totalmente o próximo corte de um quarto de ponto percentual até junho.

PRESTE ATENÇÃO NA LACUNA

No entanto, prever como o Fed se comportará pode se tornar muito mais desafiador este ano, pois o Comitê Federal de Mercado Aberto, que estabelece as taxas, está dividido como poucas vezes antes.

Aqui está uma rápida recapitulaçãodo que emergiu da reunião de política do Fed no mês passado, quando ele reduziu a faixa da meta de fundos do Fed em 25 pontos-base para 3,50-3,75% e publicou as últimas projeções econômicas de sua equipe:

*O mês de dezembro marcou a maior resistência hawkish contra um corte nas taxas desde 2019

*Essa foi a primeira reunião com três dissidências desde 2019

*O "gráfico de pontos" mostrou que sete dos 19 funcionários esperam que as taxas se mantenham nos níveis atuais ou acima deles

De fato, os votos dissidentes dos Governadores do Fed no ano passado atingiram o nível mais alto desde 1993, após três décadas em que houve apenas cinco dissidências no total. Até dezembro, o FOMC não havia registrado três ou mais dissidências em uma única reunião desde 2019, um nível de discordância visto apenas nove vezes desde 1990.

Essa divergência parece estar se ampliando.

Os diretores de dois terços dos bancos regionais do Fed votaram para não alterar a taxa de juros cobrada dos bancos comerciais para empréstimos de emergência. Essa recomendação acabou sendo rejeitada pelo voto de 9 a 3 do FOMC para reduzir a taxa de juros, mas ela destaca o quanto essa decisão de flexibilização foi contestada.

PRESIDENTES DE BANCOS FEDERAIS VERSUS GOVERNADORES

Apesar de todo o discurso de um Fed mais dovish este ano sob a orientação de um novo presidente nomeado pelo presidente Donald Trump (link), a realidade pode ser bem diferente.

Espera-se que Trump nomeie o sucessor do atual presidente Jerome Powell no final deste mês (link). Powell, que deixa o cargo em maio, é considerado uma "pomba" natural da política. Ele é conhecido por suas habilidades de construção de consenso, mas também por sua defesa ferrenha da independência do banco central. Seu sucessor também terá uma tendência dovish, mas poderá ter mais dificuldade para influenciar o comitê.

Isso se deve, em parte, à crescente divisão entre os governadores do Fed, que têm pressionado por cortes nas taxas, e os presidentes dos bancos regionais do Fed, que têm se mostrado menos dispostos a analisar a inflação persistente.

(link) E, o que é mais importante, no mês passado o Conselho de Governadores do Fed reconduziu por unanimidade aos seus cargos 11 dos 12 presidentes de bancos regionais do Fed, com exceção do chefe do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, que está se aposentando.

Em última análise, as decisões sobre as taxas do FOMC este ano devem depender do fato de as autoridades acreditarem que a inflação é um risco maior para a economia do que o desemprego. Powell defendeu com sucesso a segunda opção no ano passado, mas as vozes discordantes estão ficando mais altas e a política está ficando mais complicada.

Os investidores que presumem que os cortes nas taxas estão garantidos podem querer pensar novamente.

O que pode movimentar os mercados amanhã?

• Gastos das famílias no Japão (Novembro)

• Inflação ao produtor e ao consumidor da China (Dezembro)

• Comércio de Taiwan (Dezembro)

• Produção industrial da Alemanha (Novembro)

• Comércio da Alemanha (Novembro)

• Vendas no varejo da zona do euro (Novembro)

• Discurso de Philip Lane, membro da diretoria do BCE

• Inflação do Brasil (link) (Dezembro)

• Emprego no Canadá (Dezembro)

• Emprego nos EUA (Dezembro)

• Expectativas de inflação da Universidade de Michigan dos EUA, sentimento do consumidor (Janeiro, preliminar)

• Entre as autoridades do Federal Reserve dos EUA programadas para falar estão o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, e o presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin

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As opiniões expressas são de responsabilidade do autor. Elas não refletem as opiniões da Reuters News, que, de acordo com os Princípios de Confiança (link), está comprometida com a integridade, independência e isenção de preconceitos.