A Paramount reitera à Warner Bros. que sua oferta supera a da Netflix.

Por Aditya Soni e Harshita Mary Varghese e Dawn Chmielewski

8 Jan (Reuters) - Na quinta-feira, a Paramount Skydance reiterou que sua oferta de US$ 108,4 bilhões pela Warner Bros Discovery era superior à proposta rival da Netflix, afirmando que o valor da subsidiária de TV a cabo, peça central da oferta da gigante do streaming, era praticamente nulo.

O conselho da Warner Bros Discovery WBD.O rejeitou na quarta-feira a proposta (link), sendo esta a oferta hostil alterada da Paramount PSKY.O que incluía (link) um capital próprio de US$ 40 bilhões, com garantia pessoal de Larry Ellison, cofundador da Oracle ORCL.N e pai do presidente-executivo da Paramount, David Ellison, e uma dívida de US$ 54 bilhões.

A empresa controladora da CBS e a Netflix têm travado uma acirrada batalha pela Warner Bros., seus valiosos estúdios de cinema e televisão, e seu extenso catálogo de conteúdo que inclui "Harry Potter" e o universo da DC Comics.

O argumento da Paramount — que ela usa para influenciar investidores — é que sua oferta em dinheiro de US$ 30 por ação pela Warner Bros. como um todo é superior à oferta da Netflix de US$ 27,75 por ação, que combina dinheiro e ações para os estúdios e ativos de streaming (link) e superará mais facilmente os obstáculos regulatórios. O acordo com a Netflix está avaliado em US$ 82,7 bilhões.

Em sua resposta na quinta-feira, a Paramount chegou ao ponto de sugerir que os canais a cabo da CNN e da Discovery, que a Netflix não deseja, valem praticamente nada, com base na avaliação de ações da Versant Media VSNT.O, uma empresa derivada da Comcast que inclui ativos digitais e canais de TV como a CNBC, que abriu capital recentemente. As ações dessa empresa caíram 18% desde sua estreia no mercado na segunda-feira (link).

Essa atuação ruim forneceu munição nova à campanha da Paramount para convencer os acionistas da Warner Bros. de que sua oferta é melhor (link). Na quinta-feira, a empresa afirmou que avalia a divisão de TV a cabo da Warner Bros. em zero — ou até menos, devido à sua alta alavancagem e desempenho insatisfatório.

"Embora as ações da Discovery Global não tenham valor patrimonial se a empresa for negociada em linha com a Versant, existem, na verdade, vários motivos convincentes pelos quais elas deveriam ser negociadas com um desconto em relação à Versant", disse a Paramount na quinta-feira.

A Paramount afirmou que a oferta da Netflix reduziria o pagamento em dinheiro aos acionistas caso a Warner Bros. aumentasse o endividamento na fusão. A empresa argumenta que o pagamento em dinheiro poderia cair para US$ 20 por ação, em vez dos US$ 23,25 oferecidos atualmente, se a Warner Bros. adotasse o mesmo nível de alavancagem que a Versant.

A Warner Bros. não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. A Netflix citou sua declaração de quarta-feira, afirmando que sua oferta é a melhor e proporcionará o maior valor.

As ações da Warner Bros. e da Netflix caíram menos de 1% cada, enquanto as da Paramount subiram 0,6%.

"Seria surpreendente se os acionistas se deixassem influenciar por esse argumento, pois provavelmente já levaram em consideração a desvalorização dos ativos de TV linear quando concordaram em dividir a empresa e vender a parcela crescente para a Netflix", disse Ross Benes, analista sênior da eMarketer.

"Mas a Paramount tem razão: emissoras de TV em declínio não são atraentes para a maioria dos investidores."

A oferta pública de aquisição da Paramount expira em 21 de janeiro, mas a empresa pode prorrogá-la.

A Warner Bros. não se convenceu com a proposta "inadequada" da Paramount.

A Warner Bros. argumentou que a oferta revisada da Paramount, de 22 de dezembro, "continua inadequada", citando incertezas quanto à capacidade da empresa controladora da CNN de finalizar a transação e a exposição dos acionistas da Warner Bros. a riscos e custos significativos em caso de fracasso do negócio.

O conselho afirmou que a oferta da Paramount depende de "um montante extraordinário de financiamento por meio de dívida", o que aumenta o risco de concretização do negócio.

O acordo da Netflix não exige financiamento de capital próprio e é garantido por US$ 59 bilhões em dívidas de bancos como Wells Fargo, BNP Paribas e HSBC Holdings.

A Warner Bros. também afirmou que deverá pagar à Netflix uma taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões caso a empresa desista do acordo, parte de um custo adicional de US$ 4,7 bilhões para encerrar o contrato.

Na quinta-feira, a Paramount não se ofereceu para cobrir os custos.

O presidente da Warner Bros., Samuel Di Piazza, afirmou que a empresa não está negociando com a Paramount no momento, mas está aberta a um acordo caso a Paramount apresente "uma proposta convincente".

Alguns investidores da Warner Bros. (link), incluindo o sétimo maior acionista, a Pentwater Capital, argumentaram que o conselho estava cometendo um erro ao não dialogar com a Paramount.

FISCALIZAÇÃO REGULATÓRIA

Para qualquer um dos pretendentes, conquistar o apoio dos acionistas é apenas o primeiro obstáculo para um acordo que enfrentaria um escrutínio rigoroso por parte dos reguladores antitruste nos EUA e na Europa.

Parlamentares de ambos os partidos manifestaram preocupação com os potenciais danos para consumidores e criativos, e o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que pretende se pronunciar sobre as ofertas (link).

A proposta da Paramount (link) criará um estúdio maior que a líder de mercado Disney DIS.N e fundirá duas grandes operadoras de TV, o que, segundo alguns senadores democratas, controlará "quase tudo o que os norte-americanos assistem na TV".

Em outra frente, a Paramount está buscando parceiros estratégicos para ajudar a revitalizar a MTV, reformulando-a para que seja mais do que apenas um canal a cabo, informou a Bloomberg News.

Para a Netflix, figura controversa em Hollywood devido à sua abordagem focada no streaming, o acordo consolidaria seu domínio com um total de 428 milhões de assinantes. A empresa prometeu honrar os compromissos de exibição nos cinemas com a Warner Bros.