DIA DE NEGOCIAÇÃO-Folha de pagamento e nervosismo do Fed aumentam

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 15 Dez (Reuters) - A cautela pesou sobre Wall Street (link) na segunda-feira, com os investidores aguardando o relatório de empregos dos EUA de terça-feira (link), enquanto a pressão de venda subjacente e a incerteza (link) sobre quem será indicado para substituir o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, corroeram os ganhos anteriores dos títulos do Treasury.

Mais sobre isso a seguir. Em minha coluna baseada em gráficos (link) de hoje, analiso como os mercados estão se configurando à medida que a última semana completa de negociações do ano começa. As preocupações com a IA e os rendimentos de longo prazo dominam o cenário de ações e títulos, enquanto no mercado de câmbio o iuan da China está cada vez mais forte.

Se você tiver mais tempo para ler, aqui estão alguns artigos que recomendo para ajudá-lo a entender o que aconteceu nos mercados hoje.

1. Scott Bessent será realmente o próximo presidente do Fed (link)

2. A economia da China está estagnada em novembro, enquanto crescem os pedidos de reforma (link)

3. A libra esterlina aproveita o aperto nas taxas entre o Reino Unido e o Japão: Mike Dolan (link)

4. Oscilações cambiais violentas colocam os mercados emergentes no centro das atenções (link)

5. A velha e a nova economia: O boom da IA impulsionará a recuperação dos bancos europeus (link)

Principais movimentos do mercado de hoje

• AÇÕES: Wall Street no vermelho, Nasdaq e Russell 2000 são os que mais caem. Ásia em baixa, Kospi -2%; Europa (link) em alta, liderada pelo setor financeiro.

• SETORES/AÇÕES: Tecnologia -1%, saúde +1,3%. Três setores dos EUA caem, oito sobem, mas os índices ainda terminam em baixa. ServiceNow (link) -11,5%, Broadcom -5,5%.

• CÂMBIO: O peso chileno (link) atinge a maior alta em 14 meses nas eleições gerais (link), mas termina em -0.5%, uma das maiores quedas cambiais do dia. Bitcoin -3% para $85.000.

• TÍTULOS: Os rendimentos do Treasury caíram até 5 bps mais cedo. Mas o movimento perde força, os rendimentos terminam apenas 1-2 bps mais baixos.

• COMMODITIES/METAIS: Petróleo (link) -1%; metais preciosos (link) subiram acentuadamente, elevando a platina a uma alta de 14 anos de US$ 1.810/onça.

Pontos de discussão de hoje

Divulgação tardia da folha de pagamento dos E.U.A

Os números oficiais do mercado de trabalho dos EUA para novembro serão divulgados na terça-feira, mais tarde do que o programado devido à paralisação do governo, e menos de uma semana depois que o Fed cortou as taxas novamente, mas sinalizou que poderia ficar em espera por um tempo.

Como de costume, as atenções estarão voltadas para os dois números principais, mas não será fácil fazer uma leitura clara da névoa do mercado de trabalho. A taxa de desemprego continua a ser distorcida por questões exclusivas de oferta e demanda de mão de obra; e o presidente do Fed, Jerome Powell, disse na semana passada que o crescimento médio da folha de pagamento de cerca de 40.000 por mês poderia ser superestimado em 60.000. Isso quer dizer que a economia pode, na verdade, estar perdendo empregos.

Os alarmes da China ainda estão soando

A leitura do mais recente "despejo de dados" mensal da China é bastante clara - a segunda maior economia do mundo teve um desempenho pior em novembro do que o esperado, aumentando a pressão sobre as autoridades para que façam mais para estimular a demanda interna e o crescimento.

Mas será que Pequim tem apetite para isso? Na semana passada, a Conferência Central de Trabalho Econômico, uma reunião importante do Partido Comunista para definir a agenda política de 2026, disse que o ambiente global não é mais "desfavorável" e indicou que os déficits orçamentários no próximo ano serão mantidos em níveis "necessários", sugerindo pouco desejo de grandes estímulos. Os economistas alertam que será necessário mais apoio.

O ano termina com um estrondo do banco central

A última semana de negociações do ano será agitada para os operadores de câmbio, taxas e títulos, já que cinco bancos centrais do G10 anunciarão suas últimas decisões de política de 2025 - as autoridades monetárias da Noruega, Suécia, Reino Unido, zona do euro e Japão.

O Banco da Inglaterra, na quinta-feira, e o Banco do Japão, na sexta-feira, podem ser os destaques. O BoE deve cortar as taxas pela margem mais estreita - uma votação de 5 a 4, com o governador Andrew Bailey balançando a balança. O BOJ deve aumentar as taxas, com todos os olhos voltados para os sinais que o governador Kazuo Ueda envia para o próximo ano.

Gráfico da última semana completa de negociações do mercado de 2025

A última semana completa de negociações de 2025 está em andamento, mas os investidores ainda não podem começar a se preparar para as festas de fim de ano, com o nervosismo com a inteligência artificial (link) e problemas fiscais ameaçando estragar a alegria festiva.

Wall Street, atingida na semana passada (link) por avisos sombrios das gigantes da tecnologia Oracle ORCL.N e Broadcom AVGO.O, continua preocupada com as capacidades de geração de lucros da IA.

E embora o Federal Reserve tenha cortado as taxas de juros na semana passada (link) e revelado um programa de compras de títulos do Treasury em larga escala, os rendimentos dos títulos de longo prazo estão subindo e as curvas de rendimento estão se inclinando - dentro e fora dos Estados Unidos.

Isso significa que os investidores devem abandonar as esperanças de um "rali do Papai Noel"?

Abaixo estão cinco gráficos que devem dar aos investidores uma ideia do que esta semana pode reservar.

1. AUMENTO RÁPIDO DOS RENDIMENTOS DOS TÍTULOS DE 30 ANOS

Os rendimentos dos títulos de longo prazo em todo o mundo estão subindo. Na semana passada, o rendimento de 30 anos dos EUA atingiu 4,8670%, o maior valor desde o início de setembro, ultrapassando de forma convincente a média de 4,77% de 2025. Os títulos de longo prazo agora têm de enfrentar a perspectiva de ter tanto uma Casa Branca buscando aquecer a economia com uma política fiscal frouxa quanto um Fed com inclinação dovish.

O aumento dos rendimentos de longo prazo não é um fenômeno exclusivo dos EUA. O Japão, o Reino Unido e a Austrália também estiveram no centro das atenções recentemente, com o rendimento alemão de 30 anos na semana passada saltando para seu ponto mais alto desde 2011.

2. SUBIDA ACENTUADA DAS CURVAS DE JUROS

As preocupações fiscais e os temores de inflação dos EUA - refletindo em parte a política comercial e fiscal do presidente Donald Trump (link) (link), bem como a politização do Fed - estão resultando em curvas de rendimento mais íngremes em geral. O spread de dois anos/30 anos está próximo de atingir seu nível mais alto em quatro anos.

Normalmente, as curvas mais íngremes são vistas como um reflexo de condições econômicas e financeiras "normais". Mas esse não é o caso quando a parte de trás do mercado de títulos está sendo esmagada por temores de que o banco central não esteja de olho na inflação.

3. O SURTO ESPECULATIVO DA PRATA

Se você quiser evidências de um boom especulativo de fim de ano, não precisa procurar mais do que a prata (link). Ela subiu 30% nas últimas três semanas. Isso já é bastante notável, mas o que este gráfico de Brent Donnelly da Spectra Markets mostra é ainda mais surpreendente: uma onça de prata agora vale mais do que um barril de petróleo bruto dos EUA pela primeira vez, exceto quando o preço dos futuros do petróleo caiu brevemente abaixo de zero em abril de 2020.

4. A VISÃO EMBAÇADA DA ORACLE

Nos últimos meses, a Oracle foi negociada mais como uma ação "meme" do que como uma das maiores empresas do mundo. As ações subiram 36% em um único dia em setembro e, na semana passada, (link) caiu 15% em dois dias, uma magnitude de queda só vista durante a pandemia, 2008 e a crise das pontocom. A Oracle está se tornando cada vez mais um termômetro do sentimento mais amplo dos investidores em relação à IA - e os sinais atuais não parecem bons.

5. A CRESCENTE FORÇA DO iuan

O dólar dos EUA se manteve bem na segunda metade do ano, com o índice do dólar subindo quase 2% nesse período. No entanto, ele está em uma trajetória descendente constante em relação ao iuan chinês. Na última semana completa do ano, essa taxa cruzada está em uma baixa de 14 meses (link), com a barreira dos 7,00 iuanes à vista.

Considerando que o superávit comercial da China acabou de ultrapassar US$ 1 trilhão pela primeira vez, a pressão sobre Pequim está aumentando para permitir que o iuan suba mais - muito mais.

O que pode movimentar os mercados amanhã?

• PMIs do Japão, zona do euro, Reino Unido e EUA (Dezembro, flash)

• Índice de sentimento ZEW da Alemanha (Dezembro)

• Comércio da zona do euro (Outubro)

• Dados sobre emprego, crescimento de empregos e salários no Reino Unido (Outubro, novembro)

• Discurso do membro do Conselho do BCE Pedro Machado

• Discurso do Governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem

• Folha de pagamento não agrícola dos EUA (Novembro)

• Vendas no varejo dos EUA (Novembro)

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