RPT-ROI-O copo da inadimplência do consumidor nos EUA está meio cheio: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 5 Dez (Reuters) - Anos de altos custos de empréstimo e inflação persistente geraram uma crise de acessibilidade nos Estados Unidos, mas alguns dados sobre inadimplência do consumidor sugerem que o cenário econômico pode não ser tão sombrio.

Hoje em dia, muito se fala da chamada economia em "formato de K": os ricos prosperam enquanto o resto da população mal sobrevive. Os defensores dessa narrativa costumam apontar para os milhões de consumidores que lutam para pagar suas dívidas, sejam elas de cartão de crédito, financiamento de carro, empréstimos estudantis ou outros.

Se o mercado de trabalho continuar a enfraquecer, argumentam, os rendimentos serão comprimidos, a inadimplência aumentará e o crescimento econômico abrandará. No pior cenário, a economia poderá entrar em recessão declarada.

Com a taxa de desemprego no nível mais alto dos últimos quatro anos e em ascensão, este é um argumento convincente, especialmente agora que a desaceleração nas contratações ameaça se transformar em demissões em massa.

E é verdade que, segundo alguns indicadores, as taxas de inadimplência do consumidor estão "elevadas", como observa o Fed de Nova York. Mas, segundo outros, elas estão baixas ou se estabilizando após a alta constante que se seguiu à pandemia.

"O endividamento das famílias e os custos de serviço da dívida permanecem baixos em comparação com os padrões históricos, e as taxas de inadimplência de cartões de crédito continuaram a se estabilizar até o terceiro trimestre de 2025", escreveu o economista Joseph Briggs, do Goldman Sachs, na segunda-feira.

De fato, em termos agregados, os pagamentos do serviço da dívida das famílias como percentagem do rendimento pessoal disponível estabilizaram-se nos últimos trimestres em pouco mais de 11%. Este valor é inferior ao registado imediatamente antes da recessão provocada pela Covid-19 e, mais importante ainda, também está abaixo dos níveis que antecederam imediatamente as três recessões anteriores, remontando a 1990.

Somando isso à probabilidade de queda das taxas de juros e estímulos fiscais no próximo ano, a perspectiva para o consumidor norte-americano — e, por extensão, para a economia — pode ser mais promissora do que se temia, mesmo na faixa de renda mais baixa.

Mérito a quem merece.

A dívida total de cartões de crédito nos Estados Unidos gira em torno de US$ 1,23 trilhão, aproximadamente um quarto dos US$ 5,09 trilhões da dívida total das famílias. E as taxas de juros dos cartões de crédito estão entre as mais altas de todos os custos de empréstimo, com a taxa média anual atualmente bem acima de 20%.

No entanto, a inadimplência nos cartões de crédito está diminuindo. No final de setembro, a taxa agregada estava em 2,98%, segundo dados do Fed, abaixo dos 3,22% registrados em junho do ano passado, o maior índice desde 2011.

Analisando mais a fundo, há sinais encorajadores até mesmo para os deciles de renda mais baixos, afirma John Silvia, presidente-executivo e fundador da consultoria Dynamic Economic Strategy. Excluindo os 100 maiores bancos, que normalmente atendem consumidores mais ricos, as taxas de inadimplência de cartões de crédito nos demais cerca de 4.000 bancos comerciais dos EUA estão abaixo de 7%, uma queda em relação ao pico de quase 8% registrado há alguns anos, constata ele.

"A inadimplência nos cartões de crédito é um indicador sensível do ciclo de crédito", diz Silvia. "Do ponto de vista de um pequeno banco, não há problema imediato – crescimento econômico estável, aumento dos preços dos imóveis e menores rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos são todos positivos."

É importante destacar que taxas de juros mais baixas também parecem estar no horizonte, com o Federal Reserve provavelmente retomando seu ciclo de flexibilização monetária na próxima semana. Isso obviamente beneficiará os mais ricos, impulsionando ainda mais os preços dos ativos, mas também deverá ajudar todos os tomadores de empréstimos, reduzindo, em certa medida, os custos do serviço da dívida.

ACOMPANHE O CRESCIMENTO SALARIAL

O crescimento da renda é crucial para conter a inadimplência, é claro, e nesse aspecto os sinais são razoavelmente encorajadores, pelo menos por enquanto. De acordo com o Fed de Atlanta, o crescimento médio anual dos salários nominais ainda está acima de 4% e, portanto, ainda é positivo em termos reais.

Sem dúvida, a inflação permanece elevada, a criação de empregos diminuiu e é possível encontrar contra-argumentos convincentes sobre a saúde do consumidor na enorme quantidade de dados sobre dívidas e inadimplência.

Por exemplo, a inadimplência em empréstimos estudantis aumentou drasticamente após o término da moratória de 12 meses sobre os pagamentos, no final do ano passado. Esses empréstimos totalizam US$ 1,65 trilhão, cerca de um terço de toda a dívida familiar não hipotecária, e o fardo está se tornando cada vez mais pesado.

Se o mercado de trabalho piorar, o cenário da dívida certamente se agravará. Mas, no momento, há motivos para um otimismo cauteloso de que os consumidores norte-americanos estão honrando suas dívidas, e o pior pode até já ter passado.

(As opiniões aqui expressas são da autoria do autor, colunista da Reuters.)

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