DIA DE NEGOCIAÇÃO-Tecnologia e esperanças do Fed farão o trabalho pesado

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 2 Dez (Reuters) - As ações globais subiram na terça-feira, recuperando a estabilidade após a oscilação do dia anterior e impulsionadas por uma alta prolongada no setor de tecnologia e inteligência artificial, enquanto os investidores continuavam apostando que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros dos EUA na próxima semana.

Mais sobre isso abaixo. Na minha coluna de hoje, analiso como a demanda estrangeira por ações americanas voltou a acelerar nos últimos meses e está atingindo o ritmo mais rápido já registrado. (link) A grande questão, claro, é se isso pode continuar no próximo ano?

Se você tiver mais tempo para ler, aqui estão alguns artigos que recomendo para ajudar a entender o que aconteceu nos mercados hoje.

1. Trump diz que anunciará o indicado para a presidência do Fed no início de 2026. (link)

2. O bom início das compras online de fim de ano mascara sinais de um consumidor norte-americano frágil. (link)

3. EXCLUSIVO - China emite primeiro lote de licenças simplificadas para exportação de terras raras, diz fonte. (link)

4. REPORTAGEM ESPECIAL - China inunda o mundo com carros a gasolina que não consegue vender no mercado interno. (link)

5. As previsões de mercado para 2026 já incluem um "Compre, mas...": Mike Dolan (link)
   
   

Principais movimentos do mercado hoje

• AÇÕES Wall Street (link) Em alta: S&P 500 +0,2%, Nasdaq +0,6%. Alemanha +0,5%, Coreia do Sul +2%, TOPIX do Japão +2,7%, China em baixa.

• SETORES/AÇÕES Boeing (link) +10%, Intel +8,5%. Surpreendentemente, oito setores dos EUA caíram e apenas três subiram. Tecnologia e indústria +0,9%, energia -1,3%.

• FX: rupia indiana (link) Cai para 90,00 por dólar pela primeira vez. Iene japonês é a principal moeda em queda entre as do G10, real brasileiro sobe 0,5%. Bitcoin sobe 6%.

• VÍNCULOS Os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo atingiram novas máximas antes de recuarem. Os rendimentos dos títulos do governo norte-americano de curto prazo caíram após declaração de Trump sobre o presidente do Fed, e a curva de juros se acentuou.

• COMÉRCIOS/METAIS: Óleo (link) cai mais de 1%. Ouro (link) A prata registrou a maior queda em duas semanas, mas manteve-se em níveis recordes.

Tópicos de discussão de hoje

Será que o Fed poderia recuar na decisão de cortar as taxas de juros?

Quando o Fed entrou no "período de silêncio" na semana passada, antes de sua reunião de política monetária de 9 e 10 de dezembro, os mercados de taxas de juros precificavam uma probabilidade de quase 100% de um corte na taxa. Essa probabilidade caiu para 80% depois que os dados do ISM do setor manufatureiro mostraram que os preços subiram em outubro, mesmo com a atividade tendo se contraído novamente.

Uma probabilidade de 80% ainda representa uma chance extremamente alta de corte. Mas e se a inflação PCE de sexta-feira for maior do que o esperado? Os investidores reduzirão ainda mais suas apostas em cortes de juros? O Fed relutaria em surpreender os mercados, então o presidente Powell certamente espera que o relatório PCE esteja em linha com as previsões.

As curvas de rendimento se acentuam à medida que a inflação se espalha.

Se os sinais globais forem relevantes, o relatório de inflação do PCE dos EUA na sexta-feira pode de facto trazer uma surpresa positiva. Os números da semana passada mostraram inflação em Tóquio. (link) Ligeiramente mais forte do que o esperado, apoiando as apostas no aumento da taxa de juros do Banco do Japão. (link); na terça-feira, inflação preliminar da zona do euro (link) As estimativas também foram ligeiramente superiores às previstas, arrefecendo quaisquer apostas externas num afrouxamento monetário do BCE no próximo ano.

Do ponto de vista do mercado de títulos, o resultado é o aumento gradual dos rendimentos de longo prazo e o acentuamento das curvas de juros. Os rendimentos dos títulos do governo japonês (JGBs) de longo prazo estão em níveis recordes e a curva de juros de 2/10 anos é a mais acentuada desde 2012; as curvas de referência dos EUA e da zona do euro não estão muito longe de seus níveis mais acentuados desde 2022-23.

A tecnologia norte-americana reencontra seu ritmo

Embora Wall Street não tenha recuperado os picos do final de outubro, o otimismo em relação à inteligência artificial está impulsionando uma recuperação mais ampla, que registrou seis dias de alta nos últimos sete. O setor de tecnologia subiu cerca de 8% nesse período, e os ganhos do índice de semicondutores do Fed da Filadélfia são o dobro disso.

A mais recente parceria entre as grandes empresas de tecnologia envolverá a AWS da Amazon. (link) A unidade de computação em nuvem da Nvidia está adotando uma tecnologia chave para as futuras gerações de chips de computação de IA, enquanto a Amazon também apresentou novas versões de seus modelos de IA, conhecidos como Nova. Anúncios como esses estão se tornando mais frequentes e, às vezes, são recebidos com cautela. Mas não hoje.

A demanda global por ações americanas não está diminuindo. Pelo contrário, está aumentando.

Considerando o desempenho superior de muitos dos principais mercados de ações europeus e asiáticos em relação a Wall Street este ano, pode parecer que os investidores estrangeiros estão perdendo o interesse pelas ações americanas.

Mas não é esse o caso. Os fluxos de capital do setor privado estrangeiro para ações americanas não só estão em níveis recordes, como também aceleraram novamente nos últimos meses. A grande questão agora é se essa tendência poderá ser sustentada no próximo ano.

Os dados mais recentes do Treasury dos EUA sobre Capital Internacional — que chegam com algum atraso, mas são o padrão ouro para medir o apetite estrangeiro por ativos norte-americanos — mostram que as compras líquidas de ações americanas por investidores estrangeiros do setor privado nos 12 meses até setembro totalizaram US$ 646,7 bilhões.

de facto, os dados da TIC mostram que as entradas de capital do exterior têm batido recordes nesse quesito quase todos os meses deste ano, tendo ultrapassado o pico anterior de US$ 392 bilhões, de 2021, em janeiro.

REACILARIZAÇÃO DOS FLUXOS DE ENTRADA

Esse número acumulado nos últimos 12 meses é parcialmente impulsionado por fortes fluxos de entrada em torno da eleição presidencial dos EUA de 2024. As compras líquidas mensais de ações americanas por investidores estrangeiros do setor privado raramente ultrapassam US$ 100 bilhões, mas ultrapassaram em setembro e novembro do ano passado, quando os investidores compraram ações em massa acreditando que um governo Trump, após sua posse, seguiria uma agenda declaradamente pró-crescimento e "favorável ao mercado", com cortes drásticos de impostos e regulamentações.

Essa onda inicial de otimismo, no entanto, perdeu força no início deste ano e foi rapidamente substituída pela preocupação em relação às tarifas de Trump e à sua política comercial protecionista.

Mas a demanda estrangeira por ações americanas não esfriou por muito tempo antes que a febre da inteligência artificial a trouxesse de volta com força total. As compras líquidas estrangeiras ultrapassaram US$ 100 bilhões em três dos últimos cinco meses e mais de US$ 90 bilhões em outro.

Os quase US$ 650 bilhões que investidores estrangeiros injetaram em Wall Street, em termos líquidos, no ano até setembro, representam cerca de 40% do total líquido de US$ 1,59 trilhão que entrou em ativos norte-americanos nesse período. Trata-se do maior fluxo estrangeiro para qualquer classe de ativos norte-americanos durante o período analisado: títulos do Treasury atraíram US$ 493 bilhões, títulos corporativos US$ 319 bilhões e títulos de agências governamentais US$ 127,5 bilhões.

DÓLAR FRACO IMPULSIONA RETORNOS FORA DOS EUA

De certa forma, esses fluxos de investimento estrangeiro não são surpreendentes. O mundo inteiro quis participar do boom da IA liderado pelos EUA este ano.

No entanto, outros segmentos dos fluxos de capital apresentam um panorama diferente, e muitos mercados de ações importantes ao redor do mundo igualaram ou superaram o desempenho de Wall Street este ano, especialmente desde as mínimas registradas após o "Dia da Libertação" no início de abril.

Embora o S&P 500 possa ter subido 15% em 2025 até o momento, o índice MSCI Ásia ex-Japão aumentou quase 25%, enquanto o DAX da Alemanha e o FTSE 100 da Reino Unido subiram quase 20%.

É importante destacar que os ganhos nos mercados fora dos EUA são em moeda local, o que significa que, em termos de dólar, podem ser ainda maiores graças à desvalorização da moeda norte-americana. O índice Bovespa do Brasil acumula alta de 30% no ano e de mais 20 pontos percentuais em dólares.

No total, os analistas da JP Morgan Asset Management estimaram que as ações internacionais superaram as ações americanas em 1.520 pontos-base no ano até meados de novembro, o maior desempenho desde 1993.

Eles estimam que o dólar ainda esteja 10% caro demais em relação ao "valor justo" e calculam que o prêmio das ações americanas em relação às ações internacionais seja de 34%, substancialmente maior do que a média de longo prazo de 19%.

Além disso, a participação dos EUA na capitalização do mercado acionário global chegou a atingir 65%, segundo algumas estimativas. Portanto, a alocação estrangeira em ações americanas ainda é extrema, mesmo que uma parcela maior da exposição ao dólar esteja agora protegida por hedge.

ISSO PODE CONTINUAR?

O destino dos investimentos de investidores não norte-americanos em 2026 poderá depender em grande parte das respostas a três perguntas específicas do mercado: As ações americanas estão muito caras? Os lucros das empresas americanas conseguirão manter esse nível de robustez? E a inteligência artificial é uma bolha?

Ainda faltam três meses de fluxos de TIC (Títulos de Investimento em Títulos) de 2025 para serem liberados, e resta saber como o sentimento dos investidores foi afetado pela realização de lucros no final do ano ou pela paralisação recorde do governo dos EUA.

É plausível que os temores, já bastante conhecidos, sobre as avaliações dos EUA, a concentração de mercado e os retornos futuros dos investimentos em IA possam forçar os investidores estrangeiros a reduzir suas compras de ações americanas. Wall Street ficaria vulnerável a uma correção direta, a um desempenho relativamente inferior ou a ambos.

Mas as evidências disponíveis mostram que, apesar de toda a turbulência econômica, política e de políticas públicas dos EUA em 2025, o apetite estrangeiro por ações americanas nunca foi tão forte.

O que poderá movimentar os mercados amanhã?

• PIB da Austrália(3º trimestre, final)

• PIB da Coreia do Sul(3º trimestre, revisado)

• Serviços do Reino Unido PMI(novembro)

• inflação ao produtor da zona do euro(outubro)

• Philip Lane, economista-chefe do BCE, fala.

• Serviços ISM dos EUA(novembro)

• Emprego no setor privado da ADP nos EUA(novembro)

• produção industrial dos EUA(Setembro)

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As opiniões expressas são da autoria do autor. Elas não refletem as opiniões da Reuters News, que, de acordo com os Princípios de Confiança, (link), está comprometida com a integridade, a independência e a ausência de preconceito.