Ponto de inflexão ou bolha? presidente-executivo da Nvidia prevê transformação da IA enquanto céticos avaliam os riscos.

Por Arsheeya Bajwa e Stephen Nellis

San Francisco, 20 Nov (Reuters) - O presidente-executivo da Nvidia NVDA.O, Jensen Huang, afirma não enxergar uma bolha da IA, (link) mas sim um ponto de virada.

Na visão dele, o tipo de computação em que sua empresa se especializa acabará permeando tudo, desde a escrita de código até a operação de legiões de robôs no mundo cotidiano, alimentando o otimismo dos investidores e fazendo com que as ações da Nvidia subissem mais de 5% no início do pregão de quinta-feira.

Mas um número crescente de céticos do mercado teme que a única saída de um ponto de inflexão seja para baixo.

A gigante dos semicondutores divulgou na quarta-feira resultados e previsões que superaram as expectativas, dissipando os temores imediatos. No entanto, existem preocupações a longo prazo de que o crescimento da Nvidia possa ser prejudicado por fatores que fogem ao controle até mesmo da empresa de capital aberto mais valiosa da história, atualmente avaliada em mais de US$ 4,5 trilhões.

Em um documento regulatório, a Nvidia revelou que a maior parte de seus negócios em expansão se baseia em quatro clientes não identificados.

No terceiro trimestre, 61% de sua receita de US$ 57 bilhões veio desses clientes, um aumento em relação à concentração de 56% em quatro clientes no trimestre anterior. Anúncios anteriores sugerem que eles podem incluir a Microsoft MSFT.O, a Meta META.O e a Oracle ORCL.N.

A Nvidia também dobrou o valor gasto no aluguel de seus próprios chips de clientes de nuvem, para US$ 26 bilhões, ante US$ 12,6 bilhões no segundo trimestre, com esses contratos se estendendo até pelo menos 2031. A empresa afirmou no último trimestre que investiria até US$ 100 bilhões na OpenAI (link) e US$ 10 bilhões em Anthropic (link), dois grandes clientes.

A sua elevada dependência de apenas alguns clientes com os quais está vinculada e a natureza circular de alguns dos seus negócios suscitaram preocupações, especialmente porque nenhuma das entidades reportou ainda lucros expressivos com IA.

"Grande parte desse crescimento vem de startups ou projetos deficitários, então é muito provável que o ciclo termine mal, a menos que todas essas empresas concordem em parar de gastar juntas e deixar os lucros brilharem, o que é praticamente impossível", disse Chaim Siegel, analista da empresa de pesquisa Elazar Advisors.

HUANG IGNORA CONVERSAS SOBRE BOLHA

Durante uma teleconferência sobre resultados financeiros, Huang afirmou que a Nvidia enxerga algo "muito diferente" do que se comenta no mercado sobre uma bolha da IA.

Ele delineou três transições como parte de uma visão onde a Nvidia poderia reinar suprema nos próximos anos.

Em primeiro lugar, há a mudança de softwares não relacionados à IA, como simulações de engenharia e ciência de dados, dos processadores centrais tradicionais para os chipsets de alta potência da Nvidia.

Depois, há a invenção de categorias de software inteiramente novas, como assistentes de programação. E, mais tarde, ele prevê que a IA dará um salto das aplicações virtuais, como chatbots, para o mundo físico de carros, robôs e muito mais.

"Essas três dinâmicas fundamentais contribuirão para o crescimento da infraestrutura nos próximos anos. A Nvidia foi escolhida porque nossa arquitetura singular possibilita todas as três transições", disse Huang.

Mas construir todos os centros de dados necessários para concretizar essa visão exigirá uma quantidade enorme de terreno e energia, o que preocupa até mesmo os entusiastas da Nvidia, como Ivana Delevska, diretora de investimentos da Spear Invest, que detém ações da empresa em um fundo negociado em bolsa com gestão ativa.

Huang abordou essas preocupações na teleconferência, afirmando que a Nvidia estava trabalhando diligentemente para garantir que fatores externos à cadeia de suprimentos de chips não a impedissem.

"Já estabelecemos parcerias com muitos intervenientes em terrenos, energia e (edifícios de data centers), e, claro, o financiamento dessas coisas", disse ele. "Nada disso é fácil, mas tudo é administrável e solucionável."

Mas, à medida que empresas como a Alphabet (controladora do Google) GOOGL.O e a Amazon AMZN.O desenvolvem seus próprios chips de IA e começam a vendê-los para uma base de clientes semelhante, alguns analistas afirmam que uma era iminente em que a Nvidia mantenha seu domínio está longe de ser certa.

"Eles disseram que estão com a produção esgotada para este ano e provavelmente para o próximo, o que me leva a questionar que surpresas positivas eles poderiam oferecer", disse Jay Goldberg, analista sênior da Seaport Research Partners, que tem recomendação de "venda" para a Nvidia. "A lista de coisas que podem dar errado para a Nvidia é maior do que a lista de coisas que podem dar certo."