RPT-PRÉ-VISUALIZAÇÃO-Bolha ou explosão? Os resultados da Nvidia colocam o boom da IA sob análise.

Por Arsheeya Bajwa e Aditya Soni

19 Nov (Reuters) - O destino das apostas exorbitantes de Wall Street em inteligência artificial estará inteiramente nas mãos da Nvidia nesta quarta-feira, quando a fabricante de chips divulgar seus resultados. Os investidores estarão em busca de sinais de que as preocupações com uma possível bolha são exageradas.

Três anos após a estreia do ChatGPT, os investidores estão cada vez mais preocupados com o fato de o boom da IA ter superado os fundamentos. Alguns líderes empresariais observaram que acordos circulares — nos quais um parceiro sustenta a receita do outro — aumentam o risco de bolha.

Alguns grandes investidores se desfizeram de parte de suas participações em IA, alimentando temores de uma iminente queda no mercado. O fundo de hedge do bilionário da tecnologia Peter Thiel vendeu toda a sua participação na Nvidia NVDA.O no terceiro trimestre. Masayoshi Son, presidente-executivo da SoftBank 9984.T, também vendeu a sua (link), embora ele tenha reinvestido esses retornos em uma aposta massiva na OpenAI.

As dúvidas fizeram com que as ações da Nvidia caíssem 7,9% até agora em novembro, após uma alta de 1.200% nos últimos três anos. O mercado em geral .SPX recuou 2,5% neste mês.

"A cada trimestre que passa, os resultados da Nvidia se tornam mais importantes para esclarecer para onde a IA está caminhando e quanto está sendo investido", disse Brian Stutland, diretor de investimentos da Equity Armor Investments, investidora da Nvidia.

Apesar dos receios de uma bolha especulativa, a procura pelos chips da Nvidia mantém-se forte, com gigantes da computação em nuvem, incluindo a Microsoft MSFT.O, a investir bilhões em centros de dados com inteligência artificial.

A demanda por chips é forte, mas seu valor está se depreciando.

A Nvidia deverá anunciar um aumento de mais de 56% na receita do trimestre fiscal de agosto a outubro, atingindo US$ 54,92 bilhões, segundo dados compilados pela LSEG. Esse valor representa uma queda significativa em relação ao crescimento de três dígitos observado em muitos trimestres anteriores, e a empresa enfrenta comparações mais difíceis. Apesar de ter superado as expectativas nos últimos 12 trimestres, a Nvidia ainda apresenta uma diferença menor.

O presidente-executivo da Nvidia, Jensen Huang, disse no mês passado que a empresa tem US$ 500 bilhões em encomendas (link) para seus chips avançados até 2026.

"O velho ditado de Wall Street 'uma ação sozinha não cria um mercado' não se aplica aqui", disse Neil Azous, gestor de portfólio do ETF Monopoly, de gestão ativa, que detém ações da Nvidia. "A Nvidia tem a capacidade de criar um mercado."

Mas os chips da Nvidia são fundamentais para a aposta de Michael Burry, investidor do caso "A Grande Aposta", contra a empresa. Burry, que recentemente fechou seu fundo de hedge (link), argumentou que os grandes provedores de nuvem estavam aumentando artificialmente seus lucros ao estender a vida útil depreciável dos equipamentos de computação de IA, como os chips da Nvidia.

A Nvidia agora atualiza seus chips anualmente, fazendo com que os modelos mais antigos pareçam obsoletos mais rapidamente, mesmo com o mercado de revenda em alta.

PROCESSOS MAIS COMPLEXOS, PRESSÃO SOBRE AS MARGENS

Por enquanto, a Nvidia está tendo dificuldades para fornecer chips em quantidade suficiente.

Enquanto a fabricante de chips terceirizada TSMC 2330.TW está adicionando capacidade de embalagem avançada para superar um gargalo crucial e planeja continuar a expansão até 2026, a Nvidia também está lançando sistemas maiores e mais complexos que incluem processadores gráficos, unidades centrais de processamento, equipamentos de rede e uma variedade de opções de resfriamento.

Isso, somado ao aumento contínuo da produção de seus chips Blackwell de última geração e dos futuros processadores Rubin, pressionou as margens de lucro. A expectativa é que a Nvidia divulgue que sua margem bruta ajustada caiu quase 2 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior, para 73,6%, no terceiro trimestre. O lucro líquido, por sua vez, deve crescer 53%, atingindo US$ 29,54 bilhões.

Os investidores estão de olho para ver como grandes negócios de IA, incluindo o investimento de US$ 100 bilhões da Nvidia (link) na OpenAI e a participação de US$ 5 bilhões (link) na fabricante de chips Intel INTC.O, afetarão seu balanço patrimonial. A Nvidia possuía US$ 11,64 bilhões em caixa e equivalentes de caixa em 27 de julho.

A China é outro obstáculo. A Nvidia não pode enviar seus chips mais avançados para lá devido às restrições de exportação dos EUA, e Huang afirmou que não há "nenhuma discussão ativa" sobre a venda do Blackwell no mercado, apesar das especulações sobre um possível acordo para uma versão reduzida.

No último trimestre, a Nvidia excluiu a China de suas previsões para processadores avançados.